投资做不好，可能是忽略了这个指标

巴菲特曾经说过，投资就两件事：一是学会如何为企业估值，二是学会如何看待市场波动，学会做完这两件事儿，剩下的就是睡觉。

那么到底该怎样为企业估值呢？有没有一套神奇的公式能让人一学就会，学会了就能一劳永逸，快速判断出企业的合理价值呢？

实话说，万能的公式没有，但是估值的方法和指标有很多。大体上可以分为两大类：绝对估值法和相对估值法。

所谓的绝对估值法是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反映公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。

常见的绝对估值法有两种：一是现金流贴现定价模型（DCF模型估值）；二是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。

所谓的相对估值法又称可比公司法，指的是跟其他企业进行比较，来判断企业的价值是低估还是高估的方法。

常用的相对估值指标有：市盈率、市净率、市销率等。

其中，市盈率、市净率是广大投资者最熟悉、最常用的指标，而市销率却并不常见。但是，当企业处于微利或者亏损状态时，这时的市盈率会很高或者为负值，使得其失去意义；

另外，如果企业资产的账面价值与市场价值之间存在显著差异或者企业具有明显的规模效应时，这时采用市净率进行估值也会失真。

所以在这种情况下，市销率就能派上用场了。

在详细讲述市销率之前，拥有一个靠谱的估值工具很重要，老道在这里推荐估值宝，里面收录了上市公司的众多财务指标，比如主营业务、净利率、毛利率、ROE等，能够帮助投资者们提高对公司的估值能力。

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市销率指标的由来

市销率最早是由美国著名投资大师肯尼斯·费雪首次提出来的，他在1984年出版的《超级强势股》一书中详细介绍了市销率的应用。

所谓市销率，其真正的含义是指每股市价与每股销售收入的比值。该指标与市盈率不同，即便是在企业业绩亏损的时候仍能发挥其作用。

指标释义：市销率，来源：估值宝

费雪认为，该指标对成长性股票的估值很有用，可以粗略判断出同行业中哪家企业的股票更具有投资价值。因为从长期来看，判断一家企业究竟是好是坏，其财务指标应采用的是销售额而不是利润。

一家企业即便非常好，它的利润也可能每年波动。比如，企业某一年决定更换机器设备，或是把资金投入技术研究以帮助企业增加其未来的盈利能力，甚至是把上一季度的盈利部分转入到下一季度。

而有些企业在利润经常波动的情况下，其销售情况会相对保持稳定。所以采用仅考量利润的市盈率指标就显得有失偏颇了。

市销率也可以理解为企业的总市值除以总销售额，如果一家企业的市销率低，说明为获得销售收入需要支付的成本低；如果市销率高，说明为获得销售收入需要支付的成本高。

换句话说，市销率越低，该企业的投资价值越大，市销率越高，该企业的投资价值越小。

费雪指出，当一家企业的未来长期销售收入年均增长率大约在15%-20%之间，公司平均税后利润率超过5%，市销率为0.75或更低的时候，该企业就值得引起投资者的关注，因为该企业很有可能成为一只潜在的黑马股。

小费雪还给出了他基于市销率的两步走选股法。

第一步：用市销率进行初选，找出市销率低的公司股票。

避开市销率超过1.5的公司股票，任何市销率大于3的公司决对不要碰（划定红线），任何公司股票的市销率涨到3至6之间时，均要考虑卖出；积极寻找市销率低于0.75的超级成长股。

第二步：从低市销率的股票中剔除不良公司，甄别出超级成长股。

甄选出营业收入稳定增长、净利润稳定增长的公司；避开大肆利用杠杆的公司（资产负债率不宜过高）；挑选出毛利率或者净利率较高的公司，因为这些公司的市场竞争力更强。

市销率指标的意义

由上文可以看出，市销率主要与企业的总市值和销售额有关，也就是说无论企业是否有盈余、现金流或者账面正价值，都可以使用市销率作为参考指标。

它的作用主要是：第一，不出现负数，数值有意义。

这就很好理解了，市销率不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数。

第二，真实性强，判断企业价值可信度高。

因为相比较利润来说，销售收入的造假难度较大，因此市销率的数据不容易被操纵，比较真实。

在股市中，运用市销率来选股，可以筛除那些尽管市盈率很低但是仍不值得投资的股票。

因为它们没有核心竞争力，它们的利润是靠非经常性损益来增加的。这个非经营性损益，就是指跟企业主营项目无关的收入大部分来自于政府补助。

既然市销率与销售收入有关，那么以市场份额为考量的企业，例如：依靠以用户数、点击数的互联网企业，创业板和高科技企业都适合用市销率作为参考依据。

伴随着一些持续五年甚至更长时间无法盈利的互联网公司的频频出现，部分投资者已经开始改变他们对企业的估值方法。比如亚马逊亏损了20年，但公司市值反而是在不断地创出新高。

结合当下的互联网用户量来说，电商企业、游戏企业、云计算企业或者教育、金融等专业咨询服务类企业，都适合运用市销率的估值指标。

因为这些企业拥有广大的用户数量、强有力的客户黏性和广阔的市场空间等作为远景持续经营指标。

对于它们来说，短时间内是否盈利并不是十分紧要的事情，当下重要的是抢占市场，扩大客户群体，为未来的盈利奠定基础。

这就是为什么有些公司的市盈率已经那么高了，明显超过了应有的价估值水平，但估值还在不断创新高的一个深层次原因。

最后，除了市销率指标之外，还有很多其他指标可以考察，如：主营构成、财务分析、投资亮点风险、财报分析、重要指标、杜邦分析等，而这些指标都可以在估值宝工具中进行。

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