一个指数，洞察经济的“冰与火之歌”

在全球联系如此紧密的今天，世界上有很多指数可以帮助我们理解经济趋势和周期，例如费城半导体指数、VIX恐慌指数、美元指数等等。

其中，有一个指数虽然名气不大，但却从根本上影射出了全球的兴衰，可以说是地球村经济的晴雨表，它就是波罗的海干散货指数。

基础释义

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波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index，缩写BDI)，是位于英国伦敦的波罗的海航运交易所编制，由若干条主要干散货船航线的即期运费，按其在航运市场上的重要程度加权计算而来，直接反映了国际干散货运输市场的综合价格走势。

通过该指数，我们便可以洞察世界大宗商品市场上的冰与火之歌。

远洋运输分类



当前，根据货物的形态+包装，远洋运输的货物被划分为件杂货、干散货和液体货三大类，对应的运输方式则分别为集装箱运输、干散货运输以及油轮运输三种形式。

其中集装箱运输主要用于下游设备、轻工制成品在内的件杂货的运输，如汽车、电子产品、纺织品等；

干散货运输主要用于上游原材料，也就是常说的大宗干散货的运输，如铁矿石、煤炭、粮食、水泥等；

油轮运输则主要用于原油、液化天然气等液体货物的运输。

指数拆解



由上可知，波罗的海干散货指数BDI是一个合成指数，分别由40%的好望角型指数 (Baltic Capesize Index，缩写BCI)，30%的巴拿马型指数(Baltic Panamax Index，缩写BPI)以及30%的超灵便型指数（Baltic Supramax Index，缩写BSI）三种指数加权计算得来。

其中好望角型指数BCI，代表了10万吨以上级的海峡型船只的海运价格。主要反映运输铁矿石，磷矿石，焦煤，焦炭，铝矾土等工业原料的价格。

巴拿马型指数BPI，代表了，7~9万吨级的巴拿马型船海运价格。主要反映运输谷物、糖等民生物资的价格。

超灵便型指数BSI，代表了4~5万吨级超灵便型船海运价格。主要反映运输磷肥、碳酸钾、木屑、水泥等货物的价格。

深层意义

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波罗的海干散货指数BDI，是一个和海运的“即时运费”挂钩的，“既简单又复杂”的指数。

说它简单，是因为该指数只反映了运输成本的变化，及其单纯；说它复杂，是因为严格意义上来讲，价格的形成往往是在经历多方博弈后达到一个合意水平的复杂过程，这当中涉及到的供需变化更是决定当下经济状态和未来走向的核心变量。

由于干散货运输的对象主要是在核心工业领域发挥重要作用的上游原材料，当下游需求增加、企业有扩张意向时，会通过供应链条层层向上游传导。

所以当全球经济呈现回暖迹象时，各国上游对原材料的需求也将会增加，反映到航运市场就是需要更多的船出海搬砖干活，以至运价上涨，波罗的海干散货指数就会同步开始反弹。

所以说，波罗的海干散货指数BDI影射了全球需求的变动，是经济的领先指标。



如果BDI开始持续上涨，则预示着全球经济正在向好，反之则衰退迹象明显；

如果大宗商品高位运行时BDI开始回落，则预示着全球市场对于原材料需求回落，大宗商品的价格大概率见顶；

如果大宗商品价格抬升，同时BDI没有反弹的话，则极有可能是有资金短线炒作，需要保持警惕。

另外，船只数量的多少，燃料价格的高低，以及各国贸易保护主义的激化程度，都会引起BDI指数的波动。所以在观察BDI指数时，应优先根据历史均值、高低点研判趋势，然后再考虑多种情况并存的可能性。

BDI和我国的关系

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由于新兴市场国家整体发展水平较低，所以相比发达国家基建投资潜力更大，经济动能更足。其中，我国实体经济的扩张与收缩也对世界原材料供需产生着重大影响。

众所周知，目前我国拉动经济的最大板块依旧是基建和地产，这两块对上游的钢铁，水泥等建材的需求是刚性的，进而就会拉动对上游终端铁矿石等原料的需求。

2020年，我国钢铁产量占到了全球总产量的57%，对全球铁矿石的需求有直接影响，同时我国海运进口铁矿石占比高，所以我国的实体经济变化会通过一连串的需求传导，影响主要运输铁矿石的好望角型指数BCI，来影响波罗的海干散货指数BDI。



如图可以看出，波罗的海干散货指数BDI和我大A股在趋势上还是存在较大相关性的，可以作为大势判断的一种参考。

写在最后

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价格型指数，像是本篇讲的波罗的海干散货指数，属于市场上反映最灵敏的一类指数，因为价格具有引导资源配置的功能，直接对市场供需做出反应，非常适合观察趋势翻转并判断和把握未来机会。

但是，事有一利，必有一弊，凡事都需要辩证的看待。反应速度越快的指标，一方面是假信号的可能性也越大，因为灵敏程度很高；另一方面，导致价格变动，也就是影响供需的因素过多，非常考验观察者的信息收集和分析能力。

在BDI指数这里，我们能做的就是优先去分析其分支的3个权重指数，找出影响最深，波动最大的那个，然后根据其所涉及到的运输方式及货物去搜索信息，结合时事做出推测。

希望看完本篇后，BDI可以作为大家观察世界时的一个工具，在大宗商品越来越具有战略意义的当下，乘着趋势之风，扬帆远航。