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金融投资报记者 薛蕾 过去，我国IT产品非国产化依赖程度较高，国际巨头制定了国内IT底层技术标准，并控制了整个信息产业生态。近年来，随着复杂多变的国际形势及疫情的交织叠加下，国家对于网络安全与信息安全的关注度持续提高。政策催化下，“国产化”愈发成为各行业数字化发展道路上的关键词，信创产业的发展确定性凸显。从最新业绩表现来看，2022年前三季度信创产业各细分领域表现亮眼，景气度复苏明显。 2023年势必是“信创政策+订单”双重确定性之下的加速放量之年。开源证券表示，长期来看，未来五年是“大信创”发展的关键时期，发展空间广阔。短期来看，2022年是行业信创的元年，从2023年开始，金融、运营商、电力等八大关键行业的国产化有望加速。同时，相关政策催化逐渐落地，提振市场信心，必须重视“大信创”的产业趋势，可以重点关注基础硬件、软件业、网络安全等行业。 基础硬件 自主化产品奋起直追 2022年9月底，国家下发79号文，全面指导国资信创产业发展和进度，要求到2027年央企国企100%完成信创替代，替换范围涵盖芯片、基础软件、操作系统、中间件等领域。 基于国产平台的终端全栈架构包括硬件层、固件、操作系统、驱动层和应用层，各种设备、软件及其部署模式构成了一个庞大的“生态系统”。基础硬件涉及范围较广，其以芯片最为重要。 作为信创产业根本硬件基础，芯片的重要性不言而喻。近年来，海外厂商积累优势形成一定产业头部效应，但我国自主化芯片奋起直追，已取得显著成效。东吴证券研报显示，国产芯片设计水平达到国际领先。在芯片设计环节，龙芯、飞腾、鲲鹏已经获得了一定版本指令集架构的永久授权，龙芯、申威拥有指令集架构的自主知识产权;在IP 核设计上，上述机构已经基本上拥有了自主知识产权，掌握了发展的主动权，甚至达到了国际领先。从性能上看，国产CPU已经接近甚至领跑国际水平。目前不仅中芯国际已经掌握了28nm的量产能力，华虹半导体也在2018年实现了28nm芯片的量产，具备量产运营能力。东吴证券表示，就目前业界推进情况来看，几乎所有环节(除了光刻机)，都已经有28nm技术的国产设备和材料处于生产线验证阶段。 根据 CISA、中商产业研究院数据，2016年至 2021年期间，中国大陆集成电路行业市场规模由 4336亿元增长至10348 亿元，复合增长率为19%。在数据中心设备需求增加、5G商用带动各种服务扩大、车辆持续智能化的背景下，集成电路行业景气度有望持续提升。 服务器是计算产业的基础产品，为全球计算产业提供强大的算力支持，是推动企业数字化转型以及云计算、人工智能、物联网、边缘计算等新兴技术发展的重要载体。国元证券表示，未来在 5G 商用化的背景下，数据传输效率与数据量将同步上升，因此，所需要的数据处理能力、存储空间也将越来越大，服务器出货量有望持续增长。 存储设备的发展离不开 5G、云、AIoT、汽车电子、游戏等多维需求的驱动。在数字化转型的推动下，企业需要储存的数据总量大幅增加，给存储设备供应商也提供了发展机遇。IDC预测，2018-2023年，全球存储装机容量将以18.4%的年复合增长率增长，2023年的存储装机容量将达到11.7ZB。国元证券预计，从全球存储介质来看，增长最快的存储介质是固态硬盘，2018-2023年CAGR 将达到44.0%。 根据WSTS数据显示，部分中低端单片机及存储类产品出货量在2022年三季度以来有所回调。下游手机、PC及其他消费类订单仍然有压力，但部分工业类产品有所松动。华泰证券表示，在信创产业发展的过程中，国产软硬件生态有望逐步建立，为上层应用提供安全可靠的底层IT基础与环境。 软件业 国产软件崛起正当时 由中国软件网、中国软件行业协会、海比研究院共同发布的《2022中国信创生态市场研究及选型评估评估报告》显示，2022年信创产业规模达9220.2亿元，预计2025年突破2万亿 ，2022年中国信创应用软件市场规模为5944.4亿元，预计2025年达到近1.5万亿元。信创应用软件规模占整个信创产业规模的64.5%，是信创产业“IT基础设施产品、基础软件产品、应用软件产品、IT安全产品”四大版块中的最大版图。 作为新一代信息技术的灵魂，软件是数字经济发展的基础，亦是制造强国、网络强国、数字中国建设的关键支撑。2021年11月30日，《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》发布。《规划》提出要壮大信息技术应用创新体系，开展软件、硬件、应用和服务的一体化适配，逐步完善技术和产品体系。推动软件企业建立产品质量全生命周期保障机制，通过开展信息技术应用创新产品测试，促进技术创新和产品迭代。持续推进供需对接，通过重点领域规模化应用，培育一批产业层级高、带动能力强的项目和高端品牌。以信息技术应用创新产业园区为载体，推进产业集聚。 2022年以来，尽管受到疫情等多重因素影响，但软件业务呈现出平稳向好的运行态势。工信部近日公布数据显示，2022年1至10月，我国软件和信息技术服务业(以下简称软件业)业务收入84214亿元，同比增长10%，增速较2022年前三季度提高0.2个百分点;软件业利润总额10047亿元，同比增长4.5%，增速较前三季度提高1.8个百分点。 从细分数据看，工业软件产品收入保持两位数高速增长。数据显示，2022年1至10月，我国工业软件产品收入1861亿元，同比增长12.8%，高出全行业水平2.8个百分点。 顶层设计的持续加强，政策体系的不断健全，工业软件发展“如鱼得水”。但在研发设计软件、生产管理类软件、经营管理类软件、平台及工业app等细分领域仍存在不足，国内市场规模有较大提升空间。 西南证券认为，政策助推国产化替代，国产软件成长空间巨大。随着“十四五”规划的推出，提出重点突破工业软件短板的目标，计划到2025年，全国工业企业关键工序数控化率，经营管理数字化普及率和数字化研发设计工具普及率分别达68%、80%和85%。工业软件国产化替代趋势刻不容缓，未来预计将应用于更多的细分场景中去。 网络安全 走出“增收不增利”阴霾 说到信创产业，网络安全是一个绕不过的话题。随着网络安全形势日益严峻，国家政治、经济、文化、社会、国防安全及公民在网络空间的合法权益面临严峻风险与挑战。因此，维护网络安全已经成了国家重点的研究方向。 我国网络安全建设支出持续增长，5G安全、物联网安全、云安全等领域极具发展潜力。2021年，《中华人民共和国个人信息保护法》发布，网络安全被提至战略新高度。随着国家在科技专项上的支持加大、用户需求扩大、企业产品逐步成熟和不断创新，网络安全产业依然处在快速成长阶段。近年来，受下游需求及政府政策的推动，我国网络安全企业数量不断增加，网络安全产业规模也不断发展。 西南证券按照“预防、防御、检测”三大纵深阶段划分，将网络安全产品与服务分为数据安全、身份与访问安全、密码安全、防火墙、零信任等15个细分领域。我国网络安全客户主要集中在政府、教育、医疗卫生、公检司法和能源化工行业，这五个行业的客户数量占据了绝大部分的份额，其中政府行业客户数量最多。从客户数量增速来看，医疗卫生、教育、政府、党委和金融业的客户数量依然保持了较高的增长速度。 根据IDC预测，未来五年中国将成为网络安全三大一级市场中增速最快的子市场，2021-2025年复合增长率将超过20%。需求层面，企业对数据安全问题提高了重视程度，数据安全领域的企业服务供应商得到了较大的发展空间，包括云服务、网络安全、威胁检测与响应等领域的供应商将进一步“基础设施”化，公司的数量将持续增加，细分领域也将不断拓展。 中信证券研报数据显示，2022第三季度，伴随局部疫情影响逐渐得到控制，网安行业订单金额、数量均有所回暖。网安行业强投入期过去，控人控费带来盈利能力回升。2021年网安行业头部公司普遍加大销售和研发投入，员工数量实现大幅增长，导致网安公司收入和利润不匹配;2022年行业投入相对稳健，第三季度费用控制成效逐步显现，未来有望持续改善。 华西证券认为，网络安全厂商走出阴霾，“大安全”逻辑正在逐步兑现。随着军团体系关注结构化订单，各大网络安全厂商现金流回归平稳阶段，同时伴随着政府2022年第四季度招标，之前受疫情影响的需求即将爆发，网络安全厂商正在步入正向循环，“新安全业务收入快速增加+传统安全提供稳定现金流渠道+直销体系建设完成”导致研发费用率下降、研发平台效果初现，研发费用率大幅下降、归母净利润的上升，网络安全收入与利润的剪刀差正在兑现。 潜力股精选 太极股份(002368)新创助力 未来可期 太极股份聚焦数据要素，有望开启第三成长曲线数据要素，成为数字经济的核心驱动，分为数据要素供给、流通、应用三大环节。公司业务覆盖基础设施、数据服务、融合应用、安全保障等基础环节，数据要素运营的产业基础已基本夯实。作为国内少有的全链布局厂商，公司2021年新签信创类项目订单规模近30亿元，其中人大金仓数据库业务在党政信创领域占有率超50%，排名第一。2022年伴随党政信创逐步收尾，以金融、电信、医疗为代表的行业信创全面开启，重点行业的信创替代需求加速释放。 据华泰证券测算，2023年，基础软件产业链市场规模有望突破700亿元。考虑到太极股份的全链产品优势与在党政信创的深厚经验，华泰证券预测，2022-2024年公司信创相关业务收入复合年均增长率有达到33%。 金山办公(688111)业务架构不断优化 近日，金山办公与华为签订战略合作备忘录，依托双方的软硬件能力在鸿蒙生态领域展开深度合作。该公司是鸿蒙生态14家战略合作伙伴中唯一的办公软件品牌，当前搭载鸿蒙系统的华为设备已超3.2亿，较去年同期增长113%，鸿蒙生态圈仍在快速扩容中，叠加信创深化的历史性机遇，未来来自鸿蒙终端用户的办公需求有望持续放量。 金山办公专注于信创用户使用体验及黏性的提升，持续优化信创领域产品能力，凭借多端兼容的优势，以文档的协作办公能力为中心，提供服务化、组件化的解决方案，助力信创客户数字化建设。随着党政信创扩容下沉趋势显现，公司积极进行业务布局。在政策引导与行业需求驱动下，以金融、能源、电信等领域为代表的行业信创客户对公司端云一体化产品需求不断加深，带动公司产品在信创领域的渗透率继续提升，有望贡献未来业绩增长。群益证券、中泰证券、太平洋证券等给予公司“买入”评级。 安恒信息(688023)新兴安全业务显效 新兴安全业务增速超过整体营收增速。安恒信息在数据安全、云安全、信创安全、托管运营服务MSS等领域持续发力，市场竞争力不断提升，整体业务快速增长。其中数据安全、信创安全等新兴安全业务收入增速远超公司整体营收增速，订阅式服务收入占比逐步提升。与此同时，公司降本增效成果也逐步显现，2022年前三季度毛利率水平较去年同期有所提升，并且销售、研发和管理费用同比增速均大幅收缩，费用控制在合理范围之内。 2022年前三季度归母净利润下滑系公司人员增加，且去年同期非同控下企业合并形成投资收益约7041 万元。IDC 数据显示，公司在2021年硬件WAF市场排名第二，软件WAF市场排名第四，其中前三名为三大云计算厂商，公司位列网络安全厂商第一。公司堡垒机在2021年运维安全管理硬件市场排名第二，堡垒机软件近三年每年均实现100%以上增速，稳居行业领导地位。国金证券、国信证券等给予公司“买入”评级。 奇安信(688561)持续受益网安行业发展 浙商证券认为，奇安信2022年前三季度业绩符合预期，单季毛利率同、环比均明显提升，期间费用率下降，经营提质增效。公司作为网络安全行业领军企业，拥有从“甲方视角、信息化视角、网络安全顶层视角”出发的数字化统筹设计能力，能够帮助客户构建动态综合防御体系，因而有望受益于未来全国一体化政务大数据体系建设工作的推进。目前内生安全框架已经纳入到近百家央企及重要行业客户的“十四五”规划中，为公司未来业务发展开辟空间，维持公司“买入”评级。 光大证券表示，公司的产品线覆盖13个一级安全领域和79个二级细分领域，连续多年蝉联入选全景图细分领域最多的企业。公司在泛终端安全、态势感知、高级威胁检测、数据隐私保护、云安全、代码安全、SD-WAN、工业互联网安全、零信任身份安全、车联网安全、物联网安全等新领域、新赛道进行重点布局，多款新赛道产品的市场占有率和竞争力持续领跑行业，有望持续受益于网安行业发展。 中国软件(600536)业绩有望加速释放 中国软件控股子公司麒麟软件(持股比例40.25%)2022年前三季度实现营业收入6.22亿元，净利润0.51亿元，其中三季度单季度实现营业收入2.11亿元，净利润亏损0.51亿元。据赛迪顾问统计，麒麟软件旗下操作系统产品已连续11年位列中国Linux 市场占有率第一名。麒麟软件作为国产操作系统龙头企业，在金融、电信等重点行业市场加速突破;同时，联合众多合作伙伴共同成立中国首个桌面操作系统根社区openKylin，积极推进生态建设。 中信证券预计中国软件业绩有望在2022年第四季度加速释放。中信证券认为，公司有望凭借操作系统领域的龙头地位，进一步完善以麒麟OS为核心的信创产业布局，提升信创赛道的整体实力。当前国产操作系统渗透率仍然较低，未来存在对Windows、CentOS等操作系统的较大替换潜力。麒麟软件优势扩大，信创需求有望持续释放。预计未来信创产业的快速发展将持续为公司提供发展驱动力，公司有望凭借以麒麟OS 为核心的产品和服务，不断提升自身竞争力。 神州数码(000034)深化运营商行业实践 2022年，神州数码发布了神州鲲泰人工智能推理服务器，以“鲲鹏+昇腾”为核心，可提供128 个处理核心的算力，同时最大可支持8张华为Atlas 300 推理卡，提供256GB推理缓存，以及最大704 TOPS INT8 的AI 算力。该服务器可广泛应用于各行各业推量场景中，比如金融打击诈骗，气象洞察天气、医疗检测排查、交通动态管控等领域。云科通明湖负载均衡系列产品则是公司在云原生、数字原生领域新的突破和尝试，实现了海光、兆芯、飞腾、龙芯、鲲鹏五大硬件平台适配，提供从5Gbps 到120Gbps 的吞吐率，支持万兆端口和40G 端口，在提供高性能的同时，为数据中心和企业的关键应用提供有效的安全保护。 同时，公司深化运营商行业实践，继2022年初中标中国联通网络安全项目、网络IT 网络数据集采硬件扩容项目、中国移动2021年至2022年PC 服务器集采和补充采购项目后，再度中标中国移动2021年至2022年PC 服务器集采第二批次(标包1-6)(标包7-9)两个亿元大单，包含均衡型、存储型等多款产品并在移动核心网络业务上实现重要突破。东吴证券、首创证券等给予公司“买入”评级。 |
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