 ★ 有这样一位基金经理，他的重仓股中很少看到热门赛道股票的身影，而是多聚焦在基础化工、石油石化等相对“非主流”赛道。但正是靠着深度研究和绝对收益的管理思路，他的产品都比较精准地把握了市场的投资机会，连读6年取得正收益，且回撤控制得非常好，近5年最大回撤仅17.65%，在市场上十分稀缺。他就是交银三剑客之一，何帅。（数据来源：交银基金、Wind、基金定期报告，截至2021.12.31） 01 金牛基金经理-何帅 何帅，上海财经大学金融学硕士，12年证券基金行业从业经验，2010年至2012年任国联安基金管理有限公司研究员，2012年加入交银施罗德基金，首先研究消费类行业（商贸零售、纺织服装、旅游）；2015年升任基金经理，研究覆盖拓宽至科技、医药、制造、大金融等领域。截至目前，何帅在管公募基金规模达153.38亿元。（数据来源：Wind、基金定期报告，截至2021.12.31）  目前何帅管理交银阿尔法、交银优势行业、交银持续成长三只基金，在不同的市场风格下，何帅以绝对收益的思路管理，三只产品都比较精准地把握了市场的投资机会，过往各年度收益均较为稳健。其所管理产品多次获得金牛基金奖、明星基金奖，并获得银河证券五年期五星评级。（资料来源：交银基金、中国证券报、证券时报，具体获奖年份见下文；评级来自银河证券，时间截至2021/10/1；过往业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎） 图表1：何帅获奖情况  资料来源：交银基金；交银优势行业获得2015、2016年三年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖，获2017、2018年五年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖，获2019、2020年七年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖；交银阿尔法核心获得2018年五年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖；颁奖机构《中国证券报》 。交银优势行业获2016、2017、2018、2019年五年持续回报平衡混合型明星基金，获2020年十年持续回报混合型明星基金，颁奖机构《证券时报》。评级来自银河证券，时间截至2021/10/1；（过往业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎） 02 何帅历史业绩和投资框架 历史业绩 何帅目前在管公募产品共3只，分别是交银优势行业、交银阿尔法、交银持续成长，在各个自然年度均有着不俗的表现。其中交银优势行业2016-2021年连续6个自然年度净值增长率为正，2018年同类基金排名第一；交银阿尔法2018年小幅下跌0.42%，其余年度净值增长率均为正，2018年同类基金排名第一。（数据来源：交银基金、Wind、基金定期报告，截至2021.12.31；排名来自银河证券，交银优势行业同类基金为偏股型基金（股票上限80%），交银阿尔法同类型基金为偏股型基金（股票上下限60%-95%），交银持续成长同类型基金为偏股型基金（股票上限95%）；历史表现不代表未来；市场有风险，投资需谨慎） 图表2：何帅在管产品业绩情况  资料来源：交银基金、Wind、基金定期报告，截至2021.12.31；排名来自银河证券，交银优势行业同类基金为偏股型基金（股票上限80%），交银阿尔法同类型基金为偏股型基金（股票上下限60%-95%），交银持续成长同类型基金为偏股型基金（股票上限95%）；历史表现不代表未来；市场有风险，投资需谨慎） 从中长期维度来看，何帅所管产品业绩表现都可谓优秀，在管所有产品任职以来年化回报均超过20%，近3年收益率均超过了130%，近5年收益率均超过了160%，各个时间维度的表现都超过了同期沪深300指数的表现。（资料来源：交银基金、Wind、基金定期报告，经托管行复核，截至2021.12.31；历史表现不代表未来；市场有风险，投资需谨慎） 图表3、4：何帅在管产品任职回报及中长期业绩情况   资料来源：交银基金、Wind、基金定期报告，经托管行复核，截至2021.12.31；历史表现不代表未来；市场有风险，投资需谨慎 较强的创新高能力 何帅管理的产品净值表现出长期稳健向上增长的状态， 以2015年开始接管的两只产品交银优势行业、交银阿尔法A为例，自何帅独立任职以来，净值创新高次数明显超过同期沪深300指数，分别达到了161次和158次，中长期看提升了投资者的持有体验。（数据来源：交银基金、Wind，截至2021.12.31；历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎） 图表5：何帅独立任职以来创新高次数  资料来源：数据来源：交银基金、Wind，截至2021.12.31；历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎 何帅的投资框架 何帅是一位稳健风格的成长股投资者，倾向于寻找可持续成长的行业及公司，赚取公司价值确定性成长的收益。何帅所谓的确定性，就是找到长坡厚雪的行业和公司。“长坡”是指需求端可持续，自然和本能驱使的需求，比如衣食住行、节省时间等来自于人的本能，或来自于使生活和效率变得更高、更快、更远的科技变化趋势；“厚雪”是指企业竞争力是否可持续，优秀的公司往往能持续获得超额资本回报，随着公司的发展，竞争力越来越强，护城河越来越厚。 相比同行对“长坡厚雪”的理解，何帅更加注重在合理的价格买入，更加注重回撤和安全边际的把控。何帅认为：“安全边际的获取，实则是与基本面研究能力结合在一起的，只有深度研究， 才能深入理解一家公司到底贵与否。” 行业配置 与大部分同类型基金不同，何帅管理的产品过往较少配置如食品饮料、新能源等相对拥挤的主流热门赛道。以交银优势行业近一年的行业配置情况为例，行业覆盖相对分散，主要配置基础化工、石油石化等相对“非主流”赛道，并为组合贡献了比较明显的收益。 图表6：交银优势行业在不同行业上的配置情况  资料来源：交银基金、Wind、基金定期报告，选取中信证券一级行业指数，截至2021.6.30（历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎） 图表7：交银优势行业近一年行业平均配置和加权收益贡献  资料来源：交银基金、Wind、基金定期报告，选取中信证券一级行业指数，截至2021.6.30（历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎） 03 何帅重点关注的方向 展望未来，何帅对中长期国内的经济环境相对比较乐观，他希望和团队致力于深度研究，为持有人带来长期可持续的超额收益，也希望通过追求较好的持有体验，力求使得基金业绩能够最大幅度的转化为持有人收益。未来的配置方向，他将重点关注高端制造、医药、新能源、新兴消费等领域。 图表8：何帅未来重点关注的方向  资料来源：交银基金（历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎） 04 金牛公司出品 交银施罗德基金成立于2005年，是中国第一批银行背景基金公司之一。交银基金信仰单纯的价值投资理念，并使用最前沿的金融数据、量化模型帮助实现投资目标。目前公司投资研究人员90%拥有硕士以上学历，投研核心成员具有10年以上的证券投资管理经历，历经多轮牛熊转换，积累了深厚的投资理论素养和丰富的投资实践经验。 公司权益投资能力突出，6次荣膺金牛基金公司，2018-2020年连续三届蝉联此项殊荣。其股票投资主动管理收益率方面，近五年取得170.60%的回报，排名第10/88；近六年取得162.80%的回报，排名第1/82；近七年取得324.87%的回报，排名第2/70。主动管理类基金中长期的回报和排名都很出色。（资料来源：交银基金、《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》、银河证券，具体说明和风险提示见下文） 图表9：交银基金获奖情况  资料来源：交银基金，金牛奖和明星基金奖获奖时间截至2021.9.30；颁奖机构：《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》。具体奖项及颁奖时间详见中国基金业协会-基金评价业务栏目。合格评级评价机构发布所涉评价结果并不是对未来表现的预测，也不视作投资基金的建议，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。 图表10：交银基金股票投资主动管理收益率和排名 资料来源：银河证券，截至2021.12.31；计算方式：基金管理公司管理的主动型股票方向基金期间净值增长率的算术平均值。例如：XXX基金管理公司2018年度旗下纳入评价的5只主动型股票投资方向基金期间净值增长率分别为60%、68%、79%、87%、93%，则按照算术平均口径计算，该基金管理公司2018年度股票资产投资管理收益率是77.40%（（60%+68%+79%+87%+93%）/ 5）；历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。 何帅掌舵的新基金“交银施罗德瑞和三年持有（代码013269）”将于2月14日起将在中信建投证券盛大发行。交银施罗德瑞和三年持有是一只偏股混合型基金，股票投资比例为60%-95%，并设置三年持有期，利于资金中长期理财规划。值得一提的是，何帅在2018年以后就没再新发过基金，这也体现出了对于规模的克制和对于投资者的负责。金牛公司出品，均衡名将何帅新作，欢迎认购！（本文涉及的业绩历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎） 注：交银阿尔法A/业绩比较基准（沪深300指数收益率*75%+中证综合债券指数收益率*25%） 2016年2.70%/-7.69%， 2017年13.51%/16.11%， 2018年-0.42%/-17.72%，2019年52.07%/27.90%， 2020年37.23/21.26%， 2021年19.94%/-2.39%。何帅自2015/9/16起管理交银阿尔法A，其中自2015/9/16至2015/9/26由龙向东、何帅共同管 理，基金经理任职回报6.72%；自2015/9/27至今由何帅单独管理，基金经理任职回报307.66%。交银阿尔法自2021/11/12开始增加C类份额，因未满6个月，暂未披露规模。基金成立以来基金经理的变动详见基金法律文件及定期报告披露。交银优势行业/业绩比较基准（沪深300指数收益率*60%+中证综合债券指数收益率*40%） 2016年4.64%/-5.60%， 2017年10.82%/12.81%， 2018年0.32%/-12.92%， 2019年43.90%/23.09%， 2020年35.93%/17.63%， 2021年19.76%/-0.76%。何帅自2015/7/9起管理交银优势行业，其中自2015/7/9至2015/7/11由张迎军、何帅共同管理，基金经理任职回报为5.87%， 2015/7/12至今由何帅单独管理，基金经理任职回报为265.28%。基金成立以来基金经理的变动详见基金法律文件及定期报告披露。交银持续成长/业绩比较基准（沪深300指数收益率*75%+中证综合债券指数收益率*25%）自2018年1月12日成立至2018年底-3.49%/-20.32%， 2019年50.61%/27.90%，2020年40.43%/21.26%， 2021年23.00%/-2.39%。交银持续成长自2018/1/12起由何帅独立管理至今 ，基金经理任职回报为151.07%。（数据来源：业绩数据来自基金定期报告，基金经理任职回报来自银河证券，时间截至2021.12.31） 选好产品，到中信建投！ 让财富保值增值不再困难！ 风险揭示：本文不代表中信建投证券观点，不代表个股推荐，仅属于对基金策略客观公开情况的汇总，不作为投资建议，对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，引用基金经理的观点仅代表当时观点，不保证不发生变化，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不作为推荐意见，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券及作者无关。本文不作为基金宣传推介材料，基金历史业绩表现不代表未来预期收益，相关基金产品详情请务必阅读基金法律文件，并以之为准。基金投资有风险，决策须谨慎。 |
|
|
