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一、资产的分类 对于资产，用是否产出产品可以分为生产性资产(productive asset)和非生产性资产(non-productive asset)两种。 比如一家工厂，一块用于种植农作物的土地，这类都属于生产性资产；黄金首饰古董字画这类资产，本身不会产出任何东西的，叫非生产性资产。 二、生产性资产 生产性资产中最常见的投资有：股票，债券和房地产。 生产性资产能够在未来产生现金流，或者是实物(最终也能够转化成现金)。根据贴现的思想，如股票定价的未来现金流贴现模型，是可以给生产性资产估值的。 但是，未来现金流贴现的方法，要求未来是高度确定性，高度可预期的。绝大多数资产的现金流不可能有一个相对稳定的增长率。比如回望20 年前的诺基亚，新的变化很容易改变这些资产的现金流。因此，未来现金流贴现的方法最适合用在垄断企业的估值上。 三、非生产性资产 非生产性资产中最常见的投资有：黄金、大宗商品、加密货币和古董。 非生产性资产在持有时不产生回报，只有在出售时才产生。换句话说，非生产性资产投资者唯一获利的方法就是等待下一个人以更高的价格买走自己手中的资产。也就是说，非生产性资产的定价和过去的成本无关，只和未来有关。 非生产性资产没有通用的估值方法，因此也导致更大的波动。部分非生产性资产如黄金、大宗商品的估值上限会受到成本和供应的制约。另一部分非生产性资产如加密货币和古董主要受到需求的影响。最终，人们的需求可以分为直接需求和间接需求。直接需求比如买入字画以欣赏，买入黄金以保值；间接需求比如买入原材料加工后获得利润，买入加密货币后支付智能合约的费用。 四、稀缺性视角 保罗·埃利希是斯坦福大学教授、生态学家，也是20 世纪最著名的环境灾难末世论者，他在上个世纪就认为，随着人口的增长和生活方式的变化，铜、铬、镍、锡、钨都即将枯竭。但我们现在也看到，随着需求的增长，这些原材料的储量反而更高，价格甚至出现了下降。 （文章来源：铜冠金源期货） |
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