 11月以来，特别是最近1个星期以来，债券型基金出现了一波比较明显的调整。债基普遍下跌了0.25%左右。 虽然下跌幅度不大，但购买债券基金的投资者，特别是短债基金或同业存单的投资者，往往风险承受能力比较低，因此关注的投资者朋友也比较多。 如果我们手里的债券型基金亏了，该怎么办？本文供大家参考。 ★ 1、债券基金回撤很正常 首先，债券型基金的底层资产主要是债券，债券价格的波动就会导致基金回撤。回撤很正常，历史上也多次发生。 第二，回撤不等于永久性亏损，回撤以后涨不回来才是亏损，大部分回撤都会涨回来。 第三，短债基金的风险相对比较小，回撤通常也相对长债基金更小。  数据来源wind，20191115-20221114， 指数收益不代表单只基金，历史表现不代表未来 上图展示了过去3年间，长债基金（粉色）和短债基金（黑色）的指数走势。本次的调整放在长期视角下看非常正常。 （备注：上一次比较大幅的调整在2020年5月，是疫情后快速收水导致，但不影响债券基金长期获取稳健收益的能力） ★ 2、本次债券调整的原因 和股票一样，债券的价格也是交易形成的。利率在债券的价格中发挥着重要的影响。一般来说，投资者只需要记住一句话就可以了：利率上行，债券价格下跌，利率下行，债券价格上涨。 近期债券的回撤主要来源于利率的上行，如下图所示，6个月期和10年期国债到期收益率近期都有了明显的上扬趋势，这是导致债券价格下跌的主要原因。  数据来源wind，20221114，历史表现不代表未来 什么导致利率的变化？这个问题比较复杂，与货币政策、财政政策、汇率、潜在收益率水平等都有关系，我们今天不再详细讨论。 但是必须提到的是，近期发生的一系列重要的变化，例如针对疫情防控的20条和针对房地产的16条，都起到了诱发利率上行的作用。 ★ 3、投资如何应对？ 第一、不必恐慌！债券的主要风险是利率风险和信用风险。在我国体制下，高品质债券出现大面积信用风险概率很低。利率风险主要影响交易，对于持有到期的投资者，只需忽略利率涨跌带来的波动即可。 第二、不要追高！各类资产的表现具有周期性，不要在周期的高点介入，否则持有体验大概率不好。2018年债牛股熊，如果2018年底追债券，就会错失2019和2020年的牛市。今年上半年也是股票熊市，让很多资金淤积在金融市场，压低了短债收益率。 第三、资产配置！资产配置是“投资的圣杯”，也是投资中唯一“免费的午餐”。偏好低风险低波动品种的投资者，也可以关注固收+策略产品。如果经济复苏超预期，债券市场不排除出现调整，此时5%到10%的权益仓位，或可以形成股债大类资产间的风险对冲效果，风险收益比甚至可能比债券单资产产品更优秀。 风险提示：“固收+”类策略产品的股票等权益资产的投资比例详阅基金合同等法律稳健，其风险通常高于货币市场基金和短债基金，低于混合型和股票型基金，投资者要根据自己的风险承受能力，选择适合自己的策略产品，基金有风险，投资需谨慎。 选好产品，到中信建投！ 刘辰琛 执业证书编号：S1440619120040 风险提示：本文不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更；文中信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更；我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，文中所提具体基金、股票等证券仅用于举例，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议；历史业绩不代表未来，不作为同管理人/基金经理/投资策略其他产品未来收益水平的保证，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关，基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎；第三方不得以商业目的对本文所载内容进行复制、转载，如需复制、转载的，应申请授权并注明来源，且不得对文中内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 |
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