|
小时候，我常常不理解妈妈为什么要把我送去离家车程半小时的小学。每天都要比院子里的其他小伙伴起的早，放学后，我也总是要先在小饭桌待一会，等妈妈过来学校接我放学。到家后，想跟小伙伴玩一会，他们也总是说“你回来得太晚了，我们已经玩过了”。直到有一天我起晚了，妈妈催着我赶紧起床上学，我带着焦躁的语气脱口问出“我为什么就不能多睡一会？”妈妈的回答我印象深刻，“因为爸爸妈妈想让你在最好的学校里学习，那里有最好的老师，最好的同学，即使你愚笨一些，但只要跟的上平均水平，结局总不会太差”。后来，经过了人生的种种，我愈发觉得这句话很有道理。我突然回忆过去有感而发，其实是因为之前我们写过几篇关于偏股混合基金指数的文章，留言区很多朋友都想找到一个长期跟上的产品。虽然它只是全市场偏股基金的平均值，但对于市场默认的比较基金沪深300来说，它的长期收益率更高。其实有一个线条相对简单的暴力方式，那就是等权重买入所有偏股基金，当然有一些限购或者封闭基没办法买，但即使如此，也是能够大概率复制偏股基金指数走势。所以我们的重点就变成了，能不能找到一只净值走势能够完美复制它的基金产品。市场主流的偏股基金指数有两只，一是万得偏股基金指数885001，二是中证偏股基金指数930950。在我们2021年年初至2022年2月末这个统计区间内，二者并无显著差异，所以后续的数据处理我们只选取了885001作为基准，大家看文章的时候也可以自行带入中证偏股基金指数。在所有基金中，与885001走势相关性最大的20余只基金产品均为FOF基金。考虑到目标日期型FOF的权益占比逐年下降，不稳定，因此我们剔除了目标日期型产品，并留下了10只与885001拟合程度最好的FOF。比较一下招商盛鑫优选与885001的走势，会发现它们之间确实非常相似。 
而如果我们综合相关性与收益性，那么泰达泰和平衡养老目标FOF则是性价比更高的选择。自2021年年初至2023年2月末，这只基金相比于885001指数跑出了8%以上的超额收益。这份榜单并不会让我感到意外，因为FOF产品的底层资产就是基金产品，所以FOF普遍与偏股指数的拟合程度更好，也是情理之中。而且，很多FOF基金本身的比较基准本身也是偏股指数。比如在榜单中，富国智诚精选（中证工银财富股票混合基金指数收益率×90%+银行人民币活期存款利率(税后)×10%）、广发锐意进取（中证股票型基金指数收益率×75%+中证债券型基金指数收益率×20%+银行活期存款利率(税后)×5%）两只产品均对标偏股基金。榜单外也有多只FOF产品对标偏股指数，像兴全的FOF都以不同比例的中证偏股基金指数作为基准。甚至与FOF相似经常让人傻傻分不清的投顾，也有很多对标偏股指数。FOF、投顾这些产品纷纷把难度更高的偏股指数作为比较基准，自发地向着更高要求内卷起来。作为投资者，对于这种“你很苦，我很甜”的行为，是非常愿意看到的。除了FOF产品之外，很多量化基金也会将885001视为潜在比较基准。虽然产品说明中没有明确这点，但从我们过去的访谈中，中欧曲径、万家乔亮、博道杨梦，这些量化基金的配置思路也是尽可能拟合出885001，并且通过一些方法做出超额收益。量化的思路与FOF基金有点不同，因为量化基金的目标是获取相对于比较基准的超额收益，因此我们的排序方式依据变成了超额收益。其中，中欧曲径相对于885001的超额收益最高，自2021年初至2023年2月末，跑出了超过20%的相对收益。另外超额收益明显的基金经理还包括农银的魏刚，博道杨梦，海富通的朱斌全、李自悟，万家乔亮等等。博道启航、博道远航，从名字上看，确实看不出它们的量化元素。但杨梦确实是一位深耕量化的基金经理，在2011年加入基金行业初，杨梦就一直从事量化研究相关的工作。从基金的走势上，也能明显与885001明显的拟合程度。从超额收益的角度上看，一些量化基金确实能够做得不错，但是量化基金永远无法回避的是策略、因子的拥挤度问题。当一个策略能够稳定贡献超额收益时，市场上就又会更多的量化基金加入到策略中，从而导致原本有效的策略变得失效。其实，无论是主观多头，还是主动量化，这些产品的目标都是挖掘α收益，主观多头比拼的是基金经理的判断力，而主动量化比较的则是模型、因子的有效性。即使一个量化产品过去可以长期跑赢885001，但也不能以此作为对后市收益水平的预期。885001指数好不好？如果与沪深300指数比，它长期收益更高，自然好。但是我们也不要过于神话这个指数，因为，从885001的编制方案上看，这只是全市场偏股基金的均值水平。选择上面这些基金，意味着你的年化收益率会锁在885001收益率正负10%的范畴。还有一点我们要明白，这个指数也有周期，不是每时每刻都可以战胜市场。比如这张图，2017年全年、2018下半年，包括过去两年，885001也没有能够跑赢沪深300指数。885001虽好，但请不要刻舟求剑。 最后，想让大家奔走相告一下，咱APP升级啦，有了长长长足的进步。 快去看看，是不是变好看了？是不是更直观了？
还有不少小优化。 社区还有小活动，寻找超额幸存者，近一年超额收益最高的好基，来晒一晒领红包吧。
|
