|
封控政策放开后终端消费复苏节奏较快，叠加特斯拉降价刺激，本周SW汽车上涨2.1%，跑赢大盘0.9pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第27名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史91%/85%分位，分位数环比上周+0pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史85%/42%分位，分位数环比上周+1pct/+2pct。
基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：1月第二周日均销量4.7万辆，同比-18%，环比-22%。根据交强险数据，1月第二周整体41.7万辆，环比上周+52%，同比去年-15%。12月狭义乘用车产量实现209.5万辆（同比-15.0%，环比-0.8%），批发销量实现222.2万辆（同比-6.1%，环比+9.4%）。库存：12月乘用车行业整体企业库存-12.7万辆，12月乘用车行业渠道库存-51.5万辆。2）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（1.16-1.22）环比上周（1.9-1.15）乘用车总体原材料价格指数+1.08%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+2.02%/+3.65%/+3.96%/+2.43%/+0.31%。
个股基本面更新：整车板块：吉利汽车收购49.9%的宝腾股份，宣布推出定位中高端的全新新能源系列，特斯拉发布2022Q4业绩，符合我们预期。 零部件板块：文灿股份/银轮股份/福耀玻璃发布2022年业绩预告，符合我们预期，保隆科技获得空气弹簧定点。
投资建议：【以价换量】2023H1汽车行情值得重视，2月-6月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。这轮行情节奏核心跟着3个变量：1）疫情后消费信心恢复曲线；2）特斯拉降价带动成本下降曲线；3）新一轮优质新车供给密集上市时间。2023Q1-Q3或是3个变量陆续共振期。预计板块内轮动【先零部件后整车】。总策略：拥抱整车2超多强格局，精选强α个股。总排序：港股汽车>A股零部件>A股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【长城+蔚来+比亚迪】等。2）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选第一梯队赛道：轻量化赛道【旭升集团-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉股份/继峰股份/岱美股份】等。其次第二梯队赛道：域控制器【德赛西威-华阳集团-经纬恒润】/空气悬挂【保隆科技-中鼎股份】/热管理【银轮股份】/天幕【福耀玻璃】/线束【沪光股份】/功放/检测/车灯/线控转向等。3）A股整车：长城/长安/比亚迪/华为（赛力斯/江淮）等。
|
