温和增长与动态调控

大家好，我是三公子。

会期还有一周，不展开，简短聊几句。

（一）

从GDP看温和增长。

今年目标5%，考虑到通胀3%，名义增长率要到8%。

这个目标并不低，符合预期。

毕竟去年增长3%，通胀2.5%，名义增长率只有5.5%。

GDP要增长，除了传统增长点外，还需要考虑两点。

第一点是众业之母的地产基本盘要稳。

今年稳中有增，不能拉跨。

而半导体等板块，要及时补地产的缺口。

第二点是央企的估值体系必须做上去。

估值的上涨，数据资产的重新定价，以及由此带来的举债空间和扩表，也会体现在GDP里。

综合来看，只要稳住地产基本盘，做高央企估值并增加举债空间，那么名义到8%的增长率，可以稳稳的实现。

（二）

从表述看更精准的动态调控。

“把年度主要预期目标作为一个有机整体来把握，加强区间调控、定向调控、相机调控、精准调控，既果断加大力度，又不搞“大水漫灌”、透支未来...”

个人理解，这会是未来宏观调控的主要思路。城投的暂且不聊，地产的调控方向或许可以管窥一下可能的路径。

2023年2月4日的评论。

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综合温和增长和动态调控来看：

政策没有超预期。

既没有货币大放水，也没有财政飙赤字，市场有些失望，开始先跌为敬。

这是短视的理解。

在有能力超预期，同时市场期盼着超预期的时候，不做超预期的政策动作，是有审慎考虑的原因：

不是不做，时机未到。

二中全会公报里提到：

“必须准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验...，各种超预期因素随时可能发生。”

惊涛骇浪的过程中不动如山，稳步发展，留足政策空间。

等超预期因素发生时，才能闲庭信步，辗转腾挪，重拳出击。

从“预留充足政策空间来应对超预期因素”的角度出发，我对当前的政策充满信心。

（三）

今年1月5号的时候，市场上有过一波对城投的批判潮。

读者们希望我能回应下，但并没有做这种动作。因为人不定则事不定，空谈逻辑和驳斥情绪的意义不大。

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我准备在3月中下旬，通过共学计划的方式聊一下自己对城投化债的新理解，对城投债投资的再认识。

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