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「今天是木子读吧陪你的第1014天」 公司分析（四）：偿债能力.m4a9:51 来自木子读吧 公司分析系列跟大家分享了三期：盈利能力、成长能力、运营能力，大家可以点击链接查看。今天为大家继续分享偿债能力。 偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，就是用企业资产和经营过程产生的收益偿还债务的能力。所以，偿债能力也是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。 企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力，是企业能否健康生存和发展的关键。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预判。 那该如何判断一个企业的偿债能力是好还是坏呢？单凭分析企业偿债能力的指标是不够的，也是不科学的，必须与企业的盈利能力、现金流指标相结合，才能真实评估企业的偿债能力。我们可以从资产负债率、速动比率和流动比率三个维度来说明。 ①资产负债率 资产负债率是期末负债总额与资产总额的比值，用来衡量企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力。资产负债率反映在总资产中，代表有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时，保护债权人利益的程度。资产负债率是衡量企业长期偿债能力的重要指标。计算公式为： 资产负债率=期末负债总额÷期末资产总额×100%。 一般来讲，企业的资产总额应大于负债总额，资产负债率应小于100%。如果企业的资产负债率比较低，多年保持在40%以下，就说明企业有很好的偿债能力和负债经营能力；如果企业的资产负债率大于70%（银行、地产除外），说明企业总资产中有大部分是负债，一旦经营出问题会很危险；如果企业的资产负债率大于100%，那就说明企业已经资不抵债了，债权人为维护自己的利益可以向法院申请企业破产。 想要判断资产负债率是否合理，首先要看你站在谁的立场上。从股东的立场看，在总资产利润率高于借款利息率的情况下，企业负债经营相对会比较安全，可以让股东的收益增加，股东希望利用负债经营，收获财务杠杆利益；从债权人的立场看，资产负债率越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大风险。 对企业来说，要实现企业可持续发展，一般认为资产负债率的合适范围在40%～60%。“李财之道”标准为资产负债率小于60%的企业相对比较安全。 有两点我们需要注意：其一，结合总资产增长率来看，当总资产增长率大于资产负债率的增幅，资产负债率虽然有所提高但却是健康的。其二，企业的预收账款也是记入负债的，但是预收账款是不需要偿还的，只要到期交付产品就可以了。 所以，要分析企业真实的资产负债率，应该用扣除预收账款后的负债除以总资产。如果一家企业的资产负债率远远高于同行，表面看，这家企业偿债压力比较大，但如果剔除掉预收账款后，它的资产负债率却远远低于同行，这其实是一家很优秀的企业。预收账款多，说明企业大量无息占用下游客户的资金，是企业有话语权和竞争优势。 ②流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比值，比值越高，偿债能力越强。流动比率=流动资产/流动负债，合理比值为2左右，至少也要＞1.5。如果流动比率为1，就代表流动资产等于流动负债，可变现资产刚好覆盖住企业的负债，这也是能接受的最低限度了。 ③速动比率 速动资产是指可以迅速转换成为现金或已属于现金形式的资产，包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付账款及其他流动资产，可以在较短时间内变现。 计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债，其中：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据+预付账款。速动比率是考察企业短期偿债能力的常用指标之一，速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。 速冻资产剔除了存货等变现能力较弱的不稳定资产，所以，速动比率比流动比率更能准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。速动比率越大，表明公司短期偿债能力越强。 速动比率等于1时比较适当；如果速动比率小于1，企业会面临很大的短期偿债风险；如果速动比率大于2，尽管企业偿债的安全性很高，但企业因现金及应收账款占用过多，资金利用率不高，大大增加了企业的机会成本。 在实际分析中，应考虑到企业的行业性质。比如商品零售行业，因采用大量现金销售，几乎没有应收账款，速动比率远远低于1，也是合理的。相反，有些企业虽然速动比率大于1，但速动资产中大部份是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回，具有很大的不确定性。所以，在评价速动比率时，还应分析应收账款的质量。 写在最后 我们再来总结一下：衡量企业的偿债能力主要看资产负债率、流动比率和速动比率这三个指标。其中资产负债率代表企业的长期偿债能力，流动比率和速动比率代表企业的短期偿债能力。 我们记住一点就好：一般情况下，速动比率最好是大于1，而流动比例最好是大于2，因为流动资产有一半以上是无法在短期变现用于偿债的。 |
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