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周末头条 01 国常会重磅！4800亿元税费政策延续优化，影响有多大？ 独家解读 事件：国务院总理李强24日主持召开国务院常务会议，确定国务院2023年重点工作分工，研究优化完善部分阶段性税费优惠政策，审议“三农”重点任务工作方案，听取巩固拓展脱贫攻坚成果情况汇报。 点评：本次会议不仅确定了今年国务院10个方面、103项重点工作，对减税降费也有最新部署。此次税费优惠政策明确：将符合条件行业企业研发费用税前加计扣除比例由75%提高至100%的政策，作为制度性安排长期实施；将减半征收物流企业大宗商品仓储用地城镇土地使用税政策、减征残疾人就业保障金政策，延续实施至2027年底；将减征小微企业和个体工商户年应纳税所得额不超过100万元部分所得税政策、降低失业和工伤保险费率政策，延续实施至2024年底；今年底前继续对煤炭进口实施零税率等。国常会预计，以上政策每年减负规模达4800多亿元。 我们认为，总的来说，此次国常会延续和优化部分阶段性税费优惠政策不仅能够为不同主体减负，以进一步释放消费和生产潜力，同时也初步形成了下一阶段税收支持经济发展的组合拳，做到有的放矢，以加力巩固经济回稳的基础。 02 “一键打新”迎规范，证券公司要以书面形式订立开通“预约申购”协议 独家解读 事件：3月24日，中国证券业协会发布了《关于进一步规范证券公司APP “一键打新”功能的通知》对证券公司APP的“一键打新”功能提出了相关要求。 点评：中证协发文指出，证券公司在提供新股申购服务时，加强风险提示、更加注重保障投资者的知情权和选择权尤为重要。中政协对证券公司提出了以下三个方面的要求：一是完善风险信息提示，向投资者以书面形式订立开通“预约申购”协议；二是优化APP选择功能设置，赋予投资者在申购数量、取消申购资金预冻结、取消预约申购指令等方面充分的选择权；三是细化新股申购页面提示，健全新股基本面介绍，确保投资者切实、全面了解拟申购新股的相关情况。 我们认为，随着全面注册制的实施，新股定价更加市场化，“闭眼打新”暗藏较大风险，中政协发布“一键打新”规范有利于更好地保护投资者权益。3月23日晚，拟在A股主板上市的中重科技、登康口腔IPO发行价格出炉，两只股票的发行市盈率均突破以往23倍的“天花板”，这也意味着主板新股零破发的记录将成为历史。对于投资者而言，未来参与打新不再是无风险套利，要更加注重对个股基本面及发展前景的研究。 注册制下需关注新股申购的哪些变化，请移步本期第二篇： 《明日起，A股“闭眼打新”危险了！快来看看你需要注意哪几点》 03 大基金再度出手！1.6亿增持晶瑞电材子公司，大基金二期布局思路显现 独家解读 事件：晶瑞电材3月24日晚公告，国家大基金二期拟向其子公司湖北晶瑞投资1.6亿元，拿下23.05%的股权。 点评：晶瑞电材在公告中提到，本次交易的增资款主要用于湖北晶瑞集成电路项目相关的资本开支和研发。湖北晶瑞本次拟通过增资扩股引入战略投资者，是为了顺应国内半导体、平板显示市场的持续快速增长趋势。 大基金近期动作不断，其在二级市场的“进退”也牵动着投资者的心。近期因大基金一期退出需要，多家芯片公司股价受其减持的影响承压。随着大基金二期今年投资陆续启动，芯片产业链的投资情绪有望受提振。 据不完全统计，自成立以来，大基金二期已累计投资近50个项目，与一期相比有个明显的变化是，大基金二期多投资上市公司子公司，而非直接投资上市公司。另外，与一期相比，虽然大基金二期仍注重制造，但对上游半导体设备材料等领域投资明显加大，这一投资思路显示出大基金在产业链薄弱环节的布局在加强。我们认为，随着半导体产业链国产化布局的持续推进，国内一些优质公司有望不断发展壮大，特别是在关键领域材料等方面，国产化布局提速有望给相关公司带来难得的发展机遇。 Tips：文中个股仅用作举例，非推荐。投资有风险，入市需谨慎。 04 成交总额占两市近半，TMT热度“狂飙”！投资性价比被透支？ 独家解读 事件：据财联社统计，3月24日以计算机、传媒、通信、电子为代表的TMT概念股“热钱涌动”，四个板块相关概念股成交总额占沪深两市总成交额的47.74%。 点评：今年以ChatGPT为代表的生成式人工智能取得了突破式进展，由此激发了TMT板块的追涨热情。随着资金不断涌入，TMT整个板块的成交占A股的投资占比不断上升。值得注意的是，从机构维度来看，在去年末，TMT板块还是公募主动型基金清仓的板块，持有相关热门股的基金基本清一色为指数基金，主动权益类基金踪迹难觅。 我们认为，从成交占比来看，TMT板块无疑已经出现了一些过热的现象，短期进一步上涨需要更超预期的事件催化和基本面预期的改善来支撑。另外，当板块拥挤度达到阶段高位之后，往往对利空更为敏感，对利好反应钝化，板块波动会加大，投资获益难度也会相应提升，进而影响板块整体投资情绪。不过，也需要指出的是，生成式人工智能作为革命性产品，发展前景被广泛看好，板块仍存在结构性布局机会，后续TMT板块投资方向上，需要关注那些资金实力雄厚、技术实力强的公司。 05 资金抄底？创业板ETF规模狂飙，有产品本月来规模激增百亿 独家解读 事件：创业板指近期底部反弹，有资金借道ETF入场抄底，创业板相关ETF整体已呈现交投活跃度回升的态势。 点评：创业板近期展开反弹，这背后与抄底资金入场不无关系，而借道ETF则成为重要参与方式，这其中又以易方达及华安基金相关创业板ETF规模增长较快。本周易方达创业板ETF规模进一步增长，突破350亿元关口，与3月初的250.38亿元相比，规模增长超百亿，这也是近期市场规模增长最突出的创业板ETF。华安创业板50ETF在本周规模进一步突破180亿元，与月初的超130亿元规模相比，该ETF在本月涨近50亿元。 我们认为，经过长达逾1个半月的震荡下跌，目前创业板做空动力不断衰竭，估值水平进一步下降，短期投资性价比开始显现，这或是吸引资金入场抄底的原因。不过创业板指后续能否延续反弹，仍与两个因素密切相关。一方面，TMT板块会否继续对板块形成资金虹吸影响，若TMT板块因拥挤度过高面临调整，则有利于新能源板块走强，进而带动创业板指回暖。另一方面，新能源行业的景气度状况也是影响创业板指表现的重要因素。随着一季报即将步入披露窗口期，新能源板块相关公司的业绩也将得到验证，业绩能否延续高增长态势将会影响板块的投资情绪，进而影响创业板指的表现。 Tips：文中个股仅用作举例，非推荐。投资有风险，入市需谨慎。 下周策略 一半“梦想” 一半“现实” 整体来看，本周市场震荡上行，沪深指数缩量反弹，沪指全周收出3根阳线、2根阴线，深成指领涨，一改此前沪强深弱的格局。行业表现上，软件与服务、技术硬件与设备以及媒体涨幅居前，而电信服务、制药&生物科技与生命科学以及医疗保健设备与服务跌幅明显。资金上，北向资金全周净买入109.5亿元，两融余额延续回升态势。 策略层面，此前我们提出A股有望在扰动中逐渐震荡企稳，目前来看这一判断还算正确，但个股表现非常割裂。具体来看，不管是TMT大类板块，还是主要细分方向，均出现了成交额占比快速上行到高位的情况，这使得流动性充沛的TMT板块持续高举高打，而其他板块在流动性枯竭的情况下阴跌不止。我们认为，这种情况不可持续，随着业绩披露，资金很可能在相对拥挤的领域逐渐获利了结，转而去关注基本面具有业绩支撑的方向。基于此，我们认为市场或将不断地平衡“梦想”与“现实”。 操作层面，考虑到上周五海外银行扰动尚存（德意志银行连跌数日），总仓位还需适当控制，但市场不利因素影响在边际减弱。而重要会议后，诸如中国发展高层论坛年会等一系列更贴近执行层面的政策有望逐渐推出，必然会对我国经济复苏起到辅助作用，可适当乐观一些。方向上，考虑到跷跷板行情或再次出现，短线投资可继续在有“梦想”的领域进行博弈，继续关注ChatGPT引领的科技创新浪潮，诸如算力、CPU、应用端等方向。而中线投资上，建议配置基本面良好，有“现实”属性的板块，建议关注消费、医药和已经进入超跌状态的新能源领域（超跌修复的机会）。  洛晓冬 执业证书编号：S0130612020006 洛晓冬是2016年全国金融五一劳动奖章获得者，公司劳模工作室领军人物，2020年度十佳投顾，总部推荐之星。其带领的“财富星·时代先行者”成立于2019年8月，2021年荣膺中国证券业投资顾问团队君鼎奖。截止2022年7月1日，产品最新净值2.7844。目前产品签约规模超410亿元，签约户数突破6.2万人，签约客户覆盖全国243家营业部。 每周一到每周四18:00，《财富面对面》 每周五15:00，《周五来复盘》 长按关注“银河证券”视频号 |
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