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张磊，2005年创立高瓴资本，到2021年管理规模超6000亿，个人身价也超300亿，多次被评为中国最具影响力的投资人。张磊是如何从一个河南普通少年，成长为今天的金融巨擘？ 1972年，张磊出生在河南省驻马店市的一个普通家庭。小学时，父母都要上班，无人看管的张磊学习松懈，而且思想天马行空，小时看完电影《少林寺》后，他还真的投奔嵩山，要学盖世武功。胡闹玩耍中，张磊以非常普通的成绩度过了小学生涯，小学考初中的最低录取分是140分，张磊只考了141分，差点没过线。 初中后，因为父母依然要上班，张磊家刚好有个亲戚在图书馆工作，于是父母直接把他扔在图书馆，在这里，张磊开始了逆袭人生的第一步，据他自己回忆，当时，我对读书特别痴迷，读了很多书，而且一读就是一整天。图书馆海量的阅读，给张磊以后的学习打下扎实的基础，成为他走向状元的阶梯。 九州不禁感叹，武侠小说中最厉害的高手一般都来自图书馆，看来是有一定道理的。 进入高中后的张磊，一路过关斩将，1990年，张磊以河南省高考文科状元的身份考入中国人民大学，攻读国际金融专业。 大学是一个大平台，在这里张磊提升了能力、积累了人脉、拿到了文凭。 1994年，大学毕业后，张磊进入五矿集团工作。工作中，张磊跑遍了全国十几个省份，几乎走遍了所有的“穷乡僻壤”，与矿产、金属资源为伍。深入了解了当时的中国经济。 工作4年后，1998年，张磊打算出国留学。他申请了多所大学，并得到7所学校的入学机会，但耶鲁大学研究生院可以提供奖学金的。因为没钱，张磊决定去耶鲁，攻读MBA和国际关系专业研究生。 在耶鲁学习一年后，到了1999年11月，耐不住美国互联网创业浪潮和财富效应的刺激，27岁的张磊决定休学一年，回国创业，创立中华创业网。他用两周的时间写出商业计划书，并成功打动了当时默多克的夫人邓文迪，美国新闻集团给张磊投资了100万美元。拿到钱后，张磊开启快速扩张，创立仅半年，网站会员企业就达到13000多家，投资机构200多家，一度被媒体誉为“中国最有影响力的投资品牌”。 因为创立这个网站，需要拜访非常多的创业公司，与马化腾的友谊也正是那个时候结下，为之后投资腾讯埋下了伏笔。 2001年互联网泡沫破灭，中华创业网烧完100万美元后，没有拿到后续融资，仅成立一年就轰然倒闭。迅速升起，又快速跌落，如此起伏的经历让张磊悟出很多道理，做事也愈发沉稳踏实，按张磊自己的说法，创业者应以史为鉴，朱元璋”广积粮，高筑墙，缓称王”的战略在创业中很有用。你没必要还在A轮的时候就让全世界都知道你有多牛，或者告诉外界未来要做成什么样。 创业失败后，2001年，29岁的张磊继续回到耶鲁读书。不幸的是，MBA项目只提供第一年的奖学金，之后的学费要自己交，一年近20万，可是笔巨款，因此在求学之余，张磊不得不勤工俭学，申请各种工作，比如当助教等，暑假期间，张磊想在金融机构找个实习机会，但是屡屡被拒，一路灰头土脸。 山重水复疑无路，一次大学校园闲逛之下，张磊竟找到了在耶鲁基金的实习机会，这次实习改变了张磊一生的命运，在这里张磊遇到了他一生中最重要的贵人：大卫·史文森。 大卫·史文森是美国著名投资家，1985年，31岁的史文森开始掌管耶鲁基金，30年间，耶鲁基金管理规模从最初的13亿美元，增长至2020年的312亿美元，过去20年的年化收益率为达11.4%，是世界上长期业绩最好的机构投资者之一。 张磊的投资理念主要在这里形成，因此耶鲁基金的投资模式值得我们好好研究。 耶鲁基金主要投资于8大类资产，其相关性不为1，避免了当某一单一市场下跌时，基金价值出现显著下跌的风险。耶鲁基金2020年的投资组合配置： 23%的绝对收益、 21.5%的风险投资、 16.5%的杠杆收购基金、 13.75%的海外股权投资、 10%的房地产投资、 7%的债券和现金、 5.5%的自然资源资产、 2.75%的美国国内股权投资。 下面是耶鲁基金的运营理念： 第一，建立投资组合的标准。投资组合应是客观的、理性的选择，不受市场情绪左右。投资组合应能经受住巨大的压力测试，所有预期收益都要经过各种噩梦般的情景假设。 第二，资产动态再平衡系统。耶鲁基金对于每一大类资产都有着明确的配置目标，并严格的执行再平衡的策略。比如当股市过热时，股票资产占比提升，超过了系统配置目标，系统会自动产生卖出信号；市场下跌使股票投资比率低于配置目标时，系统又会产生买进信号。如此低买高卖，动态平衡中做到了别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。 第三，充分运用另类投资。流动性低的资产，市场定价效率不高，存在价值折扣。包括绝对收益、实物资产和私募股权类资产。 第四，近乎信仰的投资信念，投资理念一旦形成，就会无比坚定地执行。 在如此成功的投资家带领下，加上自己的悟性高，张磊真正学到了投资的真谛，按他自己的描述，我从投资的角度真正理解了金融体系最本质的功能。并形成了一套践行长期投资、穿越周期、不唯阶段、创造价值的投资理念。 耶鲁大学研究生毕业后，张磊先是在全球新兴市场投资基金工作，其间出差前往南非研究矿产资源。之后又到纽约证券交易所担任中国首席代表，创办了纽约证券交易所驻香港和北京办事处。 这两份工作，先后干了3年左右。到2005年，33岁的张磊决定创业，成立高瓴资本。募集资金时，张磊提出的口号就是：“中国正在崛起，高速火车正在驶离车站，请立即上车！” 初创基金，没有业绩支撑，无人敢投。这时张磊的恩师史文森出马了。2005年7月，大卫·史文森亲带队来到高瓴。离开时，斯文森向这个自己看好的学生开出了2000万美元的支票。此后不久，史文森又追加了1000万美元。当时美元兑人民币汇率可是8.3，2005年的2.5亿人民币，应算是天文数字了。 在那个互联网浪潮快速崛起的几年中，张磊能获得如此的巨额投资，不可谓不幸运。之后几年腾讯、阿里、京东等第一批企业迅速崛起。伴随这些企业一起崛起的，还有高瓴资本，因为张磊登上了腾讯的高速列车。 张磊把最大的一笔投资押注在了腾讯。2005年腾讯估值不到20亿美元，到今天腾讯估值5500亿美元，15年获利超300倍。 金融危机中，恩师再次出手 创立高瓴三年后，张磊迎来了人生中的一次大考， 2008年，受全球金融危机影响，高瓴资本跌幅达44%。按张磊自己的说法，2008年的金融海啸让所有人对这个世界充满失望、愤懑和无奈。我们也在巨大的不确定性、弥漫的恐慌情绪中陷入疑惑、忧虑和沉思。 面对账面的巨额亏损，史文森不仅没有抛弃学生，反而继续给高瓴送钱。有了充足的弹药后，在市场的狂风暴雨中，张磊开始抄底，张磊自己给出的抄底逻辑是： 1、每一次重大危机都是一次难得的际遇和机会，尤其需要珍惜。 2、对“重仓中国”投资信念的坚持； 3、高瓴重仓的腾讯发展迅速，企业家能力优秀。 后来，高瓴的成功证明了斯文森的眼光。贵人的一次提携和帮助，加上自己的才智，再加上第一波中国互联网创业浪潮，张磊的人生从此开挂，所谓时势造英雄。 2005年，All In腾讯； 2010年，天使轮投蓝月亮； 2011年，投资京东三亿美元； 之后美团、百济神州、信达生物、药明康德、Zoom …… 一个个获得巨额回报的投资标的，如天女散花。张磊没有辜负老师的信任，截至2020年，高瓴给耶鲁基金带来的投资收益超24亿美元。 据金融时报报道，从2005年到2012年，高瓴资本获得52%的年化回报率。随后，随着规模的不断扩大，2014年回报率下降至40%以上，至2020年，年化回报仍超33%。 2021年5月，高瓴资本完成新一轮超1000亿元的资金募集，管理总规模超6000亿，张磊个人财富也达到330亿。 总结： 从河南驻马店的普通少年，到如今影响巨大的投资家，张磊人生逆袭的四个阶梯： 1、考上好大学：在世界上大部分国家，底层人向上跃迁最重要的途径依然是努力学习，考上好大学。顶尖大学本身就是一个平台，在这里不仅可以提升能力、开阔眼界，还可以认识更多优秀的人。 2、能力出众，默默无闻时的张磊是潜龙在渊，但只要给机会，则腾必九天。 3、贵人提携，在张磊一无所有时，老师史文森给出3000万美元的支票，在金融海啸中，再次出手扶持。没有史文森，张磊应该是另一种人生。 4、时势，如果张磊出生在非洲或者任何一个欧洲的小国，很难有如今的成就。张磊刚好碰上了迅速崛起中的中国，并选择重仓中国。所谓时势造英雄。 |
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