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1993年，他们关闭gps导航系统，我国“银河号”货轮被迫在海上漂泊33天。20年后，我国造出了北斗导航系统。 2011年，他们通过了《沃尔夫条款》，禁止美国宇航局与中国的任何合作，永远不允许中国参与国际空间站研究项目。10年后，我国自主研发的空间站—-天宫空间站正式投入运营。 去年，他们通过了芯片法案，限制我国在28纳米以下先进制程的发展。10年后，我国能造出自己的3纳米芯片吗？ 答案是肯定的。 因为，这是一场必须打赢的战争。 在半导体及元器件领域，我国A股共有178家公司，他们之中，未来一定会诞生世界的公司：  今天，我们一起看一下集成电路设计行业的3家公司：韦尔股份、兆易创新、紫光国微：  截至去年3季度，三家公司的净利润，占行业的比例分别为：11.7%、11.4%和11.1%：  今年以来，集成电路设计行业涨幅比较分化，威尔股份涨了18.37%，紫光国微跌了9.27%：  本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。 说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。 1、盈利能力1）主营业务及占比  三家公司，主营业务包括图像传感器、芯片存储、安全芯片和晶体元器件等，毛利率较高。 2）营收及归母净利润  营收，韦尔股份最高，其次是兆易创新，紫光国微第三。  归母净利润，韦尔股份最高，其次是兆易创新，紫光国微第三。去年3季度韦尔股份归母净利润大幅下滑，主要是营收减少，叠加研发费用同比增加导致的：   扣非净利润，韦尔股份最高，其次是兆易创新，紫光国微第三。去年3季度韦尔股份扣非净利润大幅下滑，原因同归母净利润。 3）毛利率  毛利率，紫光国微最高，长期维持在60%左右，其次是兆易创新，韦尔股份第三。 4）净利率  净利率，紫光国微最高，长期维持在40%左右，其次是兆易创新，韦尔股份第三。 5）经营活动现金流净额 经营活动现金流，紫光国微最高，其次是兆易创新，韦尔股份第三。 6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力 积累现金的能力，紫光国微最强，其次是兆易创新，韦尔股份第三。去年3季度，韦尔股份积累现金的能力大幅提高，主要是由于归母净利润大幅下降导致的。 2、运营能力1）总资产周转率 总资产周转率，韦尔股份最高，其次是兆易创新，紫光国微第三。 2）存货及存货周转率 存货，韦尔股份遥遥领先，其次是兆易创新，紫光国微第三。 存货占营收的比例，韦尔股份遥遥领先，长期维持在150%左右，太高了；其次是紫光国微，兆易创新第三。 存货周转率，兆易创新最高，其次是紫光国微，韦尔股份第三。 3）应收账款及应收账款周转率 应收账款，紫光国微最高，其次是韦尔股份，兆易创新最低。 应收账款占营收的比例，紫光国微最高，长期维持在260%左右，太恐怖了；其次是韦尔股份，兆易创新最低。 应收账款周转率，兆易创新最高，其次是韦尔股份，紫光国微最低。 4）合同负债及占比 合同负债，紫光国微最高，其次是韦尔股份，兆易创新第三。 合同负债占营收的比例，紫光国微最高，其次是兆易创新，韦尔股份第三。 5）固定资产占比 固定资产占总资产的比例，三家公司都很低。韦尔股份最高，其次是兆易创新，紫光国微第三。 3、偿债能力1）资产负债率 资产负债率，韦尔股份最高，其次是紫光国微，兆易创新第三。 2）有息负债 有息负债，韦尔股份遥遥领先，其次是紫光国微，兆易创新最低。 3）现金余额 现金余额，兆易创新最高，其次是韦尔股份，紫光国微第三。 4）有息负债占现金余额的比例 有息负债占现金余额的比例，韦尔股份最高，长期维持在110%左右，太高了；其次是紫光国微，兆易创新最低。 5）资本支出及占比 资本支出，韦尔股份最高，其次是兆易创新，紫光国微第三。 资本支出占归母净利润的比例，韦尔股份最高，其次是兆易创新，紫光国微最低。 4、成长能力1）营收增长率 营收增速，紫光国微最快，其次是兆易创新，韦尔股份最低。 2）净利润增速 净利润增速，兆易创新最快，其次是紫光国微，韦尔股份第三。 3）销售费用占比 销售费用占营业总收入的比例，紫光国微最高，其次是兆易创新，韦尔股份最低。 4）研发投入及占比 研发投入，韦尔股份最高，其次是兆易创新，紫光国微第三。 研发投入占营收的比例，紫光国微最高，其次是韦尔股份，兆易创新第三。 5）净资产收益率 净资产收益率，紫光国微最高，其次是韦尔股份，兆易创新第三。 6）机构盈利预测 这几家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下： 按机构的预测，紫光国微增速最快，年化增速29%；韦尔股份增速最慢，年化增速2%。 5、目前估值1）滚动市盈率 目前韦尔股份的滚动市盈率为34.76，处于6年来15.26的分位值： 目前兆易创新的滚动市盈率为27.59，处于7年来7.17的分位值： 目前紫光国微的滚动市盈率为40.05，处于10年来0.09的分位值： 2）市净率 目前韦尔股份的市净率为5.56，处于6年来8.86的分位值： 目前兆易创新的市净率为5.04，处于7年来6.5的分位值： 目前紫光国微的市净率为11.37，处于10年来70.01的分位值： 6、总结通过以上对比分析，这几家公司整体能力如下图所示： 可以看出： 1）盈利能力，整体而言，韦尔股份>兆易创新>紫光国微 2）运营能力，整体而言，韦尔股份>兆易创新>紫光国微 3）偿债能力，整体而言，兆易创新>紫光国微>韦尔股份 4）成长能力，整体而言，兆易创新>紫光国微>韦尔股份 5）目前估值，所处分位，紫光国微>韦尔股份>兆易创新 这几家公司目前的净利润和市值对比如下： 看完以上对比分析，你最看好谁呢？ 以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。 |
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