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对于大多数人来说，通货膨胀都是把我们逼上投资之路的第一个原因，但其实通货膨胀是最好理解也最不重要的那个部分。 对于投资篇最开始的部分，我们必须搞懂财富在这个世界的底层逻辑，牢记财富的第一性原理：赚钱要靠创造价值。 今天把通货膨胀这个基本概念彻底了解，没有任何人可以在我们面前玩弄这个数字游戏！尤其是以理财之名行洗脑之实的自媒体。 货币+交易 《用底层思维认识赚钱：不靠认知，靠的是创造价值！》一文中，我们了解到：交易对双方都有好处，货币充当了中间物，极大地促进了交易的发生。 在一个社会中，自愿的前提下，交易越多，社会总剩余越多，整个社会的发展就越好。 所以，发展经济的方式，就是促进交易，想尽一切方式，跨越空间、时间，降低交易成本，改变陈旧观念，从而促进交易。 每次交易，都会产生货币的流动，所以交易的繁荣程度，可以由货币的流通速度来判断。 货币的流通速度越高的地方，货币的效率越高，社会的经济也就越繁荣。 货币的全部作用就在于流通，我藏在褥子下面的人民币，如果一辈子不花，那这部分钱就等于退出市场流通了，就等于没有这部分钱。 显而易见，发行的货币，和市场上流通的货币是两回事，前者是货币，而后者是通货。 继续之前，我们要先了解银行这个重要概念。
银行的原理 银行是个好东西，最开始出现仅仅是为了解决异地存钱取款的问题。 重金属货币通行的时候，上街买俩包子带几个铜板还好，但如果需要做个大买卖，数千公里的距离，带着货过去带着钱回来，一路上辛苦还是好的，就怕劫道。 所以就出现了银行，支持异地存取款，这下商人方便了，每个大城市都有这家银行的办事点，拿着一张没法伪造的凭据，就可以取钱。 因为在这个时候，银行本身有实体货币作为储备，所以凭据逐渐变成人人认可的一般等价物，本身就成了货币。 光是异地存钱取款、安全储存的作用，银行就极大地促进了很多以前很难完成的交易，现代社会的银行卡、信用卡、网络支付，进一步促进了交易。 提供了方便保证了安全，银行这个服务是不是应该收费呢？还真有可能，最早的银行，存款是收费的。 但很快，银行家就发现，当人们习惯了把钱存在银行，用的时候才取出来，存着的这一笔钱就可以去放贷啊！ 放贷这个环节，直接导致货币的流通逻辑全盘变化。 拿来别人的存款，给别人放贷收利息，银行就赚利息钱，主要的成本是怎么让别人来存款而不是取款？怎么让别人来贷款还能顺利收回？ 银行的功能也是正面的，我藏在褥子下面的人民币，如果一辈子不花，那这部分钱就等于退出市场流通了，但如果放到银行，我也能赚一点利息，这部分钱还能给有本事的人去创造价值，钱相当于还在市面上流通。 赚钱的生意大家都想做，所以很快就有了很多银行，发生了竞争，银行纷纷承诺给存钱的人高利息（高息揽储），并把存款投资给高风险高收益的人和项目。 咱先不提万一贷款收不回来的事情，如果银行全部的钱都被贷出去了，存款人来取钱怎么办？如果银行大部分的钱都被贷出去了，很多存款人来取钱怎么办？如果大家发现某个银行取不出来钱，更多的人来取钱怎么办？如果大家开始恐慌，所有的银行都不信任了，都要取钱怎么办？ 银行必然是要放贷的，任何一个银行都经不起所有的人都来取钱。 银行最重要的就是信用和信心，大家按需取钱，银行可以慢慢调剂贷款，大家一起来，谁都顶不住，银行只能破产，贷款也追不回来，大家一起倒霉——这就是金融危机。 银行业摸索着发展出很多应对方式：同行之间互相帮忙（同行拆借）、维护信用、保证一定的存款（准备金）……而最重要的就是央行的无限流动性保障。 只要抗住信心不足最初期的取款潮（挤兑），允许银行慢慢收回贷款，大家的本金利息一分不少，但如果逼着银行还钱，银行马上就死给你看！ 央行的无限流动性保障也是现代才有的金融手段，只要有一个最值得信任的机构，既有能力又有意愿，承诺对某一个银行发生挤兑时保证提供无限量的流动性货币支持，大家还有什么好恐慌的，该吃吃该喝喝洗洗睡，也就没人急着要取钱了。 这样的保障是为了避免金融危机，而不是为了银行家无所顾忌地放贷，所以，也有央行也对银行有要求：上缴一定的钱作为准备金，同时银行要满足自身的钱要不低于一个比例（巴塞尔协议），防止盲目扩张。 银行的部分到此为止，我们继续梳理货币的逻辑。
银行是货币的倍增器 在银行出现之前，通货就是所有流通中的货币，银行出现之后，逻辑复杂了很多！ 银行存款既方便又实惠，很快大家都习惯了将钱存在银行中，银行付出2~3%的利率，就有权利把存款贷出去。 假如，A年终奖发了一万块钱，很快就存银行了，银行将这一万块钱贷给了B，B去进货把钱给了C，C又存进了银行，银行继续把这一万块钱贷给了D，D去买了小车钱给了E，E又存进了银行，银行继续贷给F…… 此时A的一万块钱还在吗？还在，他随时可以取出来，银行有应付取款的准备金。 银行欠了三万块钱，来自A、C、E，同时又把三万块钱贷给了B、D、F，本来只有一万块钱，在银行的魔术下，市场上多了三万块钱，如果这个循环一直进行下去，理论上可以有无数的钱。 如果A直接借给B，B付钱给C，C借给D，D付钱给E，E借给F，其实效果和银行是一样的，货币也在以惊人的速度流通。 但实际中很难操作，借钱给别人，需要考虑的事情太多了，不是特别熟悉的人是不敢借的，利息也不好定……这就是交易成本，而银行作为一个专业机构，可以统一管理风险评估、放贷、收款……这一系列流程，还记得吗？专业的事情让专业的人去负责，效率就会大幅提高。 我们有了钱就去存款赚利息，一点都没有心理负担，但很难做到有了钱借给别人赚利息。 银行做的事情就是让货币流通的速度巨幅加快，以至于大多数本来应该在床头、柜脚、鞋盒、保险柜的货币，继续在市场上流通，而流通的速度越快，等价于货币越多，让更多的交易发生，经济就会更繁荣。 M0，M1，M2…… 经常看到的这几个概念就可以顺手理解了。 M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金； M1：狭义货币供应量，即M0+企事业单位活期存款； M2：广义货币供应量，即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。 让我用人话翻译一下。 M0，就是不算银行存款的，实实在在的货币，因为存了的款，又被银行放出去了，银行在这个过程中相当于透明的，只是一个借款的中介。 M1，在M0的基础上加了活期存款，活期存款指不定什么时候就被拿出去消费了，流动性很棒，对于储户就和钱基本一样（只要银行能兑付）；而因为储户随时可能取，所以银行不敢把太多放出去，必须留下相当大的一部分用于应付取款，这部分存款的倍增效应较差（所以利息也低）。 M1比M0多了更不像钱的活期存款，但这些存款在银行的操作下确实也能当做钱花，就像刚才的例子，社会上因为银行的存贷业务，钱变多了。 同理，M2多了更更不像钱、花不了的的定期存款，这部分钱银行可以更放心地多贷出去，但储户不能随心所欲地花了，货币在储户手上流通出去，变相增加了货币的量。 以此类推还有M3、M4、M5，甚至包含债券、房地产、股权…… 数字越大，代表的货币供应量越大，同时流动性也越差，实践中最常用的最好用的就是M2。
金融危机 回到现实，银行比概念里的更复杂。 央行规定，收到的存款，要以一定比例留存下来，交给央行代为保存，用来提供紧急情况下的流动性支撑，也避免银行家为了利益不顾一切，这是法定存款准备金率。 如果一万块钱，在银行不受节制地放贷，银行可以产生一百万的存款和一百万的贷款，而银行手里没有一分钱，就可以赚一百万的利息差。 但如果有一个人想在这个时候取钱，银行一分钱都拿不出来，最终导致破产；而银行家在这之前早就赚得盆满钵满。 出了问题，引发同业的恐慌取钱，轻则银根收紧通货紧缩，重则严重及对金融危机一触即发。 我们知道贷款可以将货币倍增，同样，收款也会将通货减少 要找央行救市，说“现在不是分责任的时候，大家要一起挽救人民的财产”，央行也只能提供流动性，为了避免金融危机。 银行业就是如此，赚了是银行家的，亏了大家一起买单，过大的银行甚至到了大而不能倒的程度，倒了就是牵一发而动全身，央行既不想危机出现，也不想为贪婪的银行家擦屁股，最好的方式就是：监管。 所以我们看到，金融，尤其是银行，无论是哪个国家，都是监管的重中之重。 通货的膨胀和紧缩 上文透露出了一些信息，如何让流通货币变多？ 让贷款多一点就好了嘛！ 有调整利率的，利率低了大家就愿意贷款；有调整准备金率的，准备金少了银行就有能力多贷款；甚至央行给所有银行下个文件或者带个话，银行就会屁颠屁颠去多放贷。 央行也可以亲自下场，创造货币购买债券和股票，市场的钱就多了。 我们先解决如何衡量通货量多还是少的问题。 首先，一定不是去判断货币的发行量，前文提到，货币多和通货多是两回事。 其次，也不是判断货币的流通数量和频率，即使是互联网时代，也很难监控每一笔交易，从而规划出一个合适的通货量，但有一个简单易行的指标。 当市场上钱太多的时候，市场上的人就能感受到，从而影响物价上涨，同理当市场上钱太少的时候，物价又会下跌。 物价受两个因素的影响，一是通货量，而是商品量；商品量越多，通货量越少，物价越低。 通常将物价上涨视为通货膨胀，物价下跌视为通货紧缩，为什么采取物价这个观察量，我们继续探索。
要按照什么标准调整通货呢？ 历史经验是3%左右的轻微通货膨胀，这个发现的过程也很有趣。 首先，如果一个国家的通货一直不变（或者在减少），随着社会进步科技发展，结果一定是缓慢的通货紧缩，大量的商品降价。 明末，流入中国的白银数量开始减少，名门望族都喜欢带着银子下葬，导致市场的货币完全跟不上社会发展和科技进步，间接导致了社会动乱。 大量的商品降价难道不是好事吗？当然不是，如果你在一个商品持续降价的社会，你会怎么做呢？毫无疑问，把钱藏着不花。 但我们知道，货币不流通就等于没有，通货越来越少，货币相对商品越来越贵，大家越不想花钱，形成一个恶性循环。 而没有交易，就没有社会剩余，经济就没法发展。 美国的大衰退就是一个绝佳的通货紧缩的案例，央行不作为导致美国整整五年的经济衰退，此后，大家都意识到，要严防死守通货紧缩。 那严重的通货膨胀好吗？社会上都是钱，充分交易，有利于经济发展？ 如果你在一个物价飞涨的社会，最佳的策略就是一有钱就换成东西，而整个社会会因此迅速交易，按照刚才的说法，难道不是大好事吗？ 可惜别人也不是傻子，你想把钱花出去，但是没人想要，严重的通货膨胀会让货币失去信用，大家不相信它可以储存价值，货币不会被接收，最后只能擦屁股。 货币不被接受，交易就会回归以物易物的原始方式，效率极大降低，社会动乱难以避免。 通货不能减少、不能不变、不能快速变多，那通货稳定随着社会商品的丰富程度增加可以吗？ 理论上可以，但还有问题。 如果整个社会有一亿货币，都被拥有者存在银行了，然后被贷给了愿意贷款愿意创业的人。 然后这些人就倒霉了，无论他们再怎么努力，永远不可能赚回超过一亿的钱，用来还本付息，必然有些人要倒霉，还不上钱，也必然有一些存款拿不到利息…… 解决方法也简单，让通货的膨胀速度稍大于存款利息，比如存款利息2%，贷款利息3%，通货膨胀控制在4%，创业者总体赚1%，银行赚1%。（仅为示例） 轻微的通货膨胀还有其他的好处： 首先刺激消费，钱在贬值，促进交易的发生，而又不至于严重到失去货币信用的程度。 其次，刺激消费就会刺激生产，经济就走入了良性循环。 最后，通货膨胀毕竟是某种程度的税收…… 而事实上，适度的通货膨胀（2~4%）有利于经济发展，已经是经过验证广为认可的经济规律了。 总结来看，为了促进交易，坚决不能物价降低通货紧缩从，其次也极力避免严重的物价飞涨通货膨胀以免失去货币的功能，最优的方式就是适度通货膨胀。 最后 现在，我想，大家以后看到很多玩弄数字游戏的就可以拉黑了。 比如有人说“这些年货币总量翻了几百倍用以论证通货膨胀的严重”，发行货币量增加≠流通货币量增加≠通货膨胀，至少中间还有银行的倍增效应、社会总商品的增加、人们的观念变化、金融工具的发达……并不是如此简单的对应关系。 我遗漏了什么 这个逻辑链有点太长了，不难理解就是长，核心就是：搞懂，并接受通货膨胀，这是投资之路的开始。 通胀其实不是一件坏事情，至少保证了更多的企业家精神，而这种企业家精神，才是我们投资的基石。 是的，别人的企业家精神，是我们的投资基石。 这篇5000字，四小时，感觉和主线偏离越来越大，吐血。 |
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