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如何在股票投资中获得稳定的超额收益？是每一个投资者所追求的，但是在5000多只股票中寻找到未来有确定性收益的公司，的确充满了很大的风险和不确定性，如何提高选择这种优质企业的确定性，就成为获得稳定收益的前提。读史让人明智，我们可以从投资大师巴菲特的成功经验中获得借鉴。那么我们首先需要有一双和巴菲特一样识别优质企业的慧眼，然后在这家企业股票价值被低估的时候买入，这样就可以让你赚得盆满钵满。前面几节我们已经把巴菲特如何判断优质企业的办法讲清楚了，现在我们再来学习巴菲特是如何掌握最佳买入时机的？毕竟你的收益率的高低，与你购买时支付的价格高低相关。  巴菲特成功的关键在于他不但投资了消费垄断型企业，并且是在股价由于公司近期经营情况的下滑而被打压时买进，因为他确信该企业能够从逆境中脱困。巴菲特辨识出一些使消费垄断型企业股价下挫但又可以重获新生的情形。那么这些情形是什么呢？我们又该如何抓住这个最佳时机呢？请大家点赞收藏，我们继续来分析。 第一、股市调整，市场低迷，股民整体恐惧： 股市调整与恐慌很好观察，这个时候人们谈股色变，媒体对股市也不再关注了。这种情形通常也是最安全的，因为它改变不了企业内在的盈利能力。除非企业和投资公司有某种联系，在这种情况下，市场的走低会减少整个市场的交易量，那些券商和投资银行就会遭受损失，否则，绝大多数企业的内在经济动力是保持不变的。在股市调整和恐慌中，股价下跌的原因与上市公司的潜在盈利能力是没有关系的。 这是最容易把握的投资的情况，因为公司并没有面临实际经营问题。如果你像巴菲特一样，让价格决定投资决策的话，这可能是最安全的购买时机。巴菲特在1973年~1974年股灾时开始买进《华盛顿邮报》股票，在1987年绝股市大萧条中买进了可口可乐公司股票。当其他投资者都淹没在股市恐慌中时，巴菲特却大量买进这些股票。最终，他持有172775股《华盛顿邮报》和2亿股可口可乐公司股票。 股市调整和恐慌很可能会压低所有股票的价格，但对于那些刚刚遭遇了利空消息——比如近期盈利下滑的公司而言，这可算得上是重重一击。记住，市场的恐慌会加剧利空消息对股价的负面影响。巴菲特相信，最佳的买进时机是股市出现恐慌，并且公司遭遇利空消息的时候。 任何具有强大的消费垄断力量的公司在经历了市场调整或者恐慌之后，最终都会得到恢复。但要注意的是，如果在股市调整或者出现恐慌之前，市场情绪极度高涨，市盈率超过了40倍的话，那么公司的恢复期可能会相当长。一般的商品类企业可能永远不会恢复到从前牛市行情中的高价位，这就意味着投资者会损失惨重。 在市场经历调整期后，那些消费垄断型企业的股价在一两年之内就能反弹。这种反弹效应常常会给投资者提供一个绝佳的机遇，他们能够以相当划算的价格买到优质股票，在一两年内就获得丰厚的利润。 股市的调整和恐慌使巴菲特成为了一个快乐而富有的人。 “众人贪婪，我恐惧。众人恐惧，我贪婪。”巴菲特的这条经典语录很多人都耳熟能详，但在实际操作时真正执行者却寥寥无几。这就是二八定律中为什么大部分人总是在狭小的空间里徘徊。  巴菲特有一个关于市场热度的参考指标，即股票总市值与GDP的比值。这个指标，对我们判断市场热度和所处阶段有很大的帮助。在巴菲特看来当这个指标数值超过100%时市场偏热，达到120%时就要特别小心了。 据Wind数据显示，截至12月13日，A股上市公司总市值达到92.35万亿元，国家统计局公布我国2021年GDP为114.4万亿元，那么这个市场热度的参考指标就是80%，据此判断目前A股市场还是符合巴菲特价值投资标准的。 第二、产业萧条： 另一个购买时机就是企业所属产业出现萧条的时候。在这种情况下，整个产业都将经历金融问题。产业不景可以使企业遭受严重损失，也可能只是让其每股收益稍微有所下降。这种情况下的企业恢复时间相当长，但它的确是一个绝佳的买进时机。在极端的情形下，一家企业甚至可能以破产告终。所以，千万不要被低廉的售价冲昏了头脑，你一定要选择那些资本雄厚，在产业出现萧条之前保持高额利润的龙头企业。 巴非特在1990年银行业萧条时期就买进了富国银行的股票，这笔投资给他带来了丰厚的回报。巴菲特提醒我们记住，在产业不景气时，所有公司都会受到影响。但是强者生存，弱者会被淘汰。巴菲特认为富国银行是美国西海岸最稳健保守、经营最好且金融实力最强的货币中心银行之一，它也是美国第七大银行。 在1990年和1991年，富国银行为了应对全美房地产市场的不景气，提取的呆账准备金约达13亿美元，相当于每股净值55美元中的25美元。当一家银行提取呆账准备金时，它只不过是出于谨慎性原则把银行的部分净值设定为未来潜在损失的预备金，并不代表这些损失已经发生，也不代表一定会发生。它只是银行为预期可能出现的损失有所准备。 这就是说，即使富国银行所提取的呆账准备金真的全部用以抵消呆账，每股损失了约25美元，它仍然有每股28美元的净值剩余。事实上，损失确实发生了，但没有那么糟糕。富国银行这次损失掉了其在1991年的大部分收益。但是该银行的财富基础仍然非常稳固，在1991 年仍然有2100万美元的净收益，或者说0.04美元的每股收益。 可是华尔街的反应却好像富国银行是一家随时会破产的地区性储蓄机构。在短短4个月内，富国银行的股价从每股86美元下挫至每股41.30美元。只是因为1991年本来预计不怎么赚钱，它的股票价格就下跌了52%。巴菲特趁此良机，以每股57.80美元的价格买进了500万富国银行的股份。 巴菲特所观察到的是，富国银行是全美管理最好、获利最丰厚的货币中心银行之一，其股价相对于其他货币中心银行相比估值较低。虽然所有银行彼此都是竞争对手，但是像富国银行这类货币中心银行在金融交易中具有类似“收费桥”一样的垄断力量。在现实生活中，无论是个人、私营小公司，还是大型公司，一定会有银行账户、企业贷款、汽车贷款或房屋贷款。银行提供各种各样的服务，收取利息与手续费。 同时，巴菲特还分析认为，美国加利福尼亚州人口稠密，大小商店、企业众多，还有许多中小型银行和其他金融机构。富国银行就在加利福尼亚州，不论个人、企业还是各个中小银行都是它的客户都要付费给它。 富国银行的实际贷款损失并没有那么多。因此，到了2000年，如果你想买富国银行的股票，其每股价格已经涨到了270美元。巴菲特在1991年的投资最终带给他18.6%的税前年复利收益率。对巴菲特来说，没有比这更好的买卖了。 这个案例当中，整个产业的不景气造成了公司的股价下跌，而这恰恰给巴菲特提供了一个成本超低的投资良机。  像这样的情况A股市场上也不少见，2012年11月，白酒行业曝出塑化剂事件，致使白酒类上市公司遭遇资金打压，开始暴跌。一波未平一波又起，2012年底，国家发布“禁酒令”、“八项规定”、“六项禁令”政策，对白酒行业又一次产生了严重冲击。本应是白酒销售旺季的2013年春节，却成为了白酒行业“寒冬”的开始，中高端白酒销售遇挫，销量大跌。在2013年9月2日，受“限制三公消费”、“严查公款吃喝”等因素影响，再一次打击了本已很羸弱的白酒行业。贵州茅台出现了上市以来的第一次跌停。在多种因素的打击下贵州茅台股价在2013年2月跌至每股118元，市盈率不到9倍。按照巴菲特的理论，当时正是买入白酒龙头贵州茅台的最好时机了，但是当时由于恐惧大部分人不敢买入。 要知道，当时的贵州茅台虽然受塑化剂、“限制三公消费”等因素的影响，但是2012年的净利润仍然比2011年增长51.86%，实现现金净流入119亿元，8年以后的2021年2月份其每股价格升到了2627元，这就是巴菲特所说的消费垄断型企业的力量。 当投资机会摆在你面前的时候。一定要摆脱80%人的思维模式，战胜人性的弱点。敢于买入那些资本雄厚，在产业出现萧条之前保持高额利润的龙头企业。 |
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