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金属锡，被称为“工业味精”，它不仅是生产各类家电、电子产品必需的工业原料，也广泛应用于光伏、新能源汽车等新兴产业。去年年底以来，锡价震荡拉升，沪锡主力合约价格近三个月的时间上涨超30%。锡价上涨的原因都有哪些？给上下游企业带来了怎样的影响？ 锡价三个月涨三成 下游企业加紧采购  一家位于广西柳州的家电生产企业，外购锡锭用于空调等家电产品的电子电路的焊接，目前企业的产能达百万级，用锡量巨大。  广西柳州某家电企业副总经理袁波：我们每个月的基础用锡量大概在3.5吨左右。三个月以来，我们用锡的成本每吨增加了2.5万元。 袁波告诉记者，伴随行业需求复苏，他们预期锡价还会继续走高，因此在最近增加了对锡锭的采购量。 广西柳州某家电企业副总经理袁波：目前除了我们每个月的基础用量以外，每个月多采购两吨。  除了原有下游电子产业需求的复苏，锡化工企业还明显感受到了新兴产业崛起带来的业绩增量。  云南某锡化工企业副总经理张杰：新能源板块的强势崛起，为我们的硫酸亚锡产品、二氧化锡产品创造了一个供不应求的局面，出口量也增加了百分之二十几以上。  专家介绍，目前，锡的需求支撑更多来自新能源产业，接下来锡产品的需求有望继续保持增长态势。  中国有色金属工业协会锡业分会副会长王中奎：光伏和新能源汽车，还有风电各方面都会用到锡，去年光伏的新增装机容量达到87吉瓦，可能带来锡的消费量有1万多吨。 锡矿开采企业满负荷生产 再生锡企业订单大增 据了解，从全球锡行业长期发展来看，锡资源稀缺性日益显现。而锡金属应用领域和需求前景广阔，锡消费有较强拉动预期。锡矿是如何开采出来的，企业目前的生产情况如何？  广西壮族自治区丹池矿带的矿山富含锡、锌、锑等资源，被誉为“矿物学家的天堂”。记者来到了矿山所在地，乘着下矿专用车，跟随工作人员来到了开采作业面。   广西某锡业集团铜坑矿生产运营中心副主任冉铭华：因为我们的市场行情比较好，井下的生产工作是争分夺秒地出矿。已经是满产了，达到最高的出矿量。  开凿出来的矿石经过层层破碎、转运后，通过皮带运出坑口，运往下一步加工地点进行加工。 记者来到海拔810米高的山顶上，这里有两条正在作业的索道，索道上每个斗里大概装有700公斤的锡矿石，正在往5公里以外的选场输送。在选场这里，锡矿石经过筛分、磨矿、浮选、摇床等工序，层层加工，最终成为一种黑褐色的粉末，也就是锡精矿。 广西某锡业集团铜坑矿主选车间主任张念：我们通过技术改造等手段，提高资源利用率。把以前尾矿中无法回收的锡金属，通过加工产出了低度锡精矿。 除原生矿外，再生工业也是锡的重要来源。中国有色金属工业协会数据显示，再生锡比例占总精锡量的20%-25%。位于云南省个旧市的一家公司，以钢铁烟尘及废弃矿渣等含重金属废物为原料，提取出锡、锌等多种金属。最近三个月，这家公司锡金属的订单量同比增长50%。 业内人士介绍，由于开采的锡矿产受品位下滑、资源限制、生产成本攀升等因素影响，原生矿产量增长有限。随着技术条件的不断进步，未来再生锡的供给比例将增加。 云南电力结构对有色金属的影响几何？预期电解铝减产量在15万-20万吨云南电力缺口扩大的确定性相对较高，为解决地区的电力紧张，云南大概率会协调降低西电东送的量级；同时，压低部分行业的电力需求，铝行业可能会出现明显的压减产，预期减产量在15万—20万吨，运行产能将调降至350万—370万吨。5月开始逐步具备恢复的条件，但复产力度有待进一步观察。 供应存在下降预期 从云南电力构成来看，水电在电力供应结构中占据绝对主导地位，2022年发电量占比超八成；其次是火电，主要发挥保供的作用，增速较缓；最后是新能源发电，即风电和光伏发电，虽然光伏发电增速较快，但占比仅4%左右。从云南电力装机量来看，去年云南省稳定电源(火电和水电)的装机量同比增加约300万千瓦时，其中火电增加约8万千瓦时，水电增加约292万千瓦时，可见云南省电力结构依然是较为依赖水电的。 图为云南电力结构 水电占主导地位的电力结构使得云南的电力波动非常大。当水力发电出现问题时，虽然发电弹性较大的火电会被作为首选进行电力调峰，但通常火力发电成本较高而无法长时间使用，因此云南的电力供应通常具有较大的波动性。比如2022年8月，西南地区遭遇极端的持续高温干旱天气，造成水电来水偏少近五成，云南的电力供应遇到极大挑战。进入2023年，云南又因枯水期水位不足而用电需求较高，导致电力缺口重新显现。 图为云南水电和火电发电量及装机量 云南的电力供应波动性较大，但当前能确定的有两点：一是云南主要水库的水位仍有下降空间；二是即使下降水位增加水电出力，中性预期下大概率发电系数2月至4月能在0.02以上。 对于云南的电力供应预期，从水电、火电和新能源发电拆分来看。首先，在云南水电的供应上，假设随后两个月的发电系数保持前几年的平均出力，那么预期2月至4月发电量分别为：162亿千瓦时、165亿千瓦时、173亿千瓦时，与2022年同期比分别为增加8亿千瓦时、下降27千瓦时、下降47亿千瓦时。 其次，在云南火电的供应上，近期煤炭价格下降明显，走势持续偏弱，火力发电成本优势凸显。因此假设火电出力依旧维持在55亿千瓦时/月的水平高位，给予云南火电55亿千瓦时/月的供应预期。 最后，在云南新能源发电上，现有新能源发电主要是风力发电和太阳能发电。云南各类电力的年发电时间基本稳定，但是具有一定的季节性，风电和光伏发电亦是如此。新能源发电出力相对较稳定，给予新能源发电30亿千瓦时左右的供应预期。 根据以上假设综合来看，云南的电力供应在2月至4月预期分别是在247亿千瓦时、250亿千瓦时、258亿千瓦时，较去年同期的变化分别为增长26亿千瓦时、下降31亿千瓦时、下降26亿千瓦时。即3月和4月份电力供应有下降预期。 需求同比增减不一 我们对云南的用电结构简单拆分为三块：本地非工业用电(含居民用电、农业和服务业用电)、本地工业用电和西电东送。在云南的电力需求结构中，2022年居民、农业和服务业用电等非工业用电增速约4%，基本在55亿千瓦时，这部分用电增长可忽略不计。因此云南用电需求主要是本地工业用电和外送电量这两部分。 根据云南省统计局1月19日公布的数据，云南2022年全社会用电量约2390亿千瓦时，同比增长11.8%；其中，工业用电量约1729亿千瓦时，同比增长15%。从用电分布来看，工业用电在云南全社会用电中占比72%左右。除本地用电外，云南2022年外送电量约1820亿千瓦时，同比减少0.5%。 具体来看，云南的工业用电主要集中在黄磷、工业硅、钢铁、水泥、电解铝等几个行业。而在云南所有工业细分领域中，截至2月初云南的非铝行业的开工均处于负增长的状态，仅电解铝的开工明显高于往年，是去年以来工业需求增量明显的子行业。按照目前的开工测算，除电解铝外主要的工业用电带来7亿—7.1亿千瓦时的电力需求减量(其中水泥-4.5亿千瓦时、黄磷-1.2亿千瓦时、螺纹-0.5亿千瓦时、工业硅-0.85亿千瓦时)。 未来季节性开工提升预期主要是水泥和黄磷行业，预期3—4月该部分的电力需求将面临回补。因此，非电解铝行业的2月、3月、4月的电力需求减量预期在7亿千瓦时、1.3亿千瓦时、1.3亿千瓦时。 图为云南电力需求结构 而2月初云南的电解铝的运行产能同比增长约100万吨，相当于耗电量12亿千瓦时。假设电解铝不减产，那么电力需求2月、3月、4月同比分别增长约5亿千瓦时、10亿千瓦时、10亿千瓦时。 云南用电占比第二的是外送电量部分。云南外送电在云南总的电力需求结构中占比约四成，并且具有一定的季节性，在丰水期时外送电量明显增多。而在云南去年9月缺电后，云南西电东送的实际执行一直处于低于计划的状态，11月的西电东送量较上年同期低约18%，若在云南存在电力缺口情况下西电东送量依旧保持低位，则电力需求可分别减少15亿千瓦时、12亿千瓦时、16亿千瓦时。 由于暂未看到详细的外输计划安排，若按照外输量持平于2022年，则云南的电力需求在电解铝不减产的情况下，预期2月、3月、4月同比分别增长约5亿千瓦时、10亿千瓦时、10亿千瓦时。若外输量保持低于上年同期18%的增速，则节约用电需求16亿千瓦时、13亿千瓦时、18亿千瓦时，那么在电解铝不减产的背景下，2月、3月、4月的电力需求分别下降11亿千瓦时、3亿千瓦时、8亿千瓦时。 关注铝企降负情况 电力供应方面，通过对云南水电、火电和新能源发电的供应分别进行测算预估，预期2月、3月、4月云南的电力供应较去年同期增加26亿千瓦时、减少31亿千瓦时、减少26亿千瓦时。其中，水电预期2月、3月、4月分别增加8亿千瓦时、下降27千瓦时、下降47亿千瓦时。电力需求方面，在电解铝不减产、西电东送不减量背景下，电力需求较去年同期很可能增加5亿千瓦时、10亿千瓦时、10亿千瓦时，故云南在3月、4月时电力面临的缺口较去年同期扩大41亿千瓦时、36亿千瓦时，而2月电力面临的缺口较去年同期收窄21亿千瓦时。 如果在枯水期电力供应上没有超预期发电情况，而电力需求上又要保证西电东送及居民等非工业用电的背景下，电解铝作为云南电力消耗最大的产业，可能面临较大的减产压力，预计最低的运行产能可能降至350万吨附近，环比产能减量在75万吨附近，产量减量在20万吨附近。 但是由于云南本地的电力缺口较大，因此大概率情况是云南依旧会协调降低西电东送的量级。则在电解铝不减产而西电东送的量级保持低于上年同期18%的增速的背景下，云南的电力缺口较去年同期的变化分别是收窄37亿千瓦时、扩大28亿千瓦时、扩大18亿千瓦时；若该部分的电力缺口全部由电解铝减产弥补，则与去年同期相比，云南电解铝的运行产能可增加60万吨、减少50万吨、减少30万吨，即按照当前运行产能427万吨计算，需要将运行产能降到370万吨附近，按照3个月计算影响产量约15万吨。4月开始若降雨符合季节性，水电出力情况有所好转，则电解铝产业逐步具备恢复的条件。预期5月后逐步恢复到今年年初的水平，此后是否能继续复产需靠稳定电源的装机增量的投产。(作者单位：金瑞期货) |
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