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所谓核心资产，就是能在经济向上的周期能跑赢通胀、跑赢经济增速，在经济向下的周期明显抗揍的资产。在每一轮的财富大洗牌中，赢家几乎无一例外都是手握核心资产的投资者。 核心资产有两大类，第一类是房产。过去一年，海外各国以及我国部分城市已经用数据证实了这一点。房产有天然的保值属性，在经济向上的周期还往往走在通胀前方。不过虽然我国还没开征房产税，但贷款成本和交易成本极高，除非赌对了城市，不然投资性价比极低。 所以越来越多投资者把核心资产的配置集中在第二类——赚钱能力长期跑赢通胀的上市公司。业绩能长期跑赢通胀的公司不外乎两种： 第一种是刚需型的消费，例如无论经济情况多么糟糕，无论人们多么的节衣缩食，酱油钱是不能省的、医疗的钱是不能省的，甚至只要经济不是太差，逢年过节的茅台钱也是不能省的。所以这些东西在经济上行的时候可以肆意涨价；经济下行的时候不但没有倒闭风险，甚至还不用降价。这种是富人们超长期持有的核心资产。 第二种是处于加速周期的产业，像近几年来的芯片、新能源车、光伏产业等，就是处于产业周期里的加速期，成长性足够高、确定性足够高，以至于经济周期波动对它们的影响很小。产业加速期一般只有3~5年，在跑步前进的国家（例如我国），加速期会更短一些。 相比第一种核心资产，第二种并不是被超长期持有的核心资产，它们被集中持有的周期一般不超过3年，但由于收益率更高，所以被集中持有的程度也更高，当然，波动率也会更高。 最近越来越明显的机构抱团现象，事实上就是资金选择核心资产的结果。钱印多了，大量的新钱会选择流入核心资产；如果流动性收紧，资金也会像动物受惊一样，血液一下回流到心脏，而资本市场的心脏，就是核心资产。 抱团核心资产是市场的自然选择，不是什么扭曲的投机现象。 核心资产囊括多个行业，也囊括不止一种风格。由于股市对人性的考验更甚于对资产的选择，如果把核心资产做成一个指数，那么通过股市直接押注核心资产的股民，大部分将跑不赢这个核心资产指数，甚至连大盘都跑不赢。很多股民回头看，发现自己买过的几家核心资产都波澜壮阔的翻了好几倍，自己却没在他们身上赚到过多少收益。 所以正确姿势，依然是通过优质的基金，去间接持有核心资产。 |
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