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很多人每天都在使用Spotify（SPOT）和T-Mobile（TMUS）的服务。就付费用户数量而言，Spotify是全球最大的流媒体音乐平台，T-Mobile在去年4月与Sprint合并后已成为美国第二大无线运营商。
以增长为导向的投资者最初可能会青睐Spotify，因为电信公司通常会产生不温不火的回报。然而，T-Mobile的股价增速实际上已超过了Verizon（VZ）和AT&T（T），T-Mobile股价在过去12个月上涨了近50%，而Spotify股价上涨了约30%。
让我们看看为什么T-Mobile可以比Spotify产生更大的收益，以及它是否会在今年剩下的时间保持成为更强劲的投资。
Spotify上个季度的月活跃用户（MAU）同比增长了24%，达到了3.56亿。占公司收入90%的高级订阅用户增长了21%，达到了1.58亿。其余10%收入来自免费听众的广告。
Spotify的收入在2020年增长了16%至78.8亿欧元（即96亿美元），然后在2021年第一季度同比增长了16%至21.5亿欧元（即26.2亿美元）。
去年整个疫情期间，公司以订阅为基础的收入保持稳定，但由于公司的客户推迟了广告购买，其广告收入在第二季度出现下滑。公司广告销售随后恢复，但继续以低于订阅收入的速度增长。
Spotify预计全年MAU将增长17%至22%，其高级用户群将增长11%至19%，其总收入将增长16%至21%。
但归根结底，公司净亏损从2019年的1.86亿欧元（即2.27 亿美元）扩大到了2020年的5.81亿欧元（即7.08 亿美元）。它在2021年第一季度挤出了2300万欧元（即2800万美元）的净利润，但由于流通股增加，其每股盈利仍处于亏损状态。
Spotify预计今年的毛利率将保持稳定，运营亏损将从2020年的2.93亿欧元（即3.57亿美元）小幅收窄至1.5至2.5亿欧元（即1.83至2.44亿美元）。
这种稳定是令人鼓舞的，但有人说，Spotify永远无法产生盈利——尤其是在苹果和亚马逊等激烈竞争对手阻止公司提高订阅费，以平衡公司不断上涨的内容成本情况下。Spotify正在扩展播客和广告工作室平台，以拓宽其护城河，但这些努力将需要更多支出，并产生不可预测的回报。
T-Mobile继续扰乱电信市场
在过去几年中，T-Mobile以取消合同、补贴电话、数据覆盖费和提前终止费的“非运营商”战略，挑战了Verizon和AT&T。它还引入了额外的福利，如免费国际漫游、无数据媒体串流，以及无限制的信息、通话和数据计划。T-Mobile用低频段频谱扩展了5G网络，比AT&T和Verizon的高频段频谱提供更大范围。
随着T-Mobile执行这些颠覆性战略，AT&T以债务推动的方式收购了DirecTV和Time Warner，而Verizon未能在雅虎和Yahoo AOL的资产上建立线上媒体及广告业务，而浪费了数十亿美元。
与Sprint合并后，T-Mobile超越AT&T成为美国第二大无线运营商。公司5G网络现在于全国内提供覆盖范围比AT&T和Verizon的5G网络总和高出约33%。
由于整合了Sprint资产，T-Mobile在2020年的收入飙升了60%，达到了363亿美元。它目前正在将Sprint的客户转移到自己的网络，并预计今年合并将产生28亿至31亿美元的协同效应。
T-Mobile在2021年第一季度的收入同比增长了75%至103亿美元，这是Sprint合并之前的最后一个完整季度。分析师预计公司收入在今年将增长17%，明年将增长3%。
由于扩展网络和整合Sprint用户的成本高昂，T-Mobile盈利增长应该更加波动。分析师预计公司今年盈利将下降18%，明年将增长50%，而T-Mobile预计经调整EBITDA（不包括许多一次性成本）今年将下降6%至7%。
估值
Spotify没有市盈率，因为它没有盈利，但它看起来并不贵，今年市销率低于4倍。T-Mobile的预期市盈率为43倍，今年市销率为2倍，这使它比AT&T和Verizon 贵得多。两家公司都不支付股息。
Spotify在流媒体音乐市场上仍然是一个很好的投机性赌注，但它仍有很多需要证明的地方。T-Mobile的股票有点贵，但与AT&T或Verizon相比，它的未来计划要清晰得多。
基于这些事实，以及市场目前偏好稳定的坚定者，而不是无利可图的增长型股。我们相信T-Mobile在今年剩下的时间里将继续跑赢Spotify。
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