【原】星环科技迈向明日数据世界，沿途收获一个IPO

「国产大数据基础软件第一股」真的要来了。

从2013年出发的星环科技创始人孙元浩，可能也没想到国内大数据产业的今天，一个充满潜力的机会，与一些不得不面对的事实，这是大多数创业者的常态。

大数据产业的吸引力有多高？当数据成为土地、劳动力、资本、技术之外的第五生产要素，纵然不是置身于科技产业的人，也能看到「赤裸裸」的商机。

但数据价值真的唾手可得么？星环科技的招股书可能给不少人一记重锤，如果没有敏锐的技术嗅觉、超期的入局节点，以及随行业不断演进的能力，很多企业都将成为大数据产业的「养料」，而非耕耘大数据产业沃土的那一部分。

另一方面，作为纯粹的国产大数据基础软件公司，星环科技的上市也将给行业重要的启示，行业都在观测星环科技的走向，以此判断资本市场对该类型公司和产业的反应。

10月18日上午，截至发稿前，星环科技上市首日开盘涨幅一度达到65.8%，股价攀升至78.5元每股，资本市场对星环科技给出了正反馈。

拆解招股书，吓退投机者

产业风向的转变，有时会产生蝴蝶效应。尤其在国内市场，当政策响起发令枪，产业发动机才算是全速运转起来。

《“十四五”大数据产业发展规划》就指出，当前，数据已成为重要的生产要素，大数据产业作为以数据生成、采集、存储、加工、分析、服务为主的战略性新兴产业，世界各国纷纷出台大数据战略，开启大数据产业创新发展新赛道，聚力数据要素多重价值挖掘，抢占大数据产业发展制高点。

在投机者蠢蠢欲动的当口，星环科技用自身的实例设下了一道准入线，后来者至少要掂量掂量自己的斤两，与星环科技做个比照。

2019-2021年，星环科技营业收入分别为1.7亿元、2.6亿元和3.3亿元，同期所对应的利润亏损为2.1亿元、1.8亿元及2.4亿元。

可以看出，星环科技的亏损在2021年有所增加，对此，星环科技解释道，亏损增加主要源自两方面因素：一是，当前数据库国产化处于快速推进的关键时期，为了加速提升公司的科技水平、抓住数据库产品历史性机遇，公司在2021年重点加强了数据库产品的研发团队，使得公司研发人员平均数量由2020年的215人增长为2021年的254人；

二是为支持公司长远发展并加强内控管理、信息披露职能，公司新增加了运营管理小组和一些相关职能人员，公司管理和行政平均人员数量由2020年83人上升至137人，相关安排有效带动了公司规范化运作水平提升。

该部分因素属于上市前的资金支出，非经常性支出，此外还有股权激励计划以及社保方面的一次性支出，星环科技的主要成本还是来自于研发。

报告期内，星环科技研发费用分别为1.1亿元、1.1亿元及1.4亿元，研发费用占营业收入的比例分别为62.66%、42.11%和42.46%，研发费用规模占比较高。

从销售费用层面看，星环科技销售费用分别为1.5亿元、1.6亿元及2亿元，销售费用占营业收入的比例分别为85.59%、59.75%及61.42%，逐年增加但占比整体呈下降趋势。

在研发上的重投入无伤大雅，尤其当行业集体一窝蜂地涌向大数据产业，星环科技加大投入增强壁垒是顺理成章的事情，就连拼多多这样的公司都知道——「加大投资力度、建立核心能力，变得比以往任何时候都更加重要」。

回溯与眺望，星环科技的选择

星环科技是一家企业级大数据基础软件开发商，其上市不禁让人想到Snowflake和Databricks的增长「神话」，但在笔者看来，两者的确有可借鉴和学习的地方，但照搬其商业模式，并不适合中国的产业土壤。

简单来说，国内对云计算的认知还处于普及期，更逞论接受一个完全建立在公有云之上的数据平台。而结合星环科技所披露的技术布局和客户属性来看，星环科技的确选择了一条更适合中国产业的道路。

企业用户更倾向于大而全的解决方案，只有特定技术人员才能用起来小而美的工具，具体到数据平台，围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件及服务。

这也是星环科技的洞察，目前其已形成大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软件产品矩阵，从而支撑企业客户及合作伙伴开发数据应用系统和业务应用系统。

星环科技已累计超过1000家终端用户，分布在金融、政府、能源、交通、制造等众多国民经济支柱领域，金融行业包括中国银行、浦发银行、浙江农村商业联合银行等，政府领域包括上海市大数据中心等，能源行业包括中国石油、南方电网等，交通行业包括中国邮政集团、郑州地铁等，制造业包括湖南中烟等。

关于数据的法律法规限制本就严苛，在数据不能够在云上自由流动之前，星环科技用云的思路解决本地化的问题，就像阿里云等云巨头，用和公有云技术体系一致的专有云，来满足中大型客户的需求，本质上是技术和产业规则的平衡。

横向观测，国外数据的流动相对充裕，大型企业甚至政府机构也大规模上云，这就为上云之后的下一步——「用数」，铺垫了坚实的基础，Snowflake和Databricks的SaaS商业模式才得以建立。

不论是数据仓库还是和数据湖，SaaS模式还是On-Premise模式，万变不离其宗的是数据价值挖掘，关于技术演进的基本原则是一致的，这也是星环科技最值得研究的部分。

数据的明日世界，星环科技的入场券

明者因时而变，知者随事而制。

表面看来，大数据基础软件是一个平台，实际上，基础软件介于基础硬件和应用软件之间，涉及操作系统、数据库、分布式系统、中间件、编译器等，在传统IT走向云计算的路途中，大数据基础软件必然会迎来革新。

在国内自主原创技术火热的当下，星环科技也肩负着另一重使命，国产厂商在数据管理软件领域起步相对较晚，其形势又很严峻，目前行业通常做法是在国外开源软件的基础做商业化，常见的有Apache Hadoop和Apache Spark等，在自主可控方面存在一定风险。

当技术演进与自主创新交叉，星环科技需要积累更多的入场券，才能确保当下与未来兼顾，奔向数据的明日世界。

具体来看，星环科技是国内较早专注于大数据基础软件研发的公司，自主研发的大数据基础平台、分布式分析型数据库已达到业界先进水平。2018年3月，星环科技大数据基础平台产品Transwarp Data Hub(简称「TDH」)V5.1正式通过TPC-DS基准测试，成为全球首次完整通过该项基准测试的数据平台。

2019年8月，Transwarp ArgoDB(简称「ArgoDB」)V1.2.1版本也通过了TPC-DS准测试的官方审计，成为全球第四个通过的数据库产品。

同时，星环科技自研的编译技术实现了SQL应用程序的分布式运行，兼容传统关系型数据库方言，如Oracle、IBM DB2、Teradata等，大幅降低了大数据应用开发的难度和成本。

另外值得一提的是多模型数据的统一处理技术，星环科技实现了九种存储引擎的兼收并蓄，支持了十种数据模型，基于新技术架构的TDH大数据平台实现了从GB到PB不同数据量的多源异构数据的快速存取、高效计算和统一管理，一站式地解决企业各类数据管理需求。

展望未来的产业走向，数据平台是企业最重要的能力之一，其市场空间也将水涨船高，具有高度的景气性和确定性，云厂商、数据平台厂商、数据工具提供商等，都在动态调整自己的身位。

IPO只是星环科技迈向明日数据世界的一个必要不充分条件，在产业结构转换的新周期，拥有经验和技术储备优势的星环科技，在时间和空间中腾挪自身。

End