美联储加码收割越南，1400万亿从越南撤出，越南经济或将倒退21年

德银分析师Henry Allen在12月7日发表的报告中警告称，市场高估了美联储政策放松的概率，最新的就业和服务业活动报告意味着美国通胀可能继续上行，加深了通胀变得根深蒂固的担忧，这将导致美联储维持政策收紧，华尔街对美联储鹰派加息再次砸崩金融市场的担忧加剧，这也预示了美国支付的债务利息成本将会越来越高，美元的融资成本也将愈贵的信号。

这表明美联储主席鲍威尔自1980年代以来祭出的最激进加息政策并没有真正奏效，该数据强化了投资者的信念，即美联储可能需要更积极加息，并将终端利率维持的更久更高才能驯服这头通胀猛兽，与此同时，美国将在12月13日公布的11月CPI数据显示的顽固通胀迹象可能也会重新引发对美联储鹰派立场的押注，并提振美元，逆转了一些投资者押注美元会持续回调的预期。

这使得美联储在12月和明年1月各加息50个基点已经板上钉钉，“新美联储通讯社”在12月6日发文称，2023年美联储会让利率升破5%，高于投资者目前预期，全面粉碎了美联储鸽派转向的希望，并提振美元反弹。

紧接着，美国前财政部长萨默斯在12月7日警告称，由于通胀率继续高烧不退，美联储加息的幅度将超过投资者的预期，他认为“美联储利率峰值最终有望达到6%”（而不是目前的5%）。

但现在让华尔街真正担忧的似乎不是利率的升幅，而是加息何时停止，高利率将保持多长时间，以及开始真正担心美国隐形衰退转成硬着陆的风险，同时，这表明美国联邦的债务借贷成本将会急剧飙升，野村警告称，一些信号已经显示美国债务危机的雷曼时刻已经来袭，且这些情况不会在短期内消失。

分析显示，如果美联储将基准利率提高到正常水平的5％（目前为4%，预计到明年6月会升至5.2%），那么，到2023年6月，随着美国联邦债务飙升至35万亿美元（目前为31.3万），为此支付的利息成本将达到惊人的1.7万亿美元。美国国会预算办公室报告预计，美国联邦债务负担将在2023年将占GDP之比为139%，在2050年会激升至185%。

根据美国联邦预算委员会 (CFRB) 12月6日发布的报告预测，未来十年，美国需要再增加3.2万亿美国国债才能平衡激进加息后成倍增加的偿债成本，而且实际情况会比这更糟。

对于美联储来说，挑战还不仅于此，随着美债流动性出现萎缩，使得美国联邦和企业更难以获得低成本资金，随着通胀和高利率侵蚀美国企业利润后，削弱了美联储帮助美国联邦融资的能力，使得美国财政失去增长动能，借新还旧，寅吃卯粮的经济模式将出现困境，削弱了美联储利用不同经济周期的美元松紧货币政策来转嫁风险的能力，更让大量资金从美国金融市场中撤出。

所以，这也就解释了为什么去年美联储主席鲍威尔一直坚称“通胀是暂时”的原因了，而这也是目前让美联储在控制通胀和以多大力度收紧货币政策以避免爆发债务危机上感到很为难的事，此时美联储怎么办？

答案很明显，此时，美联储将会隐蔽把高通胀和债务成本风险加码转嫁出去，同样美国企业也会将更高的成本转嫁给消费者，其中之一就会开启收割越南经济和金融债务市场黑洞的过程，而今年以来越南金融市场的暴跌更意味着此轮强势美元对越南市场的收割效应正在加码，这对越南来说可能达到新的金融冲击——以及债券、股票和其他金融工具的广泛重新定价。

12月6日，越南股市VN30指数大跌3%，而自2022年以来至今，被称为网红股市的越南VN30指数更是暴跌了33.2%，其中，银行股和房地产股领跌，沦为全球表现最差的股市，与2021年吸引了大量美国资金进入，推动越南股指不断创新高的情景形成了鲜明的对比。

根据Refinitiv Eikon在12月6日公布的数据，截至12月2日的11个月内，嗅觉灵敏的国际资金正悄然地从越南金融市场撤离，外国投资者就已经抛售了高达1400万亿越南盾的越南资产，几乎是2021年同期的5.6倍。

分析表明，尽管越南经济和出口量增长亮眼，但该国外债的扩张速度更快，已经被国际机构列为了东南亚最需要巩固财政的国家之一，这在越南央行为应对美联储激进式加息不得不自9月以来意外大幅加息200个基点和持续抛售美元储备以捍卫股债汇市场的背景下将变得更加明确，但数据表明，越南似乎已经没有足够的外汇储备金来捍卫越南盾，可能会被快速消耗并导致一些债务和汇率风险风暴。

越南外储的变化细节

马来西亚银行在12月6日发表的报告中估计，自10月1日以来，越南央行已经至少抛售了520亿美元的外储，这使得其外储规模可能会降至800亿左右，但据越南央行数据显示，截至11月，越南的所有外部债务约1830亿美元，这表明外债总额达到该国际储备资产比例已经超过200%，且还在继续扩张。

作为越南商品最大出口市场的美国经济衰退的可能性上升，料将会减少对越南商品的需求的背景下，对越南经济和金融市场来说是一个重大挑战，叠加越南利率上升后使得该国企业再融资、债务和信贷市场风险成倍增加。

这表明越南的债务违约风险开始增加，紧接着，研究机构FocusEconomics表示，越南经济几乎每10年就会经历一次经济危机，虽然，自2010年以来，越南实现了令人羡慕的经济增长轨迹，但越南金融之所以脆弱的核心症结是陷入美元债务陷阱中，并想以此与华尔街集团做利益交换。

考虑到，越南已经无法应对美元借贷成本的飙升，很有可能成为被美联储“更久更高”持续加息和美国经济衰退后将被美联储加码收割的“牺牲品”，越南经济可能会倒退21年，无法成为下一个世界工厂，因为，越南制造业只追求投资数量，而不关注投资效率和质量，使得与其他国家间的制造业真实差距越来越大，这在越南工厂中的大部分利润掌握在欧美厂商手中的背景下将变得更加明确。（完）