大家好,我是三公子。 这周和某非银机构高管吃饭,听他聊了聊最近几年关于转型的思考,很有启发。 筛选几个核心观点,分享给大家。 首先,产品底层资产的巨变。 原来,各家非银机构管理人在管产品的底层资产是确定的,以地产和城投为主。 哪家公司做管理人不重要,谁有良好的地产公司和城投公司人脉资源,最重要。 已经是赚alpha的时代了。 都在同一个公开市场里找机会,底层资产逐渐显得不那么重要,谁有优秀的管理能力,最重要。 一个IP型明星基金经理或投资经理,就可以养活一家公司。 市场已经从兜售底层资产,变成兜售管理机构,又进一步细化到了兜售明星个人。 这个过程,和国内电影市场发展相似。 刚开始。 影院老板的话语权,比电影导演的话语权更重,和谁关系好就给谁排片。 再之后。 当红小生和花旦的话语权最重,得流量者得观众得天下。 2020-2022年的公募基金在这个阶段。 到最后。 褪去浮躁,演技炸裂的老戏骨们重新走进大家的视野。 看电影,终将回归到演员与观众在情感上的同频和共振。 2022年和2023年,公募基金开始发掘穿越牛熊的“老戏骨”,而不是一时风头无两的赌赛道型流量明星。 其次,龙头通吃,中小机构的消亡。 基本上失去了机构客户。
你们这只产品要想让我们投资,需要规模达到50亿以上才行。
你们无法证明,你们具有管理几十亿资金的能力。 如果内部孵化不出明星产品,就不要去难为机构里的哥们了。 第三,难以突破的机制困境。
第四,内部培养的损耗和机会成本。 希望把这些非明星投资经理或者资深研究员,打造成明星投资经理。 有的成功的跑出了连续3年的靓眼的净值曲线,机构刚准备宣传,不成想:
收益做到四平八稳的市场中等水平,国有信用给产品背背书,自有资金参与下季末和年末的流动性调节。 与此同时,多出去拿奖,多招聘销售,持续在市场上发声,这就是最恰当的路子。 这就是躺平式搞钱。 我仔细琢磨了一下,他说的对,也不对。 他说的对的地方: 把国有非银金融机构在股东背景、流动性管理和人员招聘上的优势进行充分的发挥,长板变得更长,很容易就跑出来。 他说的不对的地方: 这套思路过于四平八稳了,先发优势难以保持,只能过几年舒坦日子。 国资和财政体系下的央企数量得有200家,中国A股上市公司里的国企数量接近1400家,谁都可以效仿这套思路。 先聊这么几句吧,祝大家周末愉快~ |
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