第十章 国际金融市场学习了解国际金融市场的产生与发展；掌握国际金融市场的含义、分类、作用及风险；熟悉国际金融市场所具备的条件及与国内金融市
场的区别；熟悉国际金融市场上常见的业务类型及业务内容；掌握离岸金融市场的含义、特征；了解离岸金融市场的起源与发展；熟悉离岸金融市场
的作用及类型；了解国际金融创新的分类及风险；熟悉国际金融创新的内容及创新的条件；掌握国际金融创新的含义及创新的类型。学习目标第一节
国际金融市场概述国际金融市场，又称外部市场，是金融资产的交易跨越国界、进行国际交易的场所。该市场上的证券的显著特点是同时向许多
国家的投资者发行，且不受一国法令的制约。国际金融市场有广义和狭义之分。狭义的国际金融市场又称传统的国际金融市场，是国际资金借贷和传
统国际金融产品交易的场所或网络，包括从事短期资金借贷的国际货币市场、从事中长期资金借贷的国际资本市场、从事国际外汇买卖的外汇市场，
以及从事黄金买卖的国际黄金市场，这几类国际金融市场是相互联系、相互作用的。广义的国际金融市场除了包括上述各种传统金融市场的业务，还
包括新兴国际金融市场，即离岸金融市场（欧洲货币市场）和国际金融衍生工具市场。随着金融全球化和金融自由化的不断深入，在大规模国际金融
市场上，传统国际金融市场和新兴国际金融业务相互交织融合两者之间的界限逐渐模糊。一、国际金融市场的含义（一）传统国际金融市场产生的条
件1．稳定的政治环境和良好的经济基础2．自由的外汇市场与宽松的金融政策3．健全的金融制度和完善的金融市场体系4．先进的基础设施和训
练有素的金融人才（二）国际金融市场的发展历程1．国际金融市场萌芽时期2．国际金融市场形成时期3．国际金融市场发展时期4．离岸金融市
场形成发展时期5．国际金融市场一体化的阶段二、传统国际金融市场的产生与发展（一）二者的区别1．市场运作境界不一2．市场业务活动不一
3．市场管制程度不一（二）二者的联系（1）国内金融市场是国际金融市场得以发展的基础（2）国内金融市场的货币资金运动与国际金融市场的
货币资金运动相互影响。（3）国内金融市场上的某些大型金融机构，同样也是国际金融市场运作的主要参与者。三、国际金融市场与国内金融市场
的区别与联系（一）按性质不同划分传统国际金融市场离岸金融市场（二）按资金融通期限的长短划分国际货币市场国际资本市场（三）按经营业务
的种类划分国际资金市场国际外汇市场国际证券市场国际黄金市场四、国际金融市场的分类（四）按金融资产交割的方式划分（一）国际金融市场的
作用1．推动世界经济全球化2．为各国经济发展提供资金3．有利于国际收支的调节4．促进金融业的国际化5．提供了规避风险的场所6．促进
全球资源合理配置（二）国际金融市场蕴藏的风险1．金融衍生品滋生出的投机行为加大了金融风险2．国际金融市场一体化使金融风险随全球化而
蔓延3．融资的便利性引发了国际性债务危机的爆发4．巨额的国际资本流动增大了国际金融市场的风险五、国际金融市场的作用及风险第二节
国际金融市场的业务活动（一）国际黄金市场的发展变化1．市场规模在进一步扩大2．伦敦以外的黄金市场的地位不断提高3．国际黄金市场金价
波动剧烈，投机活动越来越频繁4．期货市场发展迅速（二）国际黄金市场的类型1．按照对世界黄金交易的影响程度，可分为主导性市场和区域性
市场2．按黄金交易类型和交易方式的不同，可分为现货交易市场和期货交易市场3．按对黄金交易管理程度的不同，可分为自由交易市场和限制交
易市场（三）国际黄金市场的职能1．保值增值功能2．货币政策功能三、国际黄金市场第三节 离岸金融市场（一）离岸金融市场的含义离岸金
融市场，是指主要为非居民提供境外货币借贷服务的国际金融市场，亦称境外金融市场。（二）离岸金融市场的特征（1）业务活动很少受法规的管
制，手续简便，低税或免税，效率较高。（2）离岸金融市场由经营境外货币业务的全球性国际银行网络构成，这些银行被称为“境外银行”。（3
）离岸金融市场的借贷货币是境外货币，借款人可以自由挑选货币种类。该市场上的借贷关系是外国放款人与外国借款人的关系，这种借贷关系几乎
涉及世界上所有国家。（4）离岸金融市场的利率以伦敦银行同业拆借利率为标准。一般来说，其存款利率略高于国内金融市场，而放款利率又略低
于国内金融市场，利差很小，更富有吸引力和竞争性。一、离岸金融市场的含义及特征（一）离岸金融市场的起源由欧洲美元市场发展而来的。所谓
的欧洲美元市场，是指在美国境外（最初在欧洲）的银行吸存和贷放美元资金的业务。它包括三个方面的内容：①进行境外货币的借贷业务；②发行
各种以境外货币表示的债券；③进行各种境外货币之间的兑换。离岸金融市场的起源可以上溯到第二次世界大战后的冷战时期。（二）离岸金融市场
的发展美国国际收支逆差美国政府的限制措施各国货币自由兑换石油输出国的推进二、离岸金融市场的起源与发展（一）避税港型避税港型离岸金融
市场是指没有实际的离岸资金交易，只是办理其他市场交易的记账业务而形成的一种离岸金融市场。其特点是：市场所在地是政局稳定、税赋较低的
小型国家，没有金融管理制度，可以使国际金融机构达到逃避资金监管和减免租税的目的。（二）内外一体型内外一体型离岸金融市场模式代表着离
岸金融市场的发展方向。（三）内外分离型内外分离型离岸金融市场是由政策诱导并推动的，专门为非居民交易所创设（四）分离渗透型分离渗透型
离岸金融市场的市场模式是在境内金融业务和离岸金融业务分账处理的前提下，根据经济发展中的引资需要，允许一定比例的离岸账户资金流入三、
离岸金融市场的类型第四节 国际金融创新（一）国际金融创新的含义国际金融创新，是指将各种新的金融要素结合起来，变更现有的金融体制，
增加新的金融工具，以获取在现有的金融体制和金融工具下所无法取得的潜在的利润而进行的市场改革。它是一个为盈利动机推动、缓慢进行、持续
不断的发展过程；泛指国际金融体系和国际金融市场上出现的一系列新事物（二）国际金融创新的分类（1）按熊彼特的创新分类法，可将金融创新
粗略分为以下五大类：第一类是新技术在金融业的应用；第二类是国际新市场的开拓；第三类是国内、国际金融市场上各种新工具、新方式、新服务
的出现；第四类是银行业组织和管理方面的改进；第五类是金融机构方面的变革。（2）按金融创新所起的作用来分类，可以将其分为以下四类：第
一类是风险转移型金融创新，其主要功能是使经济人可以在交易中转移金融头寸中的价格和信用风险；第二类是流动性增强型金融创新，其主要功能
是增强金融工具的可流通性或可转让性；第三类是引致债权（或债务）型金融创新，其主要功能是帮助经济人增加获得信用的机会；第四类是引致股
权型金融创新，其主要功能是帮助经济人获得股权式融资的机会。一、国际金融创新的含义及分类（一）新市场的不断出现（二）金融工具和融资技
术的创新传统金融工具和融资技术不断推陈出新新的金融工具与融资技术不断出现综合性金融工具不断推出（1）与认股证书相联系的金融工具（2
）与期权相关的工具（4）复合证券（5）指数债券（三）金融交易过程的创新（四）组织机构和管理方法的创新二、国际金融创新的内容（一）风
险转移型金融创新工具1．金融期货交易2．金融期权交易3．货币与利率互换交易（二）增加流动性型金融创新工具（三）信用创造型金融创新工
具（四）股权创造型金融创新工具三、国际金融工具创新的主要类型（一）国际金融创新的系统性风险（二）国际金融创新的非系统性风险市场风险
信用风险流动性风险操作风险法律风险四、国际金融创新的风险分析 （一）新技术的发展是金融创新的促成因素计算机和现代通信等新技术的应用
，大大降低了金融机构的交易成本。新技术的应用可以使金融机构实现经营上的规模经济，使新发生的每一笔经济业务的边际收益都大于边际成本，
达到利润最大化；新技术的应用导致了新的清算系统和支付制度的产生，提高了金融交易的效率，扩大了金融交易的范围；新技术的应用使金融交易
突破了时间和空间的限制，使得大量创新工具的运用成为可能。计算机和现代通信等新技术的应用，创造了全球性金融市场。由于大型交易网络和计
算机的应用，使得金融创新的供给者可以直接或间接地与原先在分散、单个市场的消费者联系起来，加快了金融创新供求的结合，扩大了金融创新产
品的推广范围，鼓励金融机构进行金融创新。计算机和现代通信等新技术的应用，使得金融创新主体能够设计出技术相对复杂的金融工具，并且定价
合理，同时可以连续地观察和监控经营创新工具所带来的风险，并对这些转移的风险设计出相应的救助措施。（二）新技术的运用决定了金融创新的
进程和范围计算机和现代通信等新技术的应用成本决定了金融创新的成本，随着新技术的不断发展，它的应用成本在不断降低，金融机构进行金融创
新的成本随之降低，加快了其创新的步伐。计算机和现代通信等新技术的应用，增加了金融机构从事金融创新的收益。金融机构通过运用这些新技术
可以开辟诸多新型业务，如指数化货币选择权票据、自动转账服务、现金管理账户、摆动账户，以及信息咨询业务、信用卡等中间业务，既增加了收
益，又扩大了金融创新的范围。计算机和现代通信等新技术的应用，加快了金融机构业务多样化的进程。在信息技术革命的影响下，企业和个人都体
会到及时掌握信息的重要性，客户在获取信息方面越来越高的要求促使金融机构的业务向多功能综合化方向发展。例如，信息技术的应用拓展了银行
的功能，而电子资金调拨系统又被广泛应用于资金调拨、证券买卖、外汇交易等。五、推进国际金融创新的技术条件（1）建立金融创新的宏观约束
机制和激励机制，提高金融创新主体——金融机构的内在创新驱动力。（2）提高金融管理者和创新主体的创新意识，使得金融创新成为自下而上、
自上而下的共识。（3）建立权威的金融创新开发与咨询机构，负责金融产品开发的统一管理，既研究新金融产品的开发，又负责金融新产品开发的
鉴定和把关，限制盲目性创新，引导正确的金融创新。在金融创新产品的目标上要具备超前性、效率性、效益性。（4）包括制度创新、体制创新、
市场结构创新、监管创新、工具创新、服务创新在内的诸多方面必须互相协调，共同发挥作用。（5）在创新过程中，发挥科技进步的作用，善于利
用新技术，将科技融入金融创新中，提高工作效率和使用效率，争取利润最大化。（6）完善各种金融法规，对可能出现的金融风险进行防范，规范
和引导金融市场。（7）努力培养金融专业化人才，发挥人在金融创新中的主观能动性和创造性。六、国际金融创新对我国金融业发展的启示一、单
项选择题1.（ ）是国际金融市场形成的最基本的前提。A．先进的基础设施和训练有素的金融人才 B．稳定的国内政局和社会
环境C．健全的金融制度和完善的金融市场体系 D．自由的外汇市场与宽松的金融政策2.（ ）在成为世界经济中心和国际贸易
中心的同时，也成为国际汇兑、国际清算和国际借贷中心，标志着现代国际金融市场的正式形成。A．荷兰阿姆斯特丹 B．美国纽约 C．英国伦
敦 D．瑞士苏黎世3．（ ）是国际金融市场贷款利率的基础。A．伦敦同业银行拆放利率 B．纽约同业银行拆放利率
C．巴黎同业银行拆放利率 D．东京同业银行拆放利率4．贴现在西方国家是（ ）市场的一项重要融资活动。A．资
本 B．债券 C．票据 D．货币5.（ ）是世界上最大的外国债券市场。A．日本 B．英国
C．瑞士 D．美国6．股票的发行和买卖交易是分别通过（ ）来实现的。A．一级市场和二级市场 B
．证券交易所市场和场外交易市场C．二级市场和一级市场 D．场外交易市场和证券交易所市场7.（ ）是世界上最大
的两个黄金交易市场所在地。A．伦敦和苏黎世 B．伦敦和纽约 C．纽约和中国香港 D．巴黎和苏
黎世8．离岸金融市场迅速发展起来的最根本原因是（ ）。A．美国国际收支逆差 B．美国利息平衡税的实施 C
．各国货币自由兑换 D．石油输出国的推进9.（ ）是指由于金融产品价格随利率或汇率市场因素变化而变动所引
起的风险。A．市场风险 B．信用风险 C．流动性风险 D．操作风险10.（ ）针对个别金融机构和金融工具，没有涉及整个金
融市场，它可以通过投资多元化等措施来分散和消除。A．系统性风险 B．非系统性风险 C．法律风险 D
．价格风险二、多项选择题1．国际金融市场是随着（ ）产生并发展起来的。A．国际金融中心的建立 B．国际贸易的
发展C．国际资本输出入的规模 D．国际借贷关系的扩大2．国际金融市场与国内金融市场的区别有（ ）。A．市场运作境
界不一 B．市场业务活动不一C．市场管制程度不一 D．市场发展基础不一3．国际金融市场按性质不同可划分为（
）。A．国际货币市场 B．国际资本市场 C．传统国际金融市场 D．离岸金融市场4．传统国际金
融市场的业务活动有（ ）。A．国际货币市场 B．国际资本市场 C．国际外汇市场 D．国际黄金
市场5．国际货币市场的构成主要有（ ）。A．银行短期信贷市场 B．短期证券市场 C．国际债券市场
D．票据贴现市场6．国际资本市场主要由（ ）构成。A．国际债券市场 B．国际股票市场C．国际银行中
长期信贷市场 D．国库券市场7．国际债券市场的发展特点有（ ）。A．融资者的主体多是发达国家 B．币种结
构发生变化C．欧洲债券的发行规模大 D．新兴市场国家表现活跃8．欧洲中长期信贷市场具有的特点是（ ）。A
．签订协议 B．联合贷放 C．政府担保 D．浮动利率9．离岸金融市场的类型有（ ）。A．避税港型 B．内外一
体型 C．内外分离型 D．分离渗透型10. 金融创新工具的主要类型有（ ）。A．风险转移型 B．增加流动性型
C．信用创造型 D．股权创造型三、判断题1．资金借贷期在1年及以内的交易市场被称为国际资本市场。（ ）2．以本票为主的商
业票据市场基本上是一种初级市场，没有二级市场。（ ）3．商业票据的风险大于国库券的风险，所以其利率要高于国库券的利率。（
）4．贴现是银行放款的一种形式，但它与一般放款的差别是在期末本金中扣除利息，而不是在期初支付利息。（ ）5．欧洲债券市场
分为欧洲美元债券市场和欧洲日元债券市场。（ ）6．采用浮动利率，根据市场利率浮动进行调整，是中长期贷款的利率特征。（
）7．借款人应选择贷款到期时看涨的货币，即硬币，以减轻还本付息的负担；贷款人应选择贷款到期时看跌的货币，即软币，以增加收回本息的收益。（ ）8．按对黄金交易管理程度的不同，国际黄金市场可分为自由交易市场和限制交易市场，其中，巴黎是较有名的自由交易市场。（ ）9．系统性风险的特点是系统地作用于整个市场，它的存在是无法通过投资多元化的方法来分散和消除的。（ ）10．非系统性风险的影响比系统性风险的影响要小得多。（ ）四、问答题1．国际金融市场产生的条件是什么？它与国内金融市场有怎样的区别与联系？2．国际金融市场是怎样分类的？3．国际金融市场对经济发展有哪些积极的作用？又蕴藏着怎样的风险？4．国际货币市场有哪些业务及功能？5．国际资本市场有哪些业务及功能？6．离岸金融市场有什么样的特征？7．简述离岸金融市场的起源与发展。8．离岸金融市场有哪些类型？9．国际金融创新的内容及风险有哪些？10．推进国际金融创新需要具备什么样的技术条件？ |
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