要实现上面的企业行为,背后需要资金的支持。而企业的行为无论怎么变,归纳起来都逃不过融资、投资、经营这3种。
企业商业行为始于融资活动,融资包括权益性融资及债务性融资两大类,有了资金后再购置各类必要的生产要素,通过人的经营使其实现持续的运营。这背后的“血脉”就是现金流,现金流一定是可以用财务数据表达出来的。
企业获得资金后(不管是创始股东投入还是权益性融资,或是债务性融资)在资金运用方面,首先面临的将是投资决策行为。
设备购买、厂房建设、研发投入等都属于投资决策行为,它不一定在当期产生效益,但它会对企业经营产生长期的影响。这种影响可能是好的,也可能是坏的。好的影响是指投资获得了既定效果,实现了研发成果或者是扩大的产能得到了充分利用等;坏的影响是指投入的资金没有达到预期效果,而导致现金流出现问题。
在结合财务尽职调查的锚——自由现金流分析企业的投资行为时,如果一个企业长期有大量的投资支出,就需要考虑:经营活动产生的现金流净额是否能够覆盖投资支出,是否能够获得外部融资弥补自有资金的不足并满足投资支出,投资支出产生效益的周期是否合理。
如果创始股东投入及经营积累的资金不足以支撑企业的发展,就需要引入外部投资者,或寻求银行借款,在获得资金后又重复上一步的投资行为。
投资的目的是给经营创造良好的条件,经营围绕价格、销量和成本做出各类决策,而要能做出合理的决策,就又必须考虑企业的核心竞争力、产品的定位、市场策略等,并围绕这些来有效地配置人力、物力。经营活动是产品诞生及价值实现的环节,也是创造增量现金的环节。如果这个环节持续“失血”,企业将无法持续运营下去。
我们会发现,企业的任何一项行为都离不开现金流,离开现金流谈其他的,就好比一辆燃油汽车,如果没有油,哪怕你技术再好也无法将它开动起来。