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太空投资紧缩 文 | 杰夫·福斯特（The Space Review），编译 | 李刚 过去两年，航天行业股票接连上市，但很快就会出现退市。 阿斯特拉（Astra）是美国一家以小型运载火箭开发而闻名的公司，该公司最近宣布，收到了纳斯达克交易所的退市通知。该公司的股票自2021中期与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并上市以来，一直在纳斯达克交易所进行交易。但阿斯特拉的股票已连续30个营业日收盘低于每股1美元，引发了该通知。该公司现在有六个月的时间，让其股票至少连续十天超过1美元的门槛，否则将退出交易所。
阿斯特拉的运载火箭Rocket 3.3 在 2021 年 8 月的一次发射中，点火后向侧面漂移，最终发射失利。自 2021 年 7 月以来，Astra 的股价下跌了 95% 以上，该公司本月早些时候收到了纳斯达克的退市警告。 这对阿斯特拉来说是一个戏剧性的下跌。在SPAC合并结束后不久，阿斯特拉的股票收盘价高达15.47美元。10月24日，阿斯特拉的股票收盘价为51.75美分，当天下跌了1%，比2021年7月份的峰值下跌了96%以上。该公司在向美国证券交易委员会提交的文件中表示，如果在明年4月的最后期限之前似乎不太可能超过该价格，它将监测该股票的价格并“考虑可用期权”。 阿斯特拉面临着一些独特的情有可原的情况。去年8月，它宣布Rocket 3.3在6月发射失败后退役，专注于开发更大的火箭4。同时警告说，新运载火箭可能在2023年底之前无法准备投入使用。另外，阿斯特拉已将注意力转向销售航天器电推进系统，称为阿斯特拉航天器发动机。最近几周，该公司宣布了与Astroscale、Maxar等公司的几笔交易。不过，这并没能阻止其股价继续下跌。 自去年以来通过SPAC交易上市的其他公司也在接近1美元的门槛，包括Momentus（10月24日收盘时为1.15美元）、Spire尖顶公司（1.21美元）和BlackSky（1.53美元），且近期没有任何好转迹象。 其他通过SPAC上市的航天公司也面临股价下跌的问题。这些企业中，没有一家的股价高于10美元，这是SPAC成立时的传统股价。SPAC通常在10美元左右交易，直到他们宣布合并交易，他们的股价甚至在交易完成之前，就与市场对交易对象的看法挂钩了。 这些下降既影响了在产品或服务进入市场前就上市的“营业前”公司，也影响了那些已经有了一些收入但承诺在未来几年实现大幅增长的公司。与此同时，许多通过SPAC上市的其他领域科技公司也遭遇了大幅下跌。 GH Partners LLC董事总经理诺埃尔·里马洛夫斯基（Noel Rimalovski）上周在行业组织GVF的一次网络研讨会上表示：“我们看到了巨大的下滑，航天产业在股价表现方面，与整体科技行业或其他已取消SPAC的公司没有区别。” Promus Ventures投资公司的创始人兼管理合伙人迈克·科莱特（Mike Collett）表示：“大多数以这种方式退出的SPAC表现不佳，也许它们不应该退出。” 他表示，对SPAC的看法拖累了一些基本面较好的公司，如地球观测公司。“表现比较好的公司也下跌了50%以上，在我们看来，这确实是一个宏观问题。人们不再关注细节。” 在各种领域，新的SPAC交易市场已基本枯竭，但尚未完全消失。9月，月球着陆器开发商直觉机器（Intuitive Machine）公司宣布，将通过与一家名为“拐点收购公司”的SPAC合并而上市。这家SPAC拥有3.3亿美元的信托基金。不过，如果SPAC股东要求收回资金，而不是参与合并后的公司，则可能会大幅减少这一金额，就像其他SPAC交易一样。该协议还包括1.05亿美元的其他资本，独立于SPAC的收益。 “SPAC只是一种进入公共市场的机制，我们为散户投资者提供了一个极好的机会，这是历史上第一次投资太空探索。”直觉机器首席执行官史蒂夫·阿尔特默斯（Steve Altemus）在IPO Edge举办的网络研讨会上表示。 SPAC交易的资金将为该公司的未来计划提供资金，包括更大的月球着陆器和月球卫星通信网络。阿尔特默斯表示：“现在，随着上市，我们可以获得所需的资金，为商业计划提供资金，并继续增长。” 该网络研讨会的另一位参与者还表示，SPAC交易仍有机会，但在市场比18个月前更具洞察力。Latham&Watkins LLP合伙人尼克·S·德西（Nick S. Dhesi）表示：“SPAC在很大程度上仍然可以作为一种选择，但必须认识到SPAC交易和SPAC市场的情况已经发生了变化。我们关注的是实际收入和合同、资金充足的商业模式以及盈利途径。” 一些通过SPAC上市的公司试图避免撇清自己。Redwire首席执行官Peter Cannito上个月在《世界卫星商业周刊》上表示：“在短期收入方面，我们与许多SPAC不同。”Redwire是几家航天公司的组合，它们去年秋天通过SPAC上市，创建了一家“中等市场”公司。 科莱特认为SPAC总体上名声不好。他说：“不幸的是，出于某种原因，人们上市的模式，现在某种程度上成为了一切可怕糟糕东西的保护伞。”许多通过SPAC上市的公司做出了预测，却未能实现。他指出，“这与任何其他上市公司都没有什么不同。如果在无法达到预期的情况下做出预测，市场会相应地处理这些预测，并以多种方式压垮企业。” 洛克希德·马丁风险投资公司的高级投资经理尹晓明（音）上周在全球卫星服务论坛的一次小组讨论会上表示：“SPAC已经将太空公司的准入民主化。我认为，在许多方面，这是一个相当好的运动。” 虽然通过SPAC上市的公司面临着问题，但那些保持私有的公司也面临着挑战。不断上升的利率和对经济衰退的担忧已经导致私人投资转冷，包括对航天公司的投资。Space Capital在其2022年第三季度空间投资状况报告中发现，今年迄今为止的总投资比去年下降了47%，达到172亿美元。 许多投资者和其他观察家预计，寻求新一轮融资的公司的市场将收紧。10月3日，《华盛顿邮报》（Washington Post）的一次网络研讨会上，贾里德·艾萨克曼（Jared Isaacman）表示：“我们刚刚摆脱了15年来鼓励冒险的接近零利率环境。”他没有公开投资太空公司，但支付了SpaceX去年执行的Inspiration4私人宇航员飞行任务，并正在资助新的“北极星计划”的“载人龙”和“星际飞船”试飞。 他说：“许多行业和公司都是在更具挑战性的时代形成的，它们无法永久生存下去。这不仅仅是太空的问题。航天产业已经获得了大量资金，我担心他们不会继续获得资金。” 科莱特在GVF活动上表示，许多公司将发现，很难以之前几轮的估值筹集资金。“私人公司会意识到，无论他们在上一轮融资中筹集到多少资金，最终都要进行资本重组或向下轮融资。”向下轮融资是指公司以低于上一轮的估值筹集资金。 “我们现在看到了淘汰赛的到来。”他稍后在网络研讨会上说。 这导致人们猜测，随着实力较强的公司抢购破产公司的资产，或者实力较弱的公司联手提高盈利水平，该行业将出现整合。然而，整合浪潮何时、以及如何形成尚不确定。 里马洛夫斯基表示：“我预计我们将看到大量的金融赞助商、私人股本公司介入以促进整合。”“随着股价下跌至1美元，公司面临退市的风险，因为它们的股价太低了，无法看到股票合并，资产负债表上没有足够的现金来支持公司这样做。” 然而，在投资紧缩之际，从卫星星座到运载火箭，许多航天初创公司刚刚开始投入服务。Bryce Tech首席执行官Carissa Christensen在10月24日AIAA ASCEND会议上的一个小组讨论会上表示：“我们正处于证明投资初创企业商业案例的关键时刻。许多公司都在寻求展示其商业案例的成功。” 她补充说，鉴于风险投资公司的一般性质，许多公司倒闭并不“令人震惊”。“我认为，未来几年我们将看到一些非常有趣的交易。” 卡尼托在《世界卫星商业周刊》上表示，他对自己的公司和行业持长远观点。“我们在春季训练的第一局，”他打趣道。但是，任何关注棒球季前训练营的人都知道，许多参加春季训练第一天的人并没有进入开赛日的名单，他们被除名了。 |
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