 三年四次冲击IPO，网友痛陈百果园三大怪 文 | 追辛 编辑 | G3007 ⾃11月23⽇来咖智库发布《暗访、放贷、亿元保证金，百果园加盟模式的冰与火》一⽂后，引发了外界的普遍关注。而在⽂章后台，更是收到了很多⽹友对百果园的产品、加盟模式以及上市动机等各方面的评论。 根据对这些评论内容的判断，大部分来⾃于用户的一些直观感受，他们通过评论、回复、点赞甚⾄直接分析晒数据的形式，来吐槽在百果园遇到的各种问题，其中反映最多的是加盟开店模式所带来的一些不合理现象。 另一个值得注意的是，是资本在百果园发展过程所扮演的角色。自百果园成立没多久，就开始了一系列的股权转让操作，在多个资本的转入和转出中，百果园的注册资本和估值也不断上升。与此同时，百果园不仅以放贷的财务支持形式快速扩大加盟门店，还以资本赋能的方式去做直接的投资和参股，以深度绑定产业链上的多家公司。 通过摘取其中一些网友的评论和留言，我们或许对百果园的面子和里子能窥见一二。 关于百果园的果品价格及品质 有用户评论百果园的果品，称“价格贵的死，产品质量就一般，交了一次智商税再也不上当了”，还有网友直言：“我们小区开一家百果园，一天不知道营业额有没有一二百块钱，开没三几个月就关门，东西卖的比人家贵了一大半，谁跟他买？” 百果园的招股书中显示，百果园致力于种植、采购及销售好吃不贵的水果，目前可提供超过60类水果，从常见种类的水果到罕见的季节性水果，涵盖如瓜类、柑橘类、浆果类、核果类等各个种类。而且还开发特有的基于口感的水果产品四级果品品质分级体系，即根据糖酸度、新鲜度、爽脆度、细嫩度、风味、安全性，以及大小、颜色及无缺陷等其它指标，将果品分为招牌、A、B及C级，并将该体系应用于百果园品牌下的门店内。 而在果品定价方面，百果园正是基于不同水果品质分级制定不同价格，以充分实现每类果品价值最大化，达到优质优价，同时满足具有不同购买力的消费者需求。并且运营及采购部门每星期还会进行动态价格审查，并调整为加盟商设定的价格。 百果园还特别提到，百果园会为各类水果制定建议零售价及最高零售价，而加盟商可根据建议价格（不超过最高零售价）调整实际销售价。 为了验证百果园的果品价格，11月25日，我们通过比较百果园、美团买菜以及叮咚买菜这三款平台上售卖的水果品类和价格。其中也发现，百果园在提供的水果种类上，较其它两个平台更为丰富，而且还有独家分销的招牌水果和自有产品品牌，但是在价格上却并不那么亲民。以新疆克瑞森的无籽红提这种水果为例，在百果园上500克的价格是25.9元，叮咚买菜同样的重量是12.9元，几乎便宜了一半，而美团买菜上的红提，350克卖9.9元，折合成500克大约是14.14元。但是在金秋砂糖桔这类应季水果上，三个平台在价格上相差却不大，1公斤的砂糖桔在23.9元到24.9元之间。  对于网友们提到的果品质量，目前还没有得出具体实测结果，但相比于美团和叮咚买菜，百果园会将水果品质予以明显的区分，主要以招牌、A级、B级这三类分级为主，同时还会在规格上以大中小来标注。 早在今年5月曾有博主爆料称，经暗访调查发现，百果园部分门店存在将小果当大果售卖、销售隔夜切半西瓜以及将变质水果做成果切继续销售等现象。对于这起曝光事件，百果园当时也是迅速发表致歉声明，承认相关门店的确存在将水果违规分级、售卖隔夜水果等问题，将对全国各门店进行再度检查、对涉事门店停业整顿、对区域相关负责人处分、进一步强化门店SOP作业培训等，严厉杜绝任何变质水果做果切出售。 关于加盟模式的质疑 在《暗访、放贷、亿元保证金，百果园加盟模式的冰与火》这篇⽂章中，也特别提到加盟门店网络的快速扩张，对于百果园业务增长的重要性，尤其是百果园一边收取加盟费以及各种保证金，一边又通过放贷的形式，支持加盟商用于扩张门店。 对于百果园的这种加盟模式，就有网友爆料说“有同事就因为加盟被百果园坑惨了”。还有网友质疑百果园的加盟放贷行为，称是“用甲的加盟费放货给乙，用乙的加盟费放贷给甲，你店不开了，加盟费不退，放贷利息每月必须要还！”、“加盟商玩到最后，不但赚不到钱，还会背上一身债，直到榨干最后一个铜板！”、“买个水果还要收几万的加盟费？收了加盟费的钱又反过来贷款给加盟商两头赚錢，可是加盟商给你百果园打工还走不脱利息得还，并且法律还保护百果园的放贷是合法的。”…… 一位网友还在评论中留言，认为百果园真正赚的不是加盟费，真正赚的最多是配货那笔差价，并举例像A果苹果，市场拿货1元/斤，他配货给加盟商1.2元，然后叫你卖16元，表面你赚的比公司多，但是公司以箱出货给你，你按斤出货给客人，这就是差距了。“15%-18%的进货毛利，一年一间加盟店进货100万，就是十几万的利润。”  招股书中显示，在百果园共计5613家线下门店中，5594家为加盟门店，而今年上半年，加盟门店的收入占据总营收的80.3%。也正是因为这样的数据，让外界质疑百果园对加盟商过于依赖，在业务上存在风险。 或许是已经意识到这个风险，为了避免加盟商非理性进行门店扩张，亦或是避免依赖少数加盟商，百果园也开始进行了调整。比如，在2019年1月1日之前，与百果园签约的各加盟商平均运营3.9家门店，到目前单个加盟商运营的门店数量介乎1家至123家，但2019年之后新签约的各加盟商平均运营1.4家门店，到目前单个加盟商运营的门店数量介乎1家至49家，较之前减少了大约60%。 与此同时，为了在特许权使用费方面降低加盟开店的门槛，百果园还提供另一种经调整的加盟模式，即由百果园支付开店相关的若干成本和费用，包括店面装修、设备购置，以及后续的设备升级、添置等费用，而这些费用在常规模式下由加盟商承担。与常规模式相比，这些采用经调整安排的加盟门店收取更高的特许权使用费，较常规模式要高出5%。招股书数据显示，截至2019年、2020年、2021年以及2022年6月30日，分别有134家、264家、719家及930家加盟店采用该修订的加盟模式，每家门店承担的平均成本分别为17.34万元、13.8万元、14.13万元及12.08万元。截至目前，采用改良安排的加盟门店为1048家，约占新开加盟门店总数的32.8%。 关于百果园的上市行为 此次百果园向港交所递交招股申请书，已是其近三年来第四次冲击IPO了。据媒体报道，早在2019年10月，百果园就考虑去纳斯达克上市。2020年4月，百果园完成股份制改革，两个月后就向中国证监会国际部递交材料，只不过上市地点从纳斯达克变成了港交所。同年11月，百果园又与民生证券签署上市辅导协议，拟在深交所创业板挂牌上市。今年5月，百果园递交上市申请书冲击港股，直至失效后又再次重新递表。 对于百果园“屡败屡战”冲击上市，网友们也是表现出不同的意见，其中就有人认为：“水果等日常商品不是用来炒的，也不能用来炒作。资本进入哪个行业，哪个行业的物价就高，最终资本收割，股民和消费者买单！”还有网友称“现在的水果越来越贵，都是资本在作怪，果农那边很便宜”。 而如果梳理百果园的发展过程，资本以及投资也一直伴随其中。 招股书中显示，百果园的主体公司是2001年12月在深圳注册成立的，由余惠勇、田锡秋、黄创如、田锡怀、黄伟雄、李琴以及姜锡勇一并创立，初始注册资本为200万元，自2004年开始逐渐增资至2018年的2190.0717万元，期间还伴随着一系列的股权转让。在2019年至2020年经过多次股权转让后，百果园正式更名为深圳百果园实业（集团）股份有限公司，注册资本也进一步增加至15亿元。 资本的入局，不仅为百果园带来了数以亿计资金，也将其估值推高至600亿元，在业务上也开始大跃进。有媒体报道，2015年百果园发展超过1000家连锁店，8年间门店数量翻了10倍。同年，百果园创始人兼董事长余惠勇还提出“2020年开1万家店、年销售额达到400亿元”的目标。 截止目前，百果园有48位股东，股权可说是相当分散。其中，余惠勇、徐艳林女士为夫妻关系。余惠勇直接持股为25.5971%，为第一大股东；此外持股比例超过5%的股东仅有宏愿善果和恒义利投资两家员工持股平台，另外的员工持股平台还包括合顺利如、汇智众享；还有35位外部投资者合计持股43.49%。 值得注意的是，百果园的股东背后，还站着天图兴北、中金浩泽、深创投、越秀金融、招商基金、领誉基石、晨光股权等多家投资机构，涉及天图系、中金系、中信系等各路资本。 而在资本的影响下，百果园也以投资的方式对外扩张予以深度绑定。百果园在招股书中称，通过资本赋能对产业价值链施加影响的战略驱动下，我们已对38家公司进行直接投资，是我们认为品质具有竞争力，且于市场上具有稀缺性的水果供应商，或专门从事农业技术及种植管理的公司，同时还参股投资果品品牌管理公司，以增强优质果品孵化能力。未来，百果园还将继续根据潜在目标对产业链的贡献、品牌知名度、发展潜力及与公司现有产品及渠道的互补性等因素，物色合适的收购及投资机会。 对于上述部分网友的评论，来咖智库也特别留言，希望联系进⼀步沟通和核实，但截⾄今⽇发稿时，还未收到这些网友的回复，具体情况尚不得而知。 对于百果园的各种问题，⼤家还可以继续留⾔或联系我们。 -End-   暗访、放贷、亿元保证金 百果园加盟模式的冰与火  依靠加盟商 百果园线下突围冲击IPO  洪九果品和百果园的发展 看万亿鲜果市场崛起逻辑 来咖视频号 |
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