踌躇满志的蔚来，恐怕已经没有未来

不老灵魂 2023-02-26 发布于上海

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这是当年国产电动汽车三强品牌创始人李斌、李响、何小鹏坐在一起。何小鹏发的微博里感慨到：“三个苦逼，在忆苦思变”。

而然现在看来，何小鹏不但能造车，而且是个好预言家。他的预言恐怕就快要成真了。因为很有可能他不但成功预测了三位的“苦逼”结局，而且恐怕在不久的将来，三位不需要思变了，只剩下忆苦了。

借用何小鹏自己的用词，未来国产造车新势力三剑客里谁的日子可能最苦逼？那么看看当时照片里谁坐在C位就知道了。恐怕就是未来岌岌可危的蔚来。

当年照片里笑容满面的李斌应该不会想到，短短两年之后，蔚来汽车就遇到了大麻烦。

一场豪赌，押上一个品牌的一生

当年，蔚来在面临资金链断裂马上要濒临破产之际，在被上海无情的拒绝之后，是李斌的家乡安徽向蔚来伸出了援手。但亲兄弟也要明算账，政府的钱不是慈善基金。于是，合肥市与蔚来签下了对赌协议，由合肥市投资70亿，获得蔚来24%的股份，对赌条件是蔚来汽车2024年营收要达到1200亿，同时上市至少六款新车型。这还不算完，协议里还规定蔚来要在2025年之前完成科创板上市。根据双方的对赌协议，如果蔚来一旦完不成目标，合肥市将会要求蔚来按照8.5%的年息偿还这70亿元融资。

那么蔚来汽车能完成目标吗？

根据蔚来在美股市场披露的年报来看，蔚来2022年前三季度总营收为332.05亿。

假设2022年蔚来全年营收为400亿左右的话，离对赌协议里的1200亿还差800亿。而且最要命的是，时间只剩下两年了。就是说在接下来的两年里，蔚来的年营收每年都要增长至少100%，翻一番！但根据现在新能源市场的趋势，预计蔚来汽车如果能实现正增长就已经要烧高香了。

现在大家来猜一猜，是2024年蔚来营收比现在翻三番的概率大，还是2024年普丁赢得俄乌战争的概率大呢。

再看看科创板上市这个条件。科创板上市，对净利润是有严格的要求的。关键是未来汽车目前还处于亏损状态，利润率近年来是一路下滑。据凤凰网报道：

2022年三季度蔚来汽车的毛利率为13.3%，与2021年同期的毛利率20.3%相比下降7个百分点。2022年三季度，蔚来的净利率为-32%，与2021年同期的净利率-8.5%相比下降23.5个百分点。

销量越大，利润越少，蔚来汽车这是一波什么神操作？

其实懂行的人从蔚来近期发布的几款新车型就能看出问题。ET7开始热度很高，媒体几乎追着进行报道，但正式交付一个月之后就没什么声音了。第二款新车ES7就更惨了，售价定位出现了很大问题，上打自家ES8、下抢自家ES6，不知道蔚来的营销策划人员在产品规划和定位上是怎么考虑的。

在新能源汽车这个赛道上，在美国和香港同时上市的蔚来、理想和小鹏都曾经受到投资者的热捧。但现在他们都面临着很大的挑战，甚至是生存危机。但他们的危机其实不是个案。

这不是蔚来的生死，而是这个赛道所面临的危机

当前，随着电池技术和硬件的不断发展，电动汽车技术也越发成熟了。高大上的电动汽车普遍被认为是对于传统燃油车的颠覆性创新，尤其是在过去几年里电动车还扯上了互联网的概念，使很多人误认为新能源汽车就是“互联网+”汽车。

这个赛道里，领头大哥当之无愧是大名鼎鼎的特斯拉。

虽然电动汽车由来已久，但电动汽车市场真正的大爆发还是从特斯拉销量的暴涨开始的。2020年前后，在特斯拉带动的电动车大爆发前，电动汽车由于充电慢、里程短，主要还是被用作低端代步车如老人代步车等。

特斯拉销量的暴涨推动了特斯拉股票的暴涨，特斯拉股票的暴涨又推动了新能源汽车行业投资的暴涨以及新能源汽车企业的重新估值。

做手机的小米、卖房子的恒大、做网络设备的华为再到传统车企，这几年都在磨刀霍霍冲向新能源汽车市场。

而以蔚来为代表的国产“造车新势力”自打诞生开始就好像自带光环，同时都在香港和美国两地上市，赚足了投资者关注。例如2020年蔚来从年初的差点破产到年底股价暴涨十倍，赚足了投资者的眼球。小鹏汽车和理想汽车都是2020年才上市的，上市几个月之后股价都是涨150%以上。到最疯狂的2021年，蔚来的市值曾一度突破千亿美元，在全球车企市值排行中曾冲进过前三，一举超越了大众，仅次于特斯拉和丰田。

但是，真实的情况是，喧哗过后，帷幕终有拉下的一刻。现在，所谓的“造车新势力”们其实都正在面临着巨大的挑战和危机。

作为消费者或投资者，如果你还幻想着这些所谓的“高科技”企业能够改变世界、创造未来，那么是时候该醒醒了。

他们的未来，恐怕并不像想象中那么美好。最重要的，留给他们的时间已经不多了。

这些“造车新势力”所面临的问题，基本可以总结为四个字：“狼前虎后”。

前有虎，未来难辨

以亏损换来的销量增长，成本巨大。而且仅就增长而言，目前来看也快寿终正寝了。

我们来看看曾经市值全球前三的蔚来汽车。2022年三季度，蔚来销售同比增长29%，营收同比增长32%，看起来还不错。营收在增长，但是净亏损也在扩大。2022年第三季度蔚来净亏损为41.108亿元，同比增长392.1％。调整后净亏损为34.99亿元，较去年同期增长514.2％，较2022年第二季度扩大54.3％。

换句话说，蔚来每卖10万元就会亏损3.4万，大概算一下，每卖一辆车，蔚来就会亏掉12万。

而为什么这些造车新势力会亏损这么多呢？难道不能涨点价，减少点亏损吗？

通常，这些造车新势力们都喜欢对标特斯拉。但是特斯拉去年开始也开始降价抢市场份额了。就在去年10月，特斯拉曾发起一波官降，降幅高达3.7万元。而低成本、高利润率是特斯拉敢于降价的资本。以2022年三季度为例，特斯拉毛利率达到28%，远超蔚来的16%、比亚迪18%。所以，特斯拉降价仅仅是拉低了一些毛利率。

然而蔚来理想小鹏领跑们如果跟着特斯拉降价，会出现亏损进一步扩大的问题。但如果不想亏损，不跟风降价，就会失去市场份额。

目前，蔚来月交付量基本都是万台左右。而根据乘联会发布数据显示，特斯拉上海超级工厂2022年11月交付量首次突破了10万辆，环比增长约40%，同比增长达到89%。

蔚来等造车新势力究竟能不能跟上特斯拉的步子活下来，并最终实现盈利，个人并不是很乐观。这里的前有虎，指的就是特斯拉。

后有狼，来势汹汹

然而，这些造车新势力所面临的另外一个挑战是身后还跟着狼。这些狼就是传统车企。具体来看，2022年9月，比亚迪成为首个月度产销量突破20万的自主品牌，稳居新能源汽车销量排行榜榜首。吉利汽车新能源渗透率超30%，月度产销量平均达3万辆。长安汽车的新能源车销量也达到了3万辆。

再看看2022年全年销量。2022年全球新能源汽车销量排名中，比亚迪的插电式混合动力汽车全球销量最高，而特斯拉在纯电动汽车领域排名第一。全球排名前五中有三家中国车企，分别是比亚迪、上汽和吉利。而所谓的“造车新势力”“蔚、小、理”，连靠边儿站的资格都没有。

在国内2022年新能源车排名中，比亚迪雄踞榜首，五菱紧随其后。造车新势力的理想勉强挤进前十位列第九，其余的小鹏、蔚来等在国内市场都是排名在十名开外。

而且大家不要忘了，雷军早就说过，小米迟早也是要加入竞争，其目标是2024年进入汽车自动驾驶行业第一阵营。

为什么传统车企能这么厉害？因为新能源汽车互联网属性并不那么明显，很多概念甚至是“噱头”都是宣传出来的。而新能源造车的整个产业链正在逐渐成熟。造新能源汽车已经跟生产智能电视、智能手机没什么差别了。

赚快钱，不搞核心技术，市场终会惩罚你

在这个前提下，使得“造车新势力”们越来越举步维艰的，就是他们根本不掌握真正的核心技术，做的只不过是拼凑整合而已。所以才导致他们现在的日子不好过。

为什么特斯拉单车成本要低很多，而国产电动汽车卖的不便宜却一直还赔钱？道理很简单，给你一堆铁皮、压缩机、零部件，你在家里也能东拼西凑的做出一台冰箱来。但不管你再怎么会做，你做的冰箱成本永远要比海尔做一台冰箱成本要高。就是因为你没有自己的核心技术，东拼西凑加起来的总成本永远要比有自己核心技术的企业成本要高。

作为“造车新势力”，如果现在在中国市场拿前三名都很费劲了，那他们的投资价值究竟有多少，投资者们真的需要好好掂量掂量了。

他们目前还可以勉强增长，靠的主要还是“讲故事”、“做概念”。但讲故事有人愿意听的前提是起码你还要有增长。因为中国的资本市场现阶段还是比较虚，没有什么实际的东西，作为科技股只要还有增长，那么投资者往往会忽略你的巨额亏损。但如果将来一旦增长都没了，那么股价必出现断崖式下跌。

“蔚小理”，未来谁会第一个出局，不好讲。但前面有特斯拉拼命降价，后面有传统车企疯狂碾压，而且前后哪一个都是来者不善，那作为投资者你认为这些纯粹的所谓新能源汽车“新势力”会有多少优势？

资本市场，尤其是中国的资本市场，特别喜欢用互联网概念的价值给企业估值，其实这是十分危险的。

现在是2023年了，自动驾驶技术实际上依然遥遥无期，连苹果都被爆已经放弃全自动驾驶汽车的研发了。因技术难度太大，苹果野心勃勃的l5级别驾驶汽车计划已降级，新车发布日期推迟至2026年。

概念的泡沫一旦被戳破，留给这些造车新势力可以讲的故事就真的不多了。这不，蔚来的同行们已经陆续开始出问题了，最近知情人士透露，恒大汽车已经开始裁员，裁员比例大概60%。宝能的姚振华500亿造车梦也已稀碎满地，据悉账上已不足3000元。而贾跃亭的法拉第在烧了230亿资金后至今还没看到一辆量产车。

未来，“蔚来”说不定哪天也会突然出现同样的危机。过去几年里，蔚来汽车累计亏损将近400亿。如果无法完成与合肥的对赌协议所约定条件，蔚来在未来凭什么去还掉这利滚利将近100亿的债务？再加上最近蔚来也是麻烦不断，公关总监手撕网友、股价暴跌、被国外做空机构盯上等一系列问题，这家昔日的新势力头部企业可能真的要凉凉了。