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由于疫情原因，导致诸多行业、诸多公司，在2020年都经历着异常艰难的一年。尤其是第二季度，最为艰难。尤其是与旅游业相关的企业。 通用电气（GE）在本季度受到的打击也比较严重。尽管通用电气的管理层继续专注于削减成本和削减债务(从长远来看，这将为股东创造价值)，但不可否认的是，最近一个季度的艰难将给公司利润带来影响。 通用电气的航空业务遭受重创 要了解通用电气第二季度有多痛苦，我们只需要看看该公司的航空业务的情况就知道了。根据管理层的数据，航空业务的收入为43.8亿美元。这比去年同期的78.8亿美元下降了44%。不仅销售额下降了，订单也下降了，只有37.4亿美元。与2019财年第二季度的85.7亿美元相比，这一数字下降了56%。由于这种疲弱的表现，该部门在本季度产生了6.8亿美元的损失，而去年第二季度的利润为13.9亿美元。 通用电气的管理层还报告了公司大部分业务的疲软。比如，商业引擎活动同比下降了50%。该业务的收入比去年下降了60%，降幅更大。通用电气的GECAS（商用飞机融资租赁）业务并不是航空业的一部分，它也受到了冲击，80%的客户希望在飞机租赁付款方面获得短期延期，其中60%得到了批准。 除了订单疲软和销售下降，更不用提合同取消，这些都对航空业务造成了打击。截至本季度末，积压资金已达2,583亿美元。与一季度的2732亿美元相比下降了149亿美元，与2019年底相比下降了同样的数量。尽管积压的订单数量仍然很大，但这将在一定程度上损害该细分市场的长期前景。 为了避免航空业务的恶化，通用电气的管理层已经采取了一些严厉的措施。这包括着手削减成本，目标是今年将该部门的成本降低超过10亿美元，并将现金支出总计减少20亿美元或更多。其中一些是通过25%的部门员工的休假来实现的。管理层说，已经出现了向好的迹象。 电力业务也好不到哪里去 虽然航空业务历来都是通用电气的摇钱树，但近年来，电力行业一直是通用电气扭亏为盈的法宝。遗憾的是，第二季度的业绩表明，这种转变至少暂时偏离了轨道。 根据management的数据，第二季度，通用电气的电力业务的收入为41.6亿美元。这比去年第二季度的46.8亿美元下降了11%。订单情况更糟，从去年第二季度的49.2亿美元降至今天的28.7亿美元。这意味着下降了近42%。随着收入的下降，利润也大幅下降。在本季度，电力业务部门损失了4,000万美元。这比航空业务的损失要小得多，但比一年前电力业务1.17亿美元的利润要更糟糕。 通用电气其他业务怎么样？ 虽然航空业务和电力业务是通用电气的主要业务，但该公司也有其他业务。这些公司在本季度的表现也相当糟糕。根据提供的数据，可再生能源订单同比下降19%，收入同比下降3%。与此同时，医疗行业则分别报告了18%和21%的降幅。所有这些因素加在一起，使该集团当季的运营现金流达到16亿美元，高于此前的4.6亿美元。与此同时，工业水平的自由现金流从去年的9.96亿美元上升到20.7亿美元。 通过各种资产出售(包括将生物制药出售给Danaher (DNR))，管理层在减少债务方面做得很好。自2019年初以来，总债务减少了220亿美元，而在2020年上半年减少了91亿美元。作为改善流动性计划的一部分，管理层宣布在未来三年内将剥离Baker Hughes（BKR）的所有权。 虽然从长远来看，我们认为这是一个错误，但公司将出售其持有的Baker Hughes（BKR）公司36.8%的股份(合3.774亿股)。如果不考虑税收方面的影响，并假设股价维持在每股15.81美元的固定价格，那么这笔现金收入将达到约60亿美元。这是件好事，尽管我们认为最糟糕的时期可能已经过去，但从该公司第二季度电话会议得知，在显示真正的复苏迹象之前，业务本身的状况可能会进一步恶化。 总结 目前，很明显通用电气正受到疫情的沉重打击，想要投资该公司的投资者必须考虑到这方面的影响。但是最终，由疫情带来的艰难将会消退，随着美国经济的好转，通用电气可能会实现强劲的扭亏为盈。它可能还要过一两个季度情况才会好转，但现在可能是比较好的买入时机。如果美国经济不会出现第二次放缓，那么最糟糕的时期可能已经已经过去，或快要过去了。 |
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