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「富途安逸」是富途旗下的企业服务品牌，提供美股、港股IPO分销及ESOP期权管理解决方案。截至目前，已为200多家新经济企业提供服务。 资金南下，恒生指数突破3万点大关，腾讯、美团等科技公司的股价屡创新高……2021年，港股投资依旧火热，但上涨行情是否还可以延续？机构抱团，南下资金主要都投向了什么公司？此外，新一波科技公司在香港上市，又会给市场带来什么样的影响？2月2号，富途高级合伙人、金融及企业服务总裁邬必伟做客「经纬创投」发起的播客栏目——《大多投Matrix&Money》，跟大家聊聊港股火热背后的逻辑。
经纬创投：近期股市真的是非常非常火爆，去年整体市场先抑后扬的情况，加上今年初资金南下带来的港股投资火爆，您认为，这一系列现象背后，有什么深层的逻辑？邬必伟：整个全球资本市场，从2020年3月份开始，就进入了一个相当亢奋的状态，而且这种亢奋在持续进行当中，这其中以特斯拉、蔚来汽车等造车新势力为主要代表。疫情发生后，各国央行，从美联储到欧洲央行、日本央行、中国央行等等，都在持续通过大规模放水，来保证整个经济不出现失速、停摆的状态。在疫情没有稳定下来的情况下，大量的资金进入资本市场。资金变多了，就使得很多项目都被追捧。到了2021年年初，大家渐渐发现，A股、美股都涨得这么多，但是港股竟然从市场平均估值、交易量等来看，都很低迷。很明显，港股目前处于非常大的“价值洼地”状态，于是资金纷纷南下。第一类，是腾讯、美团、小米等中国科技领域的龙头公司；第二类，是近期由于美国制裁而被错杀或打压的大型公司，比如三大运营商、中海油等中国的核心资产；第三类，是在内陆没有上市，但是已经家喻户晓的国民品牌，比如海底捞、比亚迪、思摩尔等，在内陆非常稀缺的资源。去年一年，放眼全球只有中国的经济是正增长的，其他国家或地区完全不行，但是股票市场是完全相反的，处在欣欣向荣到狂热的阶段。白天在办公室里面，目睹资本市场的火热，但是当我晚上下班，走到曾经非常热闹的铜锣湾、湾仔，看到的是门可罗雀，几乎没有人，这巨大的反差体现了资本市场与实体经济的背离。我认为，首先，只要疫情没有很好地控制住，市场还会这么热下去。因为各个国家或地区的政府以及央行还会有各种经济刺激的措施。其次，如果疫情稳定了，那市场也许就会进入第二阶段的炒作，即炒作那些伴随经济而复苏的股票。经纬创投：您觉得港股市场跟A股相比，有哪些特点？以及头部资金吸纳越来越多资金的现象，是否会继续贯穿2021年?邬必伟：与A股相比，港股有其独特之处。首先，香港的资金来源非常复杂。香港市场是全球唯一一个，既有大陆的资金能够通过深港通、沪港通南下来参与，香港本地资金也能随时参与，同时海外资金也可以参与的市场。资金来源如此多元化，香港是独一无二的，而且我相信很长时间内都很难出现第二个类似的地方，这就赋予了香港一个非常独特的地位。所以，我一直对于香港的金融地位和未来持有非常乐观的态度。其次，香港的资本市场，整体的交易产品比较立体。既有股票现货，也有股票期货，既有各种衍生品，也有各种资产管理。香港的金融生态是非常完整的，也就是说，在金融产品丰富度上，港股是非常优越的。从趋势上来说，香港市场上的资金正在越来越集中于头部公司。一方面是因为头部公司的业绩更加有保障，另一方面，头部公司的市值足够大，流动性足够好，资金可以更加自由地进出，这也就有了所谓的“流动性溢价”。目前整个香港市场大概有2600家上市公司，市值排名前1%的25家公司，成交量能够占到整个市场的50%，前120家公司的成交量可以占到80%，此外，有接近一半的公司，他们全部成交量加起来，不到全市场总成交量的1%，这是很恐怖的。市场资金往头部，往新经济公司集中的趋势非常明显，而且我觉得这个趋势短期内很难扭转。在此趋势下，我们也看到，越来越多优秀的新经济公司选择赴港上市，包括即将上市的快手，以及滴滴、字节跳动等，估值都很高，还有百度、哔哩哔哩等也据说在准备赴港二次上市。这些优秀的中国公司，来到香港，首先会大幅改善香港股票的结构，其次也会更加有利于维护香港作为国际金融中心的地位。经纬创投：从风向的改变上来讲，您觉得反垄断有没有可能成为未来的黑天鹅事件？邬必伟：我认为反垄断是对的，如果没有反垄断，一个国家或区域就会丧失竞争力，丧失创新能力。尤其是这几年，巨头把持着各行各业超强的流量、技术和数据，新的创业公司很难去跟巨头竞争，而反垄断能够给在巨头压力下难以成长起来的中小型创业公司更大的发展空间。
当然，我也不认为反垄断会对巨头产生太大的影响。实际上，以这些巨头本身的进化能力，他们会有很好的能力去应对。比如，最近大家都把反垄断的目光，聚焦在阿里身上，也许在现阶段，阿里就处在一个价值低估的区域。蚂蚁金服筹备上市之前，阿里的市值要高过腾讯一万亿港币，现在阿里要比腾讯低一万多亿，这里是不是说市场又存在了一些新的机会了呢？当然，就当前来说，我们身处的社会的政治、经济环境都非常动荡，是否会有黑天鹅难以预测，但是在这个动荡当中，我们也要有坚定的信心，因为在全球都动荡的当下，最可预期的，就是中国。经纬创投：对2021年股市投资，您对投资者有什么建议？邬必伟：十几年前来我来香港时，香港有一个股评界的老前辈，叫曹仁超，他当时说过一句话，让我觉得很有道理，他说：“有能力，不如趁势。”能力再强，如果势没有到，是没用的。而如果势到了，你一定要顺势而为。就如我前面所说，这个行情的起源是大幅放松银根，其实跟经济是出现脱节的。在这种情况下，只要银根没有收紧，持续在放水，那理论上说，这个上涨的行情，还会继续往前走。至于会走到什么程度，我认为此时此刻不要太杞人忧天，关于如何做好风险防控，我自己给大家一句话：所有的投资，都是有风险的，你要做的是有一个底线观念，就是做到什么样的程度，是一定要离开，不管是赚钱离开，还是赔钱离开。你只要有了这个观念，我认为整个风控就不会有太大问题。  ▬ 富途安逸企业家社群 ▬
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