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紫金矿业这家公司近几年比较火，个人投资者和机构都比较多，同时股东人数变化也比较大。  2021年有83万股东，2022年上半年却只剩下不到50万股东，不过如今股东人数又涨回去了，可以看出市场情绪影响还是挺大的。 一、公司了解紫金矿业的朋友应该都知道，初期的紫金矿业有三个核心人物陈景河、陈发树、柯希平这三位。 陈景河和陈发树都姓陈，不过俩人在合伙之前，没任何关系，也不认识，可能三百年前是一家。 陈景河是紫金矿业的创始人，大名鼎鼎应该都认识。 陈发树主要是在投资界名气大，多笔投资堪称经典。 陈发树靠“新华都百货”赚到第一桶金。后来认识了柯希平。 柯希平是恒兴建材的董事长。 陈发树为什么要认识柯希平？ 因为那个时候还是九十年代，陈发树敏锐的感觉到工程行业会快速发展。 而柯希平就是做建材的。  所以在1997年，俩人共同出资成立了“新华都工程有限责任公司”，陈发树占股51%，柯希平占股49%。 这家公司肯定很多人没听说过或者不了解，虽然也是上市公司，但是公司很小，而且前几年还连年亏损。 陈发树可以说是“股神”级人物，但是在公司经营上是真不行。 紫金矿业和陈发树结缘也很巧。 当时陈发树用公司大部分资金买了一批设备，花了六千多万。 这个时候陈景河也正在为“紫金山”的矿物开采犯愁。 紫金山在福建龙岩上杭县北边，矿产资源十分丰富，尤其是金和铜很多。 最早在宋代的时候就被开采过。 八十年代陈景河带领着勘探队历时一年勘探出来大型金矿和特大型铜矿。 当时陈景河从福州大学地质系毕业，分配到闽西地质大队工作。 但是其他专家并不认可这个结果，觉得储量并不大，没有开采价值。 所以他并没有放弃，想办法到上杭县，当上了“上杭矿产公司”的经理，这就是紫金矿业的前身。 但是当年的上杭矿产公司也很穷，根本拿不出这么多钱来建造基础设施和开采矿物。 就这样，正好手里有很多工程设备的陈发树和陈景河一拍即合。 但是接下来的开采并不顺利，导致陈景河欠了陈发树大量的工程款。 公司又没有钱还，怎么办？ 陈景河就跟陈发树说：老陈，咱都是本家人，一家人不说两家话，紫金山里面埋着巨额宝藏，你动不动心？ 陈发树哪不知道陈景河的小心思，所意思回答说：动心。 陈景河接着说：好，动心那就分一部分给你，咱老陈加的兄弟一起干。 就这样陈发树用债务换股权，成为了紫金矿业的大股东之一。  不过紫金矿业的股权架构经过多次改制，其实挺复杂的，今天我们就来理一理。 二、股权改革之路先是1998年，紫金矿业第一次改革，原本是国有独资企业，上杭县的财政局作为国有控股主体占股86.80%，紫金矿业工会委员会占股10.17%，还有县政府、镇政府和村委会分别各占1.01%的股权。 真是从县到村每一级都参与。 解释一下为什么紫金矿业工委会会占股这么高。 在这之前，紫金矿业开采成本很高，公司又没赚到什么钱，所以不断向银行贷款，最后欠了巨额的贷款，然后当时的黄金市场并不好。 所以紫金矿业一直融不到资，怎么办？ 既然外面的人坑不到，那就坑内部的人。 最后威逼利诱公司员工，所有人都来买公司股权，每个人都至少出8000元，然后委托工会作为主体占公司10%的股份。 8000元在那个时候其实算是很多钱。 不过后来这些人都感激公司坑了自己，因为这可是钱坑。 当年面值才仅仅1元的原始股，后面很快就赚大了。 到了2000年年中，紫金矿业再次进行改革。 闽西兴杭实业、新华都实业、金山贸易、新华都工程、厦门恒兴、新华都百货、福建黄金集团和闽西地质大队这七个组织，共同参与成立“福建紫金矿业股份有限公司”。 其中闽西兴杭实业是国有资产经营公司，在此之前，上杭县财政局已经将所有紫金矿业的股权转移到该公司名下。 股权也进行了重新分配。  如上图所示，闽西兴杭实业依然是最大的股东，占股48%。 新华都分三个持股主体，总占股26.92%，是第二大股东。 金山贸易是第三大股东，占比18.01%。 柯希平的恒兴建材是第四大股东，占股5%。 这个时候陈发树已经是“自然人第一大股东”，大家应该懂得是什么意思。 而且紫金矿业的金矿产量已经是全国第二，但是估值连一个亿都不到。 仅仅一年之后，经过重新勘探，证明紫金山的金矿物储量高达138吨。 要知道之前勘探的结果才5吨多，整整翻了25倍。 所以很快这个消息就引爆了紫金矿业，估值极速攀升，翻了100倍，突破百亿价值。 从这一点也能看出市场的疯狂程度。 有钱之后的紫金矿业，当然不满足于紫金山这一座矿山，随后就大肆收购其他矿山。 其中主要是金矿和铜矿，经过这轮收购，紫金矿业成为了全国五大金矿公司之一。 这么大的规模完全能支撑上市，所以在2003年年底，紫金矿业在港交所上市，这也是第一家金矿企业在大陆外上市。  本次上市发行的股票面值为0.1元。 我们知道之前第一次股权改革，每股面值才0.1元，也就是1股原始股变成了10股. 在上市后的三年里，又多次进行配送股，先是做了三次“每10股送10股”，再是一次“每10股送2.5股”，到最后一股原始股变成了100股。 股份总数也从2003年的26.3亿股变成了132亿股。 当年的原始股东真是大赚特赚。 从香港上市后，融资11亿港元，公司账上又有钱了。 于是在2005年，收购加拿大“顶峰矿业”21%的股权，开始正式走出国门。 有了第一次就会有第二次第三次。 随后几年紫金矿业不断在全世界收购矿山。 比如英国“蒙特瑞科公司”，南非矿务公司“Ridge Mining”，比如蒙古“纳日陶勒盖金矿”等等。 说一下蒙特瑞科这家公司，紫金矿业花了14亿收购其90%的股权，代价挺大的，不过这家公司拥有“白河铜矿”的矿业权，这可是一座特大型的铜矿。 也就是这一轮收购之后，紫金矿业除了主业金矿之外，这个时候金矿产量已经是全球排名第十，然后扩展到银、铜、锌、铁、钼、锡等其他矿业领域，其中银和铜又占了头大。 如此大的规模，加上公司继续扩张需要更多的钱。 所以在2008年，又在上交所上市，本次上市融资近百亿。 （紫金矿业当年上市所闹出的风波这里就不说了，肯定超级铭感） 这下有了更多的钱收购更多的矿山，业务范围再一次扩大，继续涵盖铅、钨、铂、钯、镍、硫、铝、煤等等。 我统计了一下当年紫金矿业这些矿山的储量分别如下： 金702吨； 银1700吨； 铜964万吨； 煤3亿吨； 铁1.68亿吨； 硫1.35亿吨； 铝4397万吨； 铅+锌528万吨； 铂＋钯151吨； 镍66.75万吨； 钼39万吨； 钨10万吨； 锡10万吨。 经过大规模扩张，股权进行了第三次改革。  首先是新华都内部针对紫金矿业股权进行重新分配，因为新华都是陈发树和柯希平共同持有，当时新华都工程总持有6.1亿股，分别转让给陈发树3.5亿股，转让给柯希平2.6亿股。 而且在此之前，陈发树个人还收购过几次其他股东的股权。 比如收购了金山贸易持有的1018万股，从新华都百货收购了400万股。 最后第一大股东依然是闽西兴杭，占股32.04%，第二大股东也依然是新华都，占股13.16%，第三大股东是恒兴实业，占股3.61. 陈发树持股3.41%，位列第四大股东，依然是自然人第一大股东。 柯希平紧随其后，占股2.54%，是自然人第二大股东。 创始人陈景河反倒只占股0.87%，排在后面去了。 到2008年在上交所上市后的一年，当年首发股解禁。 紫金矿业瞬间产生200位亿万富豪。  也就是从这个时候开始，这些亿万富豪都开始套现。 这是很正常的，投资之后获得现金回报，放到自己兜兜里，没什么好指责的。 我发现每次公司高层套现，总会有或多或少的人说闲话，这是没必要的。 套现最多的当然是陈发树，两个月就套现27个亿，成为了福建首富，不过也退出了紫金矿业的前十大股东，后来拿着这些钱盯上了青岛啤酒和云南白药。 柯希平也套现了6.7亿，投资京东方去了。 陈景河也套现了2.5亿，不过大部分都是卖给了公司高管。 到了2009年，自然人股东已经只剩下陈景河这个创始人一位，其他自然人股东全部都套现拿钱走人。 大概算了一下，自然人拿走了至少230亿。 再到后来，陈景河也不是了，全部变成了机构持股。  实控人一直都是上杭县财政局没变过。 这个里面“高毅资本”有三支基金占了三个位置，总持股3.48%。 社保基金也有两支，总持股1.29%。 之前熟悉的名字，只剩下闽西兴杭，真是物是人非啊！ 不过这也是公司进前进所必然要经历的。 紫金矿业的发展脉络也很清晰，三个字： “买买买”。 三、超级剁手党我们纵观紫金矿业这些年的收购动作，会发现其疯狂程度真是好像矿都不要钱似的。 我们来细数一下紫金矿业这些年的大动作。 先是前面说过的2002年，收购西玉龙铜矿、新疆阿舍勒铜锌矿、吉林珲春金铜矿、贵州水银洞金矿。 这次收购直接把紫金矿业推上全国前五。  2005年收购加拿大顶峰矿业公司部分股权，开始向外扩张走向全球。 2006年收购南非矿务公司Ridge Mining部分股权、蒙古纳日陶勒盖金矿、越南大班铅锌矿。 2007年收购英国蒙特瑞科公司Monterrico。 2009年，收购澳洲铜金矿公司。 2011年，收购吉尔吉斯坦奥同克公司部分股权，这可是吉尔吉斯的第三大金矿。 2012年，收购诺顿金田。 2014年，收购刚果穆索诺伊矿业 2015年收购动作非常密集，澳大利的亚凤凰黄金、刚果的卡莫阿卡库拉铜矿、新几内亚的巴里克等等。 这一年黄金和铜非常低迷，都是以比较便宜的价格收购了十几座矿。 2018年，收购塞尔维亚的RTB BOR。 2019年，收购塞尔维亚的Nevsun和Timok铜、金矿。 这次收购当时很轰动，为了这次交易，紫金矿业定增了80亿，这个很多朋友应该还记得，也是紫金矿业最大的一笔收购，价格高达14亿美元。 2020年，收购圭亚那奥罗拉金矿、武里蒂卡金矿和西藏巨龙铜业。 2021年，收购阿根廷3Q锂盐湖。 这是紫金矿业第一次进军锂矿行业，随后，也就是近两年，收购的也基本上都是锂矿，新能源电池上游又多了一位超级大佬。  2022年，收购南美的Rosebel金矿、招金矿业、湘源锂多金属矿、安徽的钼矿、西藏拉果错盐湖锂矿、海域金矿等等。 看到后面加了“等等”两个字吗，上面说的还是排得上号的，比如南美的Rosebel金矿是南美最大的金矿之一，比如安徽的钼矿储存量全球第一。 2022年紫金矿业收购完成加上还在收购进行中的，高达15起，总金额超过350亿。 这些收购的钱都是怎么来的？ 主要靠债券和票据融资，市场也确实很看好紫金矿业，愿意给他钱。 另外国庆节公布的消息，要收购加拿大矿产巨头，不过该笔交易还没有完成。 大概算了一下紫金矿业的锂矿储量高达1000万吨。 才短短两年时间，就仅次于天齐锂业和赣锋锂业，收购疯狂程度到了什么地步？ 如今紫金矿业市值3025亿，这些年始终位列我国上市公司前100强，在全球拥有铜、金、锌、铅、锂25座大型矿，小的还不算在里面。 真是不仅家里有矿，还有很多矿。 前几天，不对，2022年的最后一天，紫金矿业第八届董事会换届，毫无悬念，陈景河继续当董事长，在会上陈景河高调宣布： 新的一年，我们还要买！买！买！，不把全世界大型的矿全给买了就不收手，到2028年，要再造一个紫金矿业。 这霸气，真是没谁了。  原本要继续讲紫金矿业的财务和其他数据的，不知不觉就写多了，那就下次写吧。 四、总结紫金矿业在全球黄金榜上，位列第一位。 近两年大肆进军锂矿行业，又成巨头之一。 矿这个东西做好了很赚钱，也有很多做不好的，而且矿属于强周期行业，本次未分析财务数据，市场对紫金矿业的看法是合理的，没有因为他疯狂扩张而炒高其股价，目前是合理的价位。 在我的交易系统里，紫金矿业理想价位9元。 另外我做了下面这张表，A股核心资产研究汇总的表格，里面精选了上百家优质的龙头公司，并附数万字的分析方法。 以后所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据，另外以后每周的周末，会把本周分析过的公司一起做一个深度总结，周总结也会和表格放在一起。 每次分析公司后，会在后面加一些更深度的观点或者计算方法，也会放到一起方便阅读，都记得去看。 专注于上市公司财报和基本面深度分析。 很多时候，盈亏也只是一念之间！ 点赞关注持续更新内容，能为你规避很多风险。 一起探索企业基本面的研究，收获必然巨大。 小拇指，发财手点个赞...... |
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