小而美的净利润断层票：领益智造

今日探讨的断层票:领益智造。

1月底，公司预告2022年归母净利润达15-17亿元，同比增加27%到44%，扣非净利润达14.1-16.1亿元，同比增加76%到101%，业绩拐点已现，重回稳增长通道。股价跳空，出现净利润断层，维持缺口至今不回补。

领益智造，国内精密小件领先企业。目前主营业务包括精密功能件、结构件及模组、材料业务、充电器及组装、汽车及新能源五大业务线。

消费电子领域，领益智造深度覆盖大客户平板电脑、笔记本电脑和耳机等其他产品线，并配套其MR产品，单机价值量料号数量持续提升。OLED屏、多摄和无线充电等技术升级驱动精密功能件与结构件单机价值持续提升。

AR/VR领域，领益智造凭借在模切、CNC、注塑、冲压等小件工艺技术优势，目前已负责海内外客户高端产品注塑结构件、光学核心元件和声学件制造。同时，独家承担国内AR领先企业Nreal产品的的眼镜整机组装、注塑结构件和声学件制造，AR/VR领域份额及单机ASP进一步提高。2022年12月Nreal在苏州举办了第10万台Nreal Air AR眼镜下线仪式，标志着全球首个消费级AR眼镜突破10万台量产。

光伏领域，领益智造的子公司赛尔康印度生产基地，向国际领先的清洁能源领域客户销售微型光伏逆变器，成为全球微逆龙头供应商的唯二代工商之一。随着微型逆变器渗透趋势的加快，公司份额营收双升可期，将为领益智造贡献可观的收入增量和利润弹性。

新能源汽车领域，领益智造于2021年收购浙江锦泰，布局动力电池电芯铝壳、盖板、转接片和软连接等电池结构件产品，目前已建成湖州、苏州、溧阳、福鼎四大生产基地，充电桩业务正在有序开展，未来将持续受益动力电池装机量提升和新能源车快速成长。

综上，领益智造聚焦和巩固消费电子业务优势，精密功能件、结构件等核心业务保持平稳增长，并积极布局AR/VR、笔记本电脑等新的消费电子业务领域，持续拓展新能源车、光伏储能等清洁能源业务，业务收入实现快速增长。同时，积极落实全球化战略，海外生产基地盈利能力持续提升。

业绩拐点明显，源于两个亮点：

一方面，公司业务进一步聚焦，剥离与公司主营业务关联度及协同度较弱的业务，带来盈利能力显著改善。

另一方面，公司凭借长期积累的精密智造及组装能力、大规模量产及大客户配套经验积极切入新能源汽车及光伏领域，且在头部客户中卡位优势明显，第二增长曲线明确。

按某券商的预测，公司2022-2024年每股收益分别为0.22、0.30、0.38元，按2023年平均24倍PE估值水平，对应目标价7.20元。