 投资思考系列 投资思考系列1——满足客户需求，为客户创造价值 企业存在的基本价值是满足客户的需求，而优秀的企业在满足客户需求的同时，还可以为客户创造价值，这是分析企业价值的基本逻辑。 第一个层次，即满足客户的需求，这一点大部分企业都可以做到。 只有满足客户的需求才会有客户的存在，而客户是企业存在的前提条件。 第二个层次，即为客户创造价值。 在自由竞争的市场里，一般来讲生产能力是过剩的，绝大部分企业都可以满足客户的基本需求，属于典型的供大于求的市场环境，在这种环境下为客户创造价值则弥足珍贵。  为客户创造价值是区分优秀企业和平庸企业的试金石， 1、 节约成本是为客户创造价值最明显的方面。 2、 节约时间是为客户创造价值的一个方面。 3、 提供服务从而创造良好的客户体验是为客户创造价值的一个方面。 4、 提供便利性同样可以为客户创造价值。 5、 满足客户精神方面的需求同样是为客户创造价值。 6、 创新可以为客户创造巨大的价值。 投资思考系列2——管理与企业家精神 何谓企业家精神?如何创造价值? 企业家精神的第一个层面是企业家本人的一些特质。 企业家本人的第一个特质是具备一定的人格魅力，有一定的商业冒险精神和创新的精神，有梦想，有追求，并懂得和别人分享成果。 企业家精神的第二个层面是塑造企业文化、企业价值观和企业愿景。 能够指引企业不断前进的除了企业家本人，就是企业家亲手打造的企业文化和企业愿景。  一个优秀的企业必然具备使命感驱动的企业文化。 企业家精神的第三个层面是打造出优秀的企业管理机制。 好的公司治理结构会激发人性善的一面，从而大幅降低企业的管理成本。 企业管理的第一个方面是打造扁平化的管理机制。 多层级、官僚、决策缓慢基本上就是平庸企业的代名词，要避免以上情况的发生则必然需要打造扁平化的组织。 企业管理的第二个方面是打造有战斗力和人文精神的组织。 良好的激励机制和考核机制是打造有战斗力组织的必然选择;杀伐决断的狼性文化，干掉小白兔，是打造有战斗力组织的进一步要求。 企业管理的第三个方面则是打造21世纪新型组织，超过以往的雇佣关系，成为新型的企业组织。 企业家精神是企业价值创造的源泉，优秀的企业管理机制是企业价值创造的保障机制，优秀的企业文化则为企业的发展壮大保驾护航。 投资思考系列3——行业维度 行业思考的第一个层面是周期性因素。 一般来讲，弱周期性行业的市场容量逐步增大或者保持相对稳定，投资的确定性较高，所以适合长线投资; 强周期性行业周期波动明显，企业的利润波动非常大，反周期投资是不错的思维方式。 行业思考的第二个层面是行业竞争的核心因素。抓住行业竞争的关键因素，找到未来的大赢家。  行业思考的第三个层面是行业渗透率和企业的市场占有率。 行业思考的第四个层面是行业的竞争格局。行业的竞争格局决定了行业的利润率，在好的行业竞争格局中企业可以大块吃肉，在差的行业竞争格局中只有喝汤的份。 行业思考的第五个层面是行业的进入门槛。有些行业天生就是进入门槛低，行业竞争激烈，比如餐饮业，餐馆多如牛毛，想要胜出何其难!比如游戏行业，三五个人就可以做一款游戏，押对赢家太难。 行业思考的第六个层面是行业内的产品是否具有差异性。大部分产品其实是很难具有差异性的，只有通过打造品牌、通过品牌效应制造一定的差异性，但仅限于行业龙头，行业内其他企业是很难做到的。 投资思考系列4——企业经营 投资思考的一个重要层面是企业经营层面，必须像企业家一样去分析企业的经营情况，仔细研读企业财报，分析企业的战略、管理、核心竞争力、财务指标等，对企业进行全方位体检，对企业的经营有一个全面的了解和评价。 企业经营思考的第一个层面是企业战略和执行力。 企业经营思考的第二个层面是产品聚焦和营销定位。 企业经营思考的第三个层面是企业核心竞争力分析。 企业经营思考的第四个层面是找到企业差异化经营的因子。  对企业经营层面的思考比较复杂，对企业财报的研读是基本要求，此外需要阅读大量商业类、行业类书籍，增加自己商业知识方面的积累; 经常研究业内成功企业的案例，找到成功企业的共同点; 收集失败企业的案例，发现失败企业的失败原因，这样日积月累，投资者对企业经营方面的分析会逐渐提高的! 投资思考系列5——产品力 投资者对企业进行投资思考时需要从多个角度来分析，其中的一个重要的思考角度就是产品(或服务)，产品是一切的根本，产品是本质的东西，所以从某种程度而言，产品力直接决定了企业的优劣。 产品力思考的第一个层面是品牌力。 产品力思考的第二个层面是产品在客户心中的定位。 产品力思考的第三个层面是产品质量和品质感。  产品力思考的第四个层面是客户体验。极佳的口碑和客户体验成为互联网时代开拓市场的利器。 产品力思考的第五个层面是通畅的客户反馈机制。 产品力思考的第六个层面是人的因素。 经营管理者某种程度上必须对产品有一定的偏执狂，推动公司精益求精地打造产品，提升产品的产品力，之后，企业的发展则是水到渠成的事情。 投资思考系列6——创新 企业创新的目的是什么? 是为了给企业创造价值!如果不产生价值那创新就没有意义。 创新的价值直接体现在：  ① 产品创新，降低了产品成本或者提高了产品的附加值;这种创新 最为普遍，也最容易做到，我们经常说的创新大多属于产品层面的创新; ② 商业模式创新，提供了更好的客户体验或者降低了产品的成本;这种创新相对比较难，需要有极强的商业洞察力，一旦做到了就占据占据了行业的制高点。 ③ 组织创新，直接提高了企业的运营效率;这种创新最难。只有超级企业才能做到。组织创新，属于逆天改命，会开创一个时代。 ④ 服务创新，直接改善了客户体验。这种创新必须有组织层面的后盾，基于服务构建全方位的商业模式和组织模式，才能实现服务方面的独树一帜。从而建立基于服务方面的竞争优势。 投资思考系列7——低成本的商业模式 基于低成本的商业模式非常强大，也是企业护城河的重要形式之一，保证了企业可以获得高于行业水平的利润率，最终发展成为行业巨头。  低成本的商业模式大抵可以分为两类， 一类基于自然环境而构建出来的，比如特殊的地理位置、独特的资源等; 一类基于流程再造，比如效率更高、流程更短等。 基于自然因素而构建的低成本的商业模式非常强大，基于人为因素而构建的低成本的商业模式同样无比强大。 投资思考系列8——品牌驱动的商业模式 品牌是商业的语言，品牌本质上是一种信任背书， 基于品牌驱动的商业模式非常普遍，但真正做好的却不多 品牌驱动商业模式大抵分为两个大类，  一类是高端品牌，品牌是重中之重，对渠道的要求并不高，核心目的是通过强大的品牌创造出品牌溢价; 高端品牌的特征主要体现在以下几个方面： ① 有品牌光环，产品一般都是溢价销售，体现在财务数据上就是高毛利率的特点; ② 都有历史底蕴作为品牌支撑，品牌是靠时间打磨出来的; ③ 有一个伟大的品牌故事; ④ 企业会有意无意地营造一点产品“稀缺”的特性; ⑤ 对渠道的要求较低。 茅台完美地契合了以上五大特征。 一类是大众品牌，品牌知名度非常重要，对渠道的要求非常高。 大众品牌的特征主要体现在三个方面： ① 品牌知名度非常重要，客户每天都需要看见“品牌”; ② 品牌的主要目的不是溢价销售，而是扩大销售数量; ③ 渠道和品牌同等重要，缺一不可。 伊利股份完美地契合了大众品牌的三大特征。 投资思考系列9——差异化经营的商业模式 波特在其著名的竞争三部曲中曾经提到，企业竞争要么是基于低成本的优势参与竞争，要么是基于产品差异化参与竞争。  差异化经营的商业模式大抵可以分为三类， 第一类是产品的差异化， 第二类是服务的差异化， 第三类是商业模式本身的差异化。 需要强调的是支撑差异化的关键在于企业管理，企业管理必须和差异化的商业模式互相匹配。 企业构建全方位基于差异化的商业模型非常难，但对投资人而言就幸福多了，投资人只需要甄别出那些具有差异化竞争优势的企业，在合理价位买入那些企业的股票，享受企业获取的超额利润! 投资思考系列10——研发驱动的商业模式 研发驱动商业模式的第一个大行业是科技行业。以华为为例 研发驱动商业模式的第二个大行业是医药行业。医药行业的绝大部分价值都 取决于创新药 研发驱动商业模式对于传统行业来说就是产品创新。  研发驱动商业模式的核心是研发效率，研发效率决定企业成败。 如何去判断一家企业研发是否有效率? 首先，看企业的研发历史。 其次，看企业的管理机制。 再次，看企业的研发投入强度。 最后，看企业是否是行业老大。 投资思考系列11——平台型商业模式 平台型模式属于超级强大的一种商业模式，在商业的世界里属于金字塔的顶端，特别稀少，平台型企业的特点明显： ①具有网络聚合效应，流量端越来越大，成本端越来越低，平台的价值越来越大; ②一般都是超级企业家作为企业的领导者，大部分相对平庸的企业家都已被淘汰出局; ③在平台构建阶段，竞争超级激烈，一旦胜出则会进入风平浪静的阶段，独享行业的超额利润; ④ 老大吃肉、老二喝汤是真实的写照，老二以下没有什么投资价值; ⑤ 平台型企业经过一段时间的稳定经营以后，会逐渐分化为各类垂直类的小平台或专业化经营的企业，这就是分化的力量。 平台型企业的第一大类是科技行业。科技企业天生具有聚合效应，最终都会从科技垄断演变为平台垄断 平台型企业的第二大类是金融行业。金融行业具有规模效应，规模越大，抵御风险的能力越强，客户的信任度也越高，对客户的黏性也越大，最终企业都会发展成为平台型企业。 平台型企业的第三大类是生活产品类平台。这些企业依托清晰的产品定位，良好的客户体验，美誉度极高的品牌，性价比高的产品，逐步发展成为生活产品类平台。 平台型企业最大的特点是基于客户黏性而产生的垄断特征。 本章本质上是对企业分析的完整阐述， 如果说投资策略是建筑本身，那么企业分析就是建筑的根基， 完美的投资策略如果没有企业分析来配合，一定是空中楼阁。 从本质上来说，企业分析才是构建一个投资者竞争护城河的关键因素，企业分析没有捷径可走，投资者必须脚踏实地，大量阅读企业财报，大量阅读管理类书籍，大量阅读成功企业的案例，最终达到量变到质变。 |
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