过去的半年,是大宗商品“难熬”的半年。 自2022年7月以来,文华商品指数被锁在很小的区间内来回踱步。 这一局面,在2023年大概率将迎来明显改变。 首当其冲的是库存,从大宗商品核心库存位置看,虽然10月份以来主要商品库存水平持续回升,但绝对量依然处于历年最低水平。进入2023年后,这将成为史上最低开年库存。 数据来源:紫金天风期货研究所 对于经济基本面来讲,近期全国经济活动强度明显下挫,各大中城市饱受病毒肆虐,但商品指数却没有一败涂地,而是继续维持在之前的区间波动。从情绪上讲,该跌不跌,就有望看涨。更何况再过1-2个月全国疫情达峰、伴随经济好转后,现实端就可能一改颓势,打开想象空间,迎来属于大宗商品的春天。 数据来源:文华财经 最后,从盈亏比上看,现在的位置做空收益空间并不大,很多品种价格依然处于过去1年偏低水平,文华指数同样位于过去1年半的低位。 所以,无论是胜率,还是盈亏比,目前都可能处于变盘前的黑夜。 一般而言,月差更能体现基本面的预期差,今年10月份后,大宗商品月差随基差持续走弱,这个走势与2021年如出一辙。考虑偏低的库存水平,明年的月差也有望参考2022年H1走出明显的行情,这一点也值得我们期待。 数据来源:紫金天风期货研究所 |
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