分享

明年将会发生的几件事

 真问 2022-12-04 发表于上海

图片

图片

▣作者:钟灏

▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)

图片

刨除难以预期的突发性政策之外,明年的图景正在越来越清晰地摆在我们面前。

如果说石家庄的第一次闯关成了先烈,那么这一次随着广州、北京和成都的放开,我认为先驱出现了。

因为宣传口也同时转变了,医学专家也愿意出来科普致病性弱了,转播世界杯的画面也敢于播放外国观众不戴口罩的特写画面了。

重新开放,基本已经尘埃落定。


1




接下来会发生的第一件事,我想我们要提前做好心理准备。

那就是重新开放之后,经济的反弹可能不如预期中来的那样快,那样立竿见影。

我们要知道在大多数西方国家,他们在放松之后,经济活动几乎是立即开始了大反弹,但在东方可能有所不同。

为什么?

因为之前大部分国人是没有感染过的,所以后面会有一个感染数激增的过程。

别人两年走过的路,我们用几个月走完。

人数激增,会导致人们的恐惧心理,会导致人们自发地减少出门,减少经济活动。所以经济反而可能会出现暂时性的低迷。

韩国和台湾已经是走过这条路了,是现成的例子摆在这里,在今年早些时候他们放开之后感染数也是激增,人们的恐惧感就在所难免。

台湾放开后的第一个季度,经济继续萎缩。但是到了第二季度就出现了急剧反弹。香港也有类似现象。

那么尤其是国内,人们普遍缺乏对奥密克戎客观清醒的认识,所以大概也会出现这种情况。

但,这是一个必经的过程,是早晚要面对的现实,只需要做好心理准备即可。


2



财政的扩张力度,会在明年下半年减少。

这个指的主要是基建。

关于基建投资,今年是有钱,但很难开工。

明年可以开工,但没钱了。

今年基础设施投资发力很大,前十个月同比增长12%。所以这在很大程度上就托住了各项数据的下滑,使得很多东西没那么难看。

那么明年呢,明年这种基建的投资就会要相对减弱了。

主要的原因,一是没项目了,尤其是这种占用资金比较大的传统基础设施。而那些新基建比如特高压线路、充电桩、绿色能源这些,体量又太小,支撑不起来。

二是资金也不够了。

今年发了很多债,3.65万亿,再加上去年的结余和央行上缴利润1.1万亿,还有从明年的预算中前置了一部分资金用在今年。

这样左右腾挪之后,今年在资金上没问题,只是在开工上受到了制约。那么明年这一点可能要反过来,因为今年已经把子弹打完了,官方杠杆已经加到了很高的位置。

明年发的债务大概会比今年更多(预计超过4万亿),但是我们要知道,这在很大程度上是用来周转和置换的,而很难再去扩大新投资。

能把旧债还上就已经不错了,再扩张的话,那真是危险了。

所以明年官方通过基础设施来托底的程度大概率是会降低。


3




明年房价会回暖——如果没有预期之外的突发政策变动的话。

确切地说,应该是包括股票和房产在内的资产价格回暖。

原因很明确,一是信心恢复,二是美元紧缩放缓。

如果感冒不放开,这一切都将是无稽之谈,所有的经济分析和投资预测都是扯。而现在放开了,一切就可以回到轨道上来。

首先大家要清楚一个事实:

今年开发商基本没有拿地。

表面上看,一批批供地也都拍出去了,但那80%都是各地的城投公司拿的,基本没有开发能力。80%的房企们处于休眠状态。

这会导致什么?

导致明年后年的供应量急剧减少。这产能去得太厉害了,快被铲干净了。

同时,美元紧缩的步伐已经明确要放缓了,这种宽松的外围环境,会对人民币资产形成支撑和利好。

11月30号的美联储会议,鲍威尔已经明确表示:

在利率达到限制性水平并足以降低通胀时,放缓加息步伐是合理的。

预计12月加息幅度会降至50个基点,明年的头几个月仍会持续降低,分布图大概是这样的:

图片

综上,供给减少、信心恢复、货币环境宽松,都将是有助于资产价格企稳回升的因素。


4




明年出口会继续回落,进口会增加。

从去年到今年,以美元计价的出口,在2021年的增长率达到高峰+29.8%(同比),今年10月份已经变为-0.4%。

原因很简单,外部需求放缓,欧美经济出现了衰退信号,要不然美联储也不会放缓加息步伐。而这种衰退至少会持续到明年,所以明年中国出口大概会稳中有降。

但是鉴于防控形势的转向,明年国内的内需肯定会增加,所以会对进口形成支撑,明年的进口应该会比较坚挺。

这样一来有可能造成贸易逆差。

但这种逆差并不是坏事。

5




明年人民币汇率会怎么走?

今年5月,我大概是第一个说人民币汇率今年会破7的。10月,率先说美元指数已经见顶(见《又一资产即将见顶 #钟灏的最新预测及以往记录》)。

明年呢,综合贸易逆差、国内经济信心恢复、美元紧缩放缓这几个方面的因素,我认为明年的人民币汇率应是稳中有升。

除非,出现重大的、预期外的突发局势变动。

另外提一句,汇率和A股的走势的相关度比较高,可作参考:

图片

最后,有必要说的是,现在不管是企业主还是普通人,都产生了一种——

强烈的不安全感、

对未来的不可掌控感、

面对突发状况的无力感,

以及面对未来不确定性的焦虑感。

明年的生意还要不要扩大了?本来准备购进的设备要不要暂停?未来还会有哪些突发政策?

似乎都变得难以预期,人们也会因此变得谨慎而畏缩。

这些,都将成为压制经济增长的一根根稻草。

- 正文完 -

    本站是提供个人知识管理的网络存储空间,所有内容均由用户发布,不代表本站观点。请注意甄别内容中的联系方式、诱导购买等信息,谨防诈骗。如发现有害或侵权内容,请点击一键举报。
    转藏 分享 献花(0

    0条评论

    发表

    请遵守用户 评论公约

    类似文章 更多