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11月9日，国家统计局公布数据，2022年10月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.1%，涨幅较9月份回落0.7个百分点，低于市场预期，主要受去年同期基数较高影响。10月份的全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.3%，环比上涨0.2%。  10月CPI涨幅回落，猪肉价格延续涨势 先来解释同比环比“上涨”。 同比上涨的动力还是食品和能源。食品烟酒类价格同比上涨5.2%（比上月回落1.1个百分点），影响CPI上涨约1.43个百分点；交通通信同比上涨3.1%（比上月回落1.4个百分点），汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨12.5%、13.5%和5.6%。 10月份的食品烟酒类价格同比上涨主要由畜肉类价格和鲜果价格上涨推动。具体来看，畜肉类价格上涨23.6%（比9月涨幅扩大了7.6个百分点），影响CPI上涨约0.72个百分点；其中猪肉价格上涨51.8%（比9月涨幅扩大了15.8个百分点），影响CPI上涨约0.64个百分点；鲜果价格上涨12.6%（比9月涨幅回落了5.2个百分点），影响CPI上涨约0.23个百分点。 从环比来看，10月CPI环比上涨0.1%，比9月回落了0.2个百分点。具体来看，畜肉类价格依然是推动CPI上涨的最主要因素，上涨5.2%，影响CPI上涨0.18个百分点；猪肉价格环比上涨9.4%，比上月扩大了4.0个百分点，影响CPI上涨0.16个百分点。 总计起来，不管是同比还是环比，CPI上涨的共同因素是猪肉价格上涨。 再来解释同比环比涨幅“回落” 10月CPI同比、环比涨幅双双回落，低于市场预期，与我在上周日的预测相反。 同比涨幅回落的影响因素主要是去年同期基数比较高。 环比回落的影响因素比较多。其实，除了肉类价格环比上涨，多数品类价格均下降。在食品烟酒类中，鲜菜、水产品、鲜果类价格较9月分别下降11.3个百分点、3.1个百分点、2.9个百分点至-4.5%、-2.3%、-1.6%。除此以外，交通通信价格环比下降0.4%、居住价格环比下降0.1%。受国际油价变动影响，国内汽油和柴油价格分别下降1.2%和1.3%。 10月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，与上月持平。从全年核心通胀水平来看，9月、10月也处于最低水平，说明市场需求持续下降。 10月PPI同比下降，四季度将延续跌势 今年来，PPI的价格持续走低。10月份PPI同比由涨转降，同比下降1.3%，比上月下降了2.2个百分点，为今年内首次转负。 同比转降的原因有两个：一是去年同期基数高；二是生产资料价格持续下降。 去年10月，因全球供应链受阻、原材料价格大涨，PPI同比上涨13.5%。今年全球供应链恢复、欧美需求转弱、内部需求不足，生产价格下降，PPI持续回落。据统计局测算数据，在10月PPI同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-1.2个百分点，新涨价影响约为-0.1个百分点。 PPI价格转降仍然主要受生产价格下降因素影响，生产价格下降2.5%，影响PPI下降1.81个百分点。具体来看，黑色金属冶炼和压延加工业下降21.1%，扩大3.1个百分点；煤炭开采和洗选业下降16.5%，扩大13.8个百分点；有色金属冶炼和压延加工业下降7.8%，扩大3.4个百分点；而化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业也开始由涨转降。 但环比情况相反。10月PPI环比由降转涨，上涨0.2%，为7月份以来的首次转正。其中，生产资料价格上涨0.1%，涨幅比9月扩大了0.3个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.07个百分点；生活资料价格上涨0.5%，比上月扩大了0.4个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.14个百分点。 受高基数的影响，以及内外需求回落叠加的冲击，四季度PPI还将下降。 另外，10月CPI涨幅回落，可能为11-12月降准降息打开窗口。 |
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