|
10月26日晚间，素有“面包第一股”之称的桃李面包股份有限公司（下称“桃李面包”）发布2022年第三季度报告。   桃李面包第三季度报告截图 今年第三季度，桃李面包实现营收18.22亿元，同比增长5.67%；实现归属于上市公司股东的净利润则为1.32亿元，同比下滑达到33.88%；扣非净利润为1.46亿元，同比下滑22.77%。前三季度，桃李面包共实现营业收入达到50.28亿元，同比增长7.81%，实现归属于上市公司股东的净利润4.89亿元，同比下滑13.8%；扣非净利润为4.87亿元，同比下滑7.29%。  桃李面包官网 值得一提的是，从总体营收规模来看，这也是桃李面包首次在前三季度营收突破50亿元大关，但若按单季度看，桃李面包已经连续7个季度净利润和净利率呈现下滑态势。显然，摆在桃李面包面前的，除了在规模层面稳步增长之外，如何扭转这种净利润下滑局面，也是当务之急。  前三季度依旧增收不增利 桃李面包作为一家主要经营面包及糕点、月饼，是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司，面包始终是它的主要营收来源。
今年前三季度，桃李面包的面包业务实现营收48.5亿元，占总营收的96.47%。粽子、月饼及其他品类分别实现营收1330.77万元、1.41亿元和2304.12万元。 而从区域上看，桃李面包的发家之地东北地区依旧是其主要“战场”。前三季度，东北地区为桃李面包贡献了22.28亿元的营收，占到总营收的44.32%。当然，桃李面包在东北地区的经销商数量也是最多的，为274家。
此外，华北和华东地区的占比也不小，分别达到了11.23亿元和14.42亿元，上述三大区域合计就贡献了桃李面包95.34%的营收。 要知道，早在2015年上市之后，桃李面包便开启了“南下”之路，先后在华南、华东、西南等地布局了多家工厂，时至今日，桃李面包在其余四大区域市场的表现依旧平平。今年前三季度，桃李面包华中、西南、西北和华南的销售规模仍相对偏小，分别仅为1.48亿元、5.89亿元、3.3亿元和3.93亿元。 而这种品类和市场分部都不均匀的局面，也为桃李面包的业绩增长形成阻力。  桃李面包最近几个季度业绩表现（东方财富网） 根据桃李面包此前发布的2021年一季报、中报、三季报、年报、2022年一季报和中报，桃李面包的营业收入分别同比增长0.31%、7.32%、6.67%、6.24%、9.43%、9.06%；净利润却分别同比减少16.42%、11.8%、17.16%、13.54%、2.8%、2.9%。 算上今年第三季度，桃李面包已经连续7个季度增收不增利了。其毛利率和净利率更是从2020年第三季度的30.27%和15.69%分别下滑至23.9%和9.74%。  如何打破“增收不增利”的怪圈？ 从梳理桃李面包近几年的业绩会发现，桃李面包之所以深陷“增收不增利”，其关键在于其“南下”策略目前尚未见到成效。而导致这一局面的原因也相对比较复杂。 首先，从赛道上来说，全国已有超过23万家烘焙企业，市场竞争程度可见一斑。再加上南方市场有达利美焙辰等一系列强势品牌林立，还有包括元祖股份等各种连锁烘焙品牌，留给桃李面包“见缝插针”的空间本身也越来越小。 “打铁还需自身硬。” 桃李面包要想“啃”下华中、西南、西北和华南这几块硬骨头，需要走的路还很长。  桃李面包产业分布（官网截图） 首先从供应链上来说，桃李面包虽然在全国已有20个生产基地和37家子（孙）公司，但并不能满足桃李面包当下的经营业态。这也导致了桃李面包的子（孙）公司中，大部分位于南方市场的不仅规模小，还有多家处于亏损状态。 此外，近几年来，配送费在桃李面包的销售费用中的占比，近年来一直在50%左右，且呈现了逐步增加的趋势。尤其是在短保盛行的当下，在配送层面也给桃李面包造成不小的压力。比如在今年7月，有投资者提问“公司很多新产品只有哈尔滨有售，像奥利奥雪面包、红丝绒蛋糕、奥巧蛋糕杯、生巧大福，青岛即墨工厂为什么不生产？”对此桃李面包董秘回复为：“雪面包、红丝绒咸乳酪蛋糕、奥巧蛋糕杯等均为冷藏品，公司后续将逐步在满足相关生产条件的工厂进行投产试卖。” 而从终端层面说，虽然桃李面包宣称在全国有超30万个终端，并与永辉、华润万家、家乐福、沃尔玛、大润发等建立了稳定的合作关系，随着公司对南方市场的拓展，公司与该地区的知名连锁超市如：步步高、人人乐、新华都、佳世客、嘉荣超市等新建了良好的合作关系，这为公司加快全国市场的拓展奠定了良好的基础。 也正因如此，随着消费业态的转变和零星疫情影响，大型商超客流量的下滑，也势必会拖累桃李面包的终端动销。
此外，从经销商质量上来说，桃李面包在“兴新”市场的经销商质量也并不高。以今年前三季度为例，桃李面包在东北地区的经销商户均销售额高达813.25万元/家；而在华南地区仅为770.5万元/家，西南地区更是仅有494.73万元/家，差距不言而喻。 从另一维度上来说，桃李面包在西南、西北、华南和华中地区的经销商数量分别仅为119家、66家、51家和34家。显然，经销商数量越少，对于企业来说仍旧需要投入必要的服务和支持力度，单薄到每家经销商上的维护成本也就越高，进而吞噬企业的净利润。 与此同时，桃李面包也在持续加大产能和供应链体系建设，比如在今年8月6日，桃李面包新疆工厂正式落成投产，但这些持续性的投入到见到收益，还需要一定的时间才能实现，只不过在这一过程中，桃李面包依旧需要面临和同类型企业之间的激烈竞争。 因此，桃李面包要解决增收不增利的难题，除了需要逐步完善自身供应链体系之外，还需要积极培育新开发市场的经销商不断成长，加快空白市场的开发和下沉力度，否则在其他品牌捷足先登之后，桃李面包只会越来越难。 · END · |
|
|
