双平团队：憨夺型投资者5000字拆解完整版

大家好，我是双平
今天付出，明天收获，全力以赴，年入百万。

今天给大家分享的是第八本财富书籍《憨夺型投资者》，这本书的作者是帕伯莱提取巴菲特、格雷厄姆和芒格投资模式的精华，溶合成便于个人投资者操作的方法，将投资专家的传奇智慧与帕特尔人的经营之道结合在一起。

为了方便大家的理解，我把这本书分成了五大部分。

一、什么是憨夺型投资

我们先来看一下什么是憨夺型投资者，这个词来自于印度。 在印度有一个以商业发达的闻名地方叫吉吉拉特邦，圣雄甘地就出生在这儿，吉吉拉特邦有一种属于自己的语言，“憨夺”，翻译成汉语意思是为了创造财富而奋斗，也可以简单的翻译成生意。 吉吉拉特居住着很多种族，其中有一个种族叫帕特尔，帕特尔人非常少，但是特聪明，他们有点像犹太人，对于怎么赚钱特有一招，“憨夺”这个词其实最早就是帕特尔人提出的。

憨夺型投资的概念:

“憨夺”就是生意，翻译成汉语意思是为了创造财富而奋斗。

憨夺型投资，这种投资方式就是追求最大回报，同时追求风险最小。

在这种投资模式下，你的风险可以很小，利润可以很高。

例子：20世纪70年代经济萧条，美国汽车旅馆行业低迷，有一对夫妇以超低价加上向银行贷款的方式收购了一家小型汽车旅馆，节省成本自己经营，后来他们一年的收益是投资金额的4倍，也就是400%的收益率。

如果这样的收益持续10年，然后再以收购价格把汽车旅馆给卖掉，他们就赚大了。万一不幸遇到了经济衰退，生意下滑，旅馆被银行收走了，也是稳赚不赔或者赔得很少，而且破产的几率也很小。

憨夺型投资者的特点:

憨夺型投资者是不受时代跟经济情况的影响的。

特点就是在行业低谷的时候投资非常少的钱，等到行业恢复的时候就可以获得非常大的收益。

所谓“秘诀”就是努力工作，尽力存钱，然后把所有的存款都投入到一个有利的投资当中。也就是少投注、投大注。这样赢了就是大赚，输了也输的不多。 如果你也想用这种投资模式，就得观察一下现在有哪些行业有点不景气，看看将来有没有翻盘的机会，当然这个翻盘的机会很难被预估出来。 投资总是有输有赢的，不过用憨夺型投资的方式，就算输的话，输的也不多。

二、憨夺型投资的方向

投资股票是有最佳时机的，那就是在别人极端贪婪的时候你要稳住，在别人极端谨慎的时候你要贪婪，也就是说越是在别人抛售的时候，你就越要稳住。 憨夺型投资者告诉我们，想要做到低风险高收益，就要在市场低迷的时候进入。

四个投资方向：

第一，变化迟缓的简单企业；

比如旅馆酒店类，20世纪70年代，移民美国的那对夫妇投入的汽车旅馆有多年的收入，它的现金流和利润资料一目了然，根本不需要进行多么深入的考察。 根据这些数据，就可以推算出汽车旅馆的未来，也能够预测出现金流量的大概范围，还可以根据以往的数据推算出必要的维护和资本支出所花费的金额。

第二，低迷行业的低迷企业；

如果买进的时候价格划算，那么即便抛售的时候价格一般，也会有所收益。即只要投资成本少，哪怕没有涨太多，也是能赚到钱的。 投资的最佳时机，是在行业前景黯淡普遍不被看好的时候，在这种情况下，投资者通常会以相当高的折扣率购得资产。

怎么样才能够找到那些处于低迷状态的行业和企业？需要你多多地收集信息，从那些经济新闻当中去找一些蛛丝马迹。几千只股票的价格整天都在摇摆，变动，我们要做的就是从中选择出几个我们十分了解的，并且处于低迷状态的企业。

第三，具有持久竞争优势的企业；

万一那些低迷的行业跟企业倒闭了，或者你觉得你没有能力去识别哪个企业能够度过寒冬。你可以考虑这个方向。 怎么做？投资决策的重点不是去评估所投的行业对社会的影响力有多大，或者说这个行业将会怎么发展，而是要确定你所投的企业的竞争优势以及优势的持久性。

一般来说具有广泛持久竞争优势的产品和服务才会给投资者带来回报。 什么样的企业是具有持久竞争优势的？

比如可口可乐、花旗银行、宝马。当然有些优势是潜在的，需要你去研究才能发现。 那些有优势的成功企业都会获得比较高的投资资本回报。怎么判断企业是否具有潜在的优势？可以从这个公司的财务报告当中找到答案：

资产负债表可以体现出经营当中利用资本的数额；收入和现金流量报表则说明了资本能够带来多少利润。 所以如果你做投资的话，你不能看不懂财务报告。

第四，高折价率出售的企业。

耐心等待资产的交易价格比它内在的价值还低的时候入手。这时风险就会很低。 我们只需要关注某一种资产的股票，就涵盖了成千家企业，因为每个星期基本上股票都会有大跌，有的时候整个行业都在往下滑，这个时候可能就是你入手的最佳时机。

三、憨夺型投资的主要方法

第一个方法，就是少投注，确定合理的投资比例。

投资界有名的凯利公式，可以计算出每次拿多少钱来投资是最合适的。这个公式叫作加权平均收益除以最佳收益，然后得出的数值，就是每次投注的金额的百分比。

举例：你玩一个抛硬币的游戏，如果是正面朝上你就赢两块钱，如果是背面朝上你就输一块钱，那么根据凯利公式你应该拿出多少钱来下注？分析：正面跟反面的概率都是50%，假设每次投入一块钱，赢的时候赚两块，输的时候输一块，那么玩下来平均每局应该是赚5毛钱，

算法是2×50%-1×50%=0.5。每局平均赚5毛钱，这5毛钱就是你的平均收益，按照凯利公式，用这个平均收益除以最佳收益2，就等于25%，所以你要拿出1/4的钱来下注。 任何投资都有风险跟不确定性，所以我们就用凯利公式，根据实际情况控制好投资比例。

第二个方法，叫投大注，抓住机会大干一次。

结合股票市场的实际情况，利用凯利公式算出来每次应该拿多少比例来投注，等待时机对自己有利的时候就大力度投资。 怎么判断时机是不是有利？看价格。在购买一支股票之前先考察一下同行业的其他股票的价格，揣摩一下股票的合理价格是多少，如果这个股票的报价比合理价格低，就买进；比合理价格高，就卖出。

第三个方法，叫非经常性投注，集中力量下大注。

不要总是投注，不要频繁的买入卖出，偶尔投一次就行，但是你要集中力量去寻找价格异常的投资机会，等待时机有利于自己的时候就去下一个大注，一次性注入很多资本，然后静观其变。

不再下任何其他的赌注，直到另外一个绝佳机会的出现。 因为股票买卖、基金投入、实体投资等等，都需要缴纳一定的费用，可能是手续费、税费、管理费，如果资金量大的话这个费用也是一个不小的投入，这部分付出叫做摩擦成本，如果频繁的投资，摩擦成本就会变高。

四、憨夺型投资的获利技巧

注重套利 什么是套利？生活中随处可见套利的行为，比如菜贩子、代购、黄牛。 在投资当中怎么套利？

如果炒股的话要在什么时机抛售？

股市有一些内幕，其中有一类内幕消息就是这样：如果某两家公司要合并了，它的股价可能会上涨，然后提前得到这个消息的人就可以先以低价买进来，上涨之后再卖出去。

但是套利是有风险的，如果你以低于市值价的价格购入某个被收购的公司的股票，然后持股到收购的公司合并成功，就会获得一个丰厚的收益。但是如果合并没有办法顺利进行，

比如中间政府部门批准方面有问题，没有得到股东同意，或者是一些其他的干扰因素的影响，最终投资也可能会失败。 这就是风险所在。 例如美国电脑爱好者塞弗林，他利用自己的先知发现市场上的空缺，去抢得先机研发新产品。

他仅仅只是提供设计跟思路，然后委托生产商加工，所以几乎没什么成本。尽管每一次他研发出新品之后，几个月就会被人家模仿，就会被竞争掉，但是在前几个月里面几乎都是他一个人在赚钱，并且。即便只有3~6个月，也能给他带来足够丰厚的垄断利润。这就是他的套利方式。

小结：想要获得套利，无论是在股市上，还是在生活当中，一定要动作快，不能磨蹭，一磨蹭机会就没了。看到哪的市场有差价可赚，然后用最短的时间进行投资，买到手之后迅速高价卖出去，这样的话你才能够没有风险地获得高额套利。

选好方向 全世界很多私营公司的股票可控交易、还有几万种固定收益的证券、货币商品、有形资产、对冲基金，国库券等等，种类繁多，选择困难。选项越多，就越难做出选择。

你的能力是有限的，很多行业和企业的业务你不了解，这种企业你大可不必逼自己去学习，要量力而为，选择那些你能够看得懂的企业，你感觉某个企业比较有价值，那就可以入手了。

投资的风险跟确定性有四种组合：高风险高不确定性、低X低X、高X低X、低X高X。这四种组合类型中，含有高风险的两种组合很容易导致股价低迷，我们要避免。

其中低风险低不确定性，也就是低风险比较稳定的这样的组合深受华尔街欢迎，这种股票投资风险看得见，不会大起大落，不会猛涨和猛跌。 但是憨夺型投资者选择的是低风险高不确定性的企业，因为他们的投资特点就是低风险高收益。

投入的资本很少，这样就减少了资本损失的可能性。
所以比较靠谱的套利方法：迅速锁定有限目标，即选择低风险高不确定性的企业（这里的不确定性指的是股价的变化不确定）进行套利投资。 巴菲特曾说“变化迅速的行业对投资者不利，因为我们很容易被风险性和不确定性搞得混乱，错失良好的投资机会”。

五、憨夺型投资的禁区

1、不要错失良机 看到有投资优势的时候不出手，优势就慢慢的消失了。

套利要选择好时机，尽量在高点的时候卖出，不然的话套利的利差就会越来越小，机会也就没有了。 遇到股价暴跌的时候，保持理智，不要恐慌，不要急于抛售，否则就等着被割韭菜。

不要在股价上涨的时候买入，正确的做法应该是当股票市值持续低于实际价值的时候买入，当股票价格下跌的时候别卖，否则就永久性损失了。 如果发现上市企业的市场价格在几分钟之内发生剧烈的变化，你要稳住，要相信企业本身的变化其实没有那么快，价格跟价值要对等，价格跟企业的状况是相关的，企业即便要变，也至少需要几个月甚至几年的时间。

一般企业内部出现的问题会在两三年之内显现出来，这两三年的时间足够你做判断，如果在这期间你发现这个股票确实不能够持续地拥有了，那么就不要等待了，马上抛售重新换一家进行投资。

如果三年后你还没有获利，要么是你对这个企业的内在价值判断失误了，要么就是它的内在价值确实在那几年之内下降了，这时你就要毫不犹豫地抛售出去。 如果这只股票没有降价，反而一直都在获利，这时也不应该立刻抛掉。同样地要把抛售时间定在三年之内，当你发现企业的内在价值跟股票价格两者之间的差距越来越小的时候，就可以抛售了。

总之，长线投资的风险总是会低于短线投资。

不要投资创新企业 市场上经常会放一些创新型企业的假消息，去炒一些概念，然后吸引一些人去投资，但最后都被骗了。

2、对于我们普通投资者来说，我们要选择那种善于模仿的企业。

例如麦当劳最初就是买下了其它汉堡快餐店的品名、使用权跟制作方法，自己没有任何的改变跟创新，后来的一些改变创新也都是采纳其他连锁店的创意跟竞争者。麦当劳自己曾经尝试过创新却失败了。

再例如微软在初期没有自己的个人电脑操作系统，它也是收购了别人的操作系统的全部的版权，然后在现有的操作系统上改造设计出了他们自己的系统。 所以我们要多去关注那些模仿能力比较强的企业，这样才符合低风险高收益的要求。

不要盲目地跟随指数 不要为了图省事而在投资的时候选择跟股票指数选股。这种购买指数股票的方式虽然能够确保他们的收益好于其他同等的投资者。但如果要考虑到摩擦成本，如果想要获得更高的收益，就需要主动地进行筛选。

著名的投资人格林布拉特曾经用过一套神级公式，创造了40%的平均年回报率。

3、什么神奇公式？

就是把美国上市的所有的股票按照资本的投资回报率的大小进行降序排列，然后根据市盈率这个指标再做一次升序排列，最后把每只股票的两种排名数字加在一起，结果数值较低的股票，就是神奇公式股票。

（当然还要再加上根据其他的因素进行一些调整） 格林布拉特建议每两三个月就买进5~7只这样的股票，每支股票把持一年就要抛售出去，再从最新的神奇公式股票序列当中选择另外一只来取代。
通过检验发现这个神奇公式股票可以带来高达20~30%的年回报率，明显高于一个标准指数。

送大家一句话:

渔夫在出海前并不知道鱼在哪里，可是他们还是选择了出发，因为他们相信自己会满载而归。

我是双平，最后祝大家早日发财，实现财务自由。