机床是“工业母机”，千亿大赛道有望诞生核心资产

机床是指制造机器的机器，也被称作工业母机，凡是对加工精度要求较高，表面粗糙度要求较细的零部件都需要通过机床加工，因此机床在下游制造业和国民经济发展中具有举足轻重的地位。

从2019年全球排名前十的机床厂商来看，其规模均可达百亿人民币以上，且各自产品和下游领域间的重叠并不明显，表明机床行业有能力诞生多家具备突出竞争力和可观规模的行业龙头。

根据Gardner数据，2021年我国机床行业消费额超过280亿美元，折合人民币超过2000亿元，而在2020年中国机床消费额占全球机床消费额已经超过30%。国盛证券认为，庞大的市场是孕育龙头企业的前提，我国千亿级的市场给龙头机床企业的诞生提供了土壤。

1）机床是“工业母机”，千亿大赛道有望诞生核心资产。

中国机床行业市场规模巨大，品种繁多，具备诞生核心资产的可能。

①市场空间大：机床行业市场容量大，是生产一切工业品的基础设备，金属切削机床和金属成形机床历史最高总市场规模接近2500亿元，是机械行业规模仅次于工程机械的大赛道。

②有望出现核心资产：欧洲、美国和日本等制造业强国均孕育出了年收入百亿以上的大公司。我国是全球最大的机床市场，具备孕育全球龙头的土壤。

③品类繁多：机床行业产品品类繁多，国内外各有细分龙头。未来优质的民营龙头企业有望加快提升市场份额，并提高产品品质，成为能够与国际顶尖机床企业比肩的国产龙头企业。

④自主可控关键一环，政策持续加码：机床的应用领域关系国家安全的重点支柱产业。

2）把握行业长期逻辑，小周期中静待龙头显现。

机床行业与叉车、工业机器人、注塑机等产品同属受益于顺周期的通用自动化设备。

国盛证券认为机床有独立于其他通用设备的投资逻辑：

①规模：中国机床行业在20Q2开始陆续进入更新替换周期，未来5年行业市场规模有望持续增长。

②格局：国产替代与“国企退民企进”同步进行，优质的民营机床公司有望脱颖而出，接力国营机床完成国产替代。

③产品：传统机床走向数控化、伺服化，加工部件的精细化要求驱动国产机床从二轴、三轴向四轴、五轴机床的发展。

3）机床行业品种繁多，细分赛道各有龙头。

机床行业细分品类较多，每个品类都诞生了相应的龙头企业。金属切削机床领域，【国盛智科】、【海天精工】、【创世纪】是数控加工中心的代表企业，【津上机床(中国)】、【浙海德曼】和【秦川机床】在车床领域较有优势，【华辰装备】的轧辊磨床已达到国际一线水准；金属成形机床领域，【亚威股份】是该领域唯一一家民营上市公司，在折弯机、冲床和剪板机等领域做到国内龙头。未来优质的民营龙头企业有望加快提升市场份额，并提高产品品质，成为能够与国际顶尖机床企业比肩的国产龙头企业。