结论：5G接棒FTTH，带动光纤光缆千亿市场空间在近期的交流中，市场一直在寻求5G最受益方向。我们认为要关注需求弹性，看内部供给情况以及技术
替代等多个维度。考虑到5G整体的技术变革，我们对5G接入网C-RAN进行了系统性研究。发现采用C-RAN架构将导致光纤光缆用量暴增
。5G业务应用需求多样化，对系统指标要求远超4G，受限于有限的频谱资源，只能通过架构调整来提升系统能力。从系统架构调整测算，5G对
光纤光缆的需求会是4G的16倍（参见图1）。考虑到光纤资源复用情况，我们认为5G对于光纤光缆的需求未来三年至少为4G的3~4倍，约
6亿芯公里。以中国移动为例，2016全年光纤光缆的需求为1.7亿芯公里，其中FTTH约占40%，4G无线接入侧大约占20%。康宁预
测到5G时所需要的光纤量会比FTTX所需光纤多2~6倍。未来三年仅5G带来的光纤光缆需求将创造千亿市场空间，我们依然坚定看好光纤光
缆持续高景气。我们区别于市场的观点：（1）市场对于5G架构变化的整体情况认识不足。市场已经意识到5G架构会与4G有所不同，但这种架
构调整的必要性、以及设备增量在哪部分还未有清晰认识。我们认为，5G的业务流量爆发是源头，频谱资源受限是直接因素。前传架构不得不调整
，对光通信整体需求带动超预期。（2）市场对于光通信作为5G承载方案的绝对重要性认识不足。市场意识到5G对于基站以及天线的大量需求，
容易忽视光通信在5G时代依然是绝对重要的一部分。同样，对于光纤光缆行业来说，5G的需求带动将会超过FTTH带来的需求增量。（3）市
场对于5G新架构带动光纤光缆需求如何量化未有认识。测算5G光纤光缆的需求要考虑到几个指标：基站数量、大小站比例、集中部署和分布式的
比例、以及传输距离等指标，此外前传带动中传和回传的需求增加、现有光纤复用情况等，我们综合测算出5G带动光纤光缆需求在6亿芯公里左右
，至少为4G的3~4倍。1. 应对5G流量爆发，前传新架构C-RAN应运而生1.1 流量爆发增长，频段资源受限，5G急需新架构1.
1.1 5G为什么需要提升100倍速率？5G不仅是人与人的通信系统，更是实现万物互联的高速公路。主要的三类典型应用场景主要包括：增
强型移动宽带（eMBB）、大规模机器通信（mMTC）以及高可靠低时延通信（uRLLC）。（1）增强型移动宽带（eMBB）：用户平均
速率可达1G/秒，峰值速率可达20G/秒，应用场景包括无处不在的AR/VR、人工智能应用、4K/8K高清视频等，对网络移动速率提升
有硬性要求。（2）大规模机器通信（mMTC）：真正意义上实现万物互联，每平方公里可接入100万的连接点，到2025年实现1000亿
的联接，包括100亿人的联接以及900亿物的联接。此类联接如公用事业相关的水表、电表、路灯、井盖等，每个连接点虽然只需要几K流量，
但是连接数量巨大，是城市大脑的运行基础。（3）高可靠低时延通信（uRLLC）：将更多的垂直行业联接到5G，实现全行业数字信息化，例
如车联网、智能制造、智能电网等，此类联接涉及到公共交通安全、精准工业制造领域，对于时延的要求极为敏感，需要端到端通信时延降低10倍
到1ms。1.1.2 无法获取更多频率资源，5G的系统架构会有什么变化？流量爆发、空口资源不足，只要频率够用就能解决。但无线的频谱
资源恰恰是有限的，从全球频谱划分情况来看，优质的中低频段都已被2G、3G、4G划分完毕，5G只能从中高频段获取有限的频段资源。因此
，架构需要这么调：（1）基站数量至少是4G时期的2倍，光纤直连密度提升为了满足5G实现用户平均速率和峰值速率的10倍提升，需要为5
G获取800MHz~1GHz的空闲频谱资源。高频段的频谱资源丰富，但是覆盖距离效果就远远低于中低频段，导致基站数量大幅提升，保守估
算至少是4G的两倍，为了大量的补盲和室内覆盖，小微基站占比将会从4G的30%提升到45%以上。（2）站址进一步集中，从3、4个站到
几十个站，远端站光纤直连最远可达20km由于基站数量激增，站址成本越来越贵， 5G基站的基带单元BBU将更多的采用集中部署方式，共
用机房和电源资源，从4G时期3~4个站的集中部署，到5G时期2、30，甚至更多的集中布放。基建和运维的资本开支占比在5G时期预计下
滑10~20%，ICT投资占比提升10~20%。同时，通过集中部署可以实现无线侧云化、空口资源按需分配，实现端到端网络切片功能。（
3）移动边缘计算需要BBU切分，新增CU-DU中传光纤连接为了满足高带宽、低时延的业务应用场景，例如车联网、智能家居、4K视频业务
等，同时缩短通信时延，需要将核心网部分功能下沉，BBU架构拆分为CU-DU。将移动接入网与互联网业务深度融合，并将云计算和云存储下
沉到边缘数据中心，加速内容分发和下载。5G时代传统的传输站点机房将逐渐被边缘数据中心取代。总体来说， 5G应用需求驱动流量大爆发，
需要系统能力提升；由于频谱资源有限，必须通过系统架构调整，调整的新架构进一步将带动光纤光缆、光模块等需求大爆发。1.2 5G全新前
传网络架构C-RAN是什么？5G前传网络C-RAN：将基站的基带处理单元BBU进行拆分，分为CU和DU两部分（见图3）。CU承载核
心网的部分功能，实现移动边缘计算。DU负责实时功能。CU和DU堆叠布放，形成资源池，提升资源利用率、降低能耗、提升网络性能。（1）
基站集中布放程度进一步提高，从原先一个机房接入3、4个基站，到接入几十个基站，远端的RRU拉远可达20km。（2）此外CU和DU的
拆分，多出一段中传部分，需要布放光纤组成环网汇聚或者直连。（见图4）2. 5G的C-RAN架构对于光纤光缆的需求测算市场开始逐步关
注5G的C-RAN架构，但对于光纤光缆的需求量化是缺失的，此篇报告中我们根据几种不同架构进行量化。但实际的组网架构将会依据不同城市
建设、道路管网等情况有所不同，此次仅在理想状况下进行预测，作为参考。2.1 前传网络的几种组网方案（1）光纤直连方案： RRU和D
U之间通过光纤直连，无需光传输设备，时延最低，成本低；劣势是需要大量光纤资源和管道敷设资源。在光纤光缆充足区域首选方案。（见图5）
（2）无源彩光方案：将多路波长复用到一根光纤传输，可以节省光纤资源，无源设备不需加电，维护简单。劣势是需要将灰光模块替换为昂贵的彩
光模块，对项目交付人员资质要求较高。在光纤资源匮乏区域备选方案之一。（见图6）（3）WDM/OTN方案：采用WDM/OTN实现多个
站点多路前传信号的复用和透明传输，将成熟的传输回传方案应用于前传网络。劣势是波分传输设备成本高，每个机房需配置一套局端OTN，每个
站点配置一套客户端OTN。适用于光纤资源不足区域。（见图7）2.2 前传网络的对光纤光缆需求量化分析考虑到前传网络光纤直连仍是目前
主流和首选的方案，重点针对光纤直连进一步量化需求，针对集中部署和分布式部署的两种方案，得出光纤光缆的需求约在6亿芯公里，至少是4G
用量的3倍。2.2.1 DU和CU集中部署，前传网络用光纤直连在光纤资源充足区域，DU和CU集中放置在中心机房，RRU到中心机房通
过光纤和DU直连，见图8。和4G的对比见表2：（1）首先5G的总基站数量保守估计是4G的两倍。（2）宏基站和小基站的比例将从7:3
变为4:6，原因是5G频段高，基站密度大，需要大量的小基站进行补盲和室内覆盖。（3）宏基站的扇区增加。传统4G的宏基站以3扇区的配
置最为常见，即一个基站带3个RRU，到5G时期扇区配置会增加，出现大量6扇区甚至更多扇区的配置。我们保守预估一个基站平均带4.5个
RRU。（4）4G时期，RRU和BBU的平均拉远距离在1km~2km。到5G时期，RRU和DU之间的距离最远可达到20km。（5）
与4G相比，5G时期的集中部署比例更大，一个是建网成本逐年增加，此外5G的无线云化以及移动边缘计算的系统需求，对于集中部署的要求更
大。集中部署的比例从50%提升到70%。（6）前传接入的增加也对DU-CU间的传输带宽需求增加。由于4G时BBU并没有拆分为DU和
CU，这一部分是纯增量。2.2.2 DU和CU分开部署，前传网络用光纤直连在光纤资源不充足区域，DU和CU分开部署，DU和RRU就
近部署，RRU到DU机房通过光纤直连，这种部署方案前传光纤用量较少。DU到CU之间通过环网汇聚联接。参见图9。和4G的设备对比见表
3:（1）4G时期，RRU和BBU的就近部署平均距离在0.5km左右。到5G时期，就近部署距离约为1km。（2）分开部署方案在5G
时期的比例从50%下降到30%，仅在光纤资源不足区域考虑分开部署。总体来说，前传网络架构RRU和DU之间首选的连接方式还是光纤直连
，但从运营商角度，综合考虑到光纤复用、城市管网敷设条件、成本控制等情况以后，我们初步测算由5G前传网络架构变化带来光纤的增量大约在
6亿芯公里，约是4G的3~4倍。在过去的1~2年里，光纤用量第一位是光纤接入网FTTH，约占60%以上，其余是无线网络，约占20%
。而到了5G时代，光纤用量最多将来自前传网络（约占到40%）。3. 重点推荐标的光通信是5G的基石，无线的终归有限，而有线才是真正的无限。市场认为经历过去两年景气周期，受运营商今明两年资本开支下滑影响，行业将进入下行。我们认为5G周期开启传输先行，在5G的2020正式商用之前，光通信将是通信基础建设中最先受益的子行业，5G的时代将带动光纤光缆的新一波重要机会点。从今年中移动二期光纤光缆招标结果可见，集采份额明显向龙头公司集中。 |
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