然而时过境迁，近十年来云南白药似乎风光不再，渐渐有一种泯于众人的感觉，人们在提及核心资产白马股之时，开始有意无意的淡化它的存在，市值上也逐渐落后于曾经的小弟片仔癀，慢慢呈现出掉队的迹象，那么这其中到底又发生了哪些变故呢。 为了探讨这个话题，先就让我们从有关云南白药的故事说起。相传清末光绪年间，云南民间医生曲焕章在深山采集草药时，偶然发现了两条蛇在打架，出于好奇就在一边偷偷的观察，没一会两条蛇一死一伤，活下来的那一条也鲜血淋漓，随后这条蛇钻进了不远处的草丛里面，在里面不停的翻滚，当蛇再次爬出来的时候，奇迹出现了，它身上的伤口几乎已经愈合了，流血也止住了。曲焕章感到非常神奇，于是他小心翼翼地把蛇打滚地方的草带回了家，经过细心的研究和实验，发现了这种草确实有很好的止血的功能，于是他以这种草为原料，再加上一些其他东西，制成了一种叫做曲焕章百宝丹的药物（也叫曲焕章万应百宝丹），即日后的云南白药。
由于这种药具有很好的化瘀止血、活血止痛、解毒消肿之功效，所以很快就开始声名大噪。民国五年（1916年），曲焕章将它们与药方一起交给云南省政府警察厅卫生所检验，合格后颁发了证书，允许公开出售。其后，曲焕章不断钻研配方，总结临床经验，使云南白药达到了更好的药效，形成了“一药化三丹一子”，即普通百宝丹、重升百宝丹、三升百宝丹、保险子，逐渐驰名海外，在东南亚地区十分畅销，得到了“中华瑰宝，伤科圣药”之美誉。 解放后，曲焕章的妻子缪兰英于1955年将该药的配方献给了人民政府， 国家对之高度重视，国务院保密委员会于1956年将该处方、工艺列为国家级保密范围，保密期限为长期。
就是这一有效期为长期的国家级保密配方，直接相当于给云南白药赋予了消费垄断的属性，即唯一性（国家级保密配方）、为人所需求（有化瘀止血、活血止痛、解毒消肿之疗效，为中医粉所喜爱）、定价权（无价格管制）。 然而属性虽好，但在改革开放后的市场经济环境下，仅凭此崛起也是相当有难度的。原因在于：1、治疗跌打损伤的中药通常较为廉价，天生不具备高端属性，无法像茅台、片仔癀、东阿阿胶可以不断向上拔高身价，进而伴随国内的消费升级来个量价齐升；2、随着时代变化，现代社会体力劳动者逐渐减少，跌打损伤的需求也不大可能出现激增趋势。
为此，公司以云南白药为核心的药品事业部不得不向外延伸，逐步扩展到感冒类、清热类、妇科类、内分泌系统类等12大类疾病领域，产生了多达300余个不同的药品品种。但碍于中成药的固有缺陷，以及云南白药本身功效限制，这一块始终毛利较薄，2021年仅为8.42%，且增长瓶颈早已显现。 面对此局面，为了更好地提升盈利能力，公司所采取的做法是进一步衍生品类及应用场景，让旧有配方在新时代、新需求下绽放光彩。换句话说就是依托旧有配方、走多元化道路。
我们知道多元化对于很多上市公司来说是个不得已而为之的雷区，往往是成功的案例少，多元恶化的情况居多，常常很难被市场所看好。不过就早期的云南白药来说，显然走对了路数，在推出健康业务板块后，非常顺利的切入了牙膏领域，成为了少有的多元化成功者。究其成功的原因，还在于自己伤科圣药的独家配方，首先以云南白药为活性成分的牙膏，能够有效减轻牙龈出血或者改善牙龈疼痛，因而推出之后备受欢迎；其次云南白药牙膏刚开始出现时，主打的就是药店渠道，大药企的金字招牌+药店渠道背书，很容易获得消费者的信赖。
进入牙膏市场之后，白药牙膏以其独有的差异化竞争优势迅速开疆扩土，很快就坐上了国内市占率第一的宝座，并且多年来不断提高市场份额，一直霸占着老大的位置，到2020年末白药牙膏的市占率已经达到了22.2%。 从牙膏尝到甜头之后，白药自然更加注重大健康衍生产品的发展，比较成功的还要云南白药创口贴，靠止血功效碾压对手，甚至后来扩张至“养元青”洗发水、“采之汲”面膜、“日子”以及“益小小”卫生巾等一系列产品，从而带动公司实现了高速发展，成为了一家名为医药，实为消费驱动的绩优企业。 因为时间关系，今天先聊到这里，下一篇就具体财务数据来剖析白药的增长成色，敬请有兴趣的朋友继续保持关注。（未完待续） |
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