「富途安逸」是富途旗下的企业服务品牌，提供港股、美股IPO分销、投资者关系管理与PR及ESOP期权管理解决方案。截至目前，已为600多家新经济企业提供服务。 11月7日，以「港交所上市18C章相关问题」为主题的线上研讨会圆满结束。 此次活动，由富途联合毕马威中国和德恒律所共同主办。天安云谷、珠三角分会（AAMA）、深圳市人工智能协会（SAIIA）、深圳市创新总裁俱乐部、大湾区数字技术创新青年百人会以及深圳市新明企业家协会特别支持。此次活动，邀请了摩根大通中国科技投行业务负责人朱圆圆、毕马威中国TMT行业审计主管合伙人卢鹍鹏、德恒律所合伙人董立阳以及富途安逸合伙人孙月鹏，同时邀请富途安逸执行董事林孜沫作为活动主持人，聚焦18C章的相关问题进行分享与探讨。“为何在这个时间节点推出18C章节？18C章节的上市门槛是如何设置的？为何未商业化公司的市值门槛远高于已商业化公司？关于这些问题，如果大家能理解设计18C章的底层逻辑，也许就能更深层次地理解18C章节的内涵和意义。”摩根大通中国科技投行业务负责人朱圆圆首先从宏观的视角对18C章节进行解读。自2018年起，港交所便致力于多样化的上市改革，希望通过调整赴港上市门槛，进一步丰富港交所的投资机会，提升香港资本市场的活力。18A的成功，让港交所的目光进一步投向新能源及节能环保、新一代信息技术等更多“特专科技”行业。因此，本质上港交所此次推出18C章节也是希望制定与“特专科技”企业特点相匹配的上市规则制度，在保证金融市场安全稳定的同时，也能吸引到更多优质的企业能够在加入香港资本市场，进一步推动香港资本市场的多样性和丰富性。富途安逸合伙人孙月鹏也表示从市值门槛设置上不难看出，针对18C特专科技公司，已商业化公司市值门槛拟定为80亿港元，而未商业化公司市值门槛则拟定为150亿港元。这也说明，在降低上市收入门槛的情况下，港交所希望能够通过市场化机制为投资者筛选出真正有潜力和实力的公司。18C的新增为一众特专科技企业带来了新的市场选项，但问题也随之而来。企业应该如何在港交所和上交所科创板之间做出选择？毕马威中国TMT行业审计主管合伙人卢鹍鹏从上市门槛、市场定位、投资者类型等多方面对两地市场特定进行比较，以期给企业带来更全面地思考维度。首先从属性定位上看，上交所科创板与港交所18C章节覆盖的企业类型较为相似，但值得注意的是，上交所科创板明确规定了负面清单的企业。对于金融科技、模式创新、房地产及金融类业务和投资类业务企业禁止或者限制在科创板上市。从研发投入来看，上交所科创板不仅对研发投入有定性和定量的要求，同时对研发人员以及发明专利的数量也有一定的要求。而18C拟定的条件里，仅对研发支出占比有明确要求。从这一点来看，科创板较港交所18C要求更为严格。另一方面，德恒律所合伙人董立阳针对18C特有的第三方独立投资者规定也进行了重点解读。与科创板不同的是，18C规定上市申请人须获得来自资深独立投资者相当数额的投资，以此来解决特专科技公司估值困难的问题。18C规定资深独立投资者不能是上市申请人的核心关联人士（不包括其因为主要股东而属关联者），且需满足一定的管理资产规模等条件。董立阳指出，这一点也与港交所设计18C的底层逻辑相契合，需要拟上市企业拥有市场化的独立投资人对企业进行更为准确地价值发现和估值判断。最后，富途安逸合伙人孙月鹏也在活动中表示，企业成功与否是天时地利人和因素的综合体现。18C章节的新增无疑是一个利好的信号，彰显了港交所致力于持续提升其作为全球创新产业公司首选上市地的决心和实力。同时，也为符合18C上市条件的科技类企业提供了一条新的融资渠道。但另一方面，企业上市成功后如何持续保持流动性，提升股价表现等问题，也是企业选择市场关注的重点因素之一。
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