|
「今天是木子读吧陪你的第1124天」 选择成长股还是价值股？.m4a14:30 来自木子读吧 昨天，木子与大家分享了【股票投资的三条路径】的文章，不同投资体系对于投资的思路是截然不同的。 比如，你问一个做技术分析的人有关基本面的问题，他可能无法回答你。相反，你问一个价值投资者现在这个点位是否应该加仓，他会让你自己去看公司的财务报表和估值。 股票投资是一个错综复杂的领域，包含数学、经济学、金融学、投资学、心理学、财务管理、工商管理等一系列学科。很多新手在刚入门时，往往都是一头雾水，不知从何学起。 去书店查找相关资料，你会发现市面上有大量所谓的“炒股秘籍”。当你深陷其中时，可能就会发现，这些技巧性的知识有时候不仅不能帮你建立投资的基本认知，反而容易带来认知的混乱。 木子想说的是，没有哪一种投资方法是绝对有效的，不管哪种投资方法，只要运用得当，都能取得不错的收益，但这一切都是建立在我们需要不断学习和积累的基础上。如果非要说什么是最好的投资，那一定是对自己的投资。 那我们就来说说到底是投资成长股还是价值股？我们大部分人或许都有过这样一种想法，开一家属于自己的店铺，无论是奶茶店、咖啡店、服装店还是包子铺。因为在我们的想法中，只要拥有一家成功的店，就可以实现自己“躺赢”的理想。 理想很丰满，现实却很骨感，疫情期间光是2021年，中国就有将近1000万家大大小小的实体店倒闭。木子也深有体会，走在北京的大街小巷，太多的店面已经人去楼空，都写着店铺转让的广告。事实上，要想成为“有产者”，你未必需要自己动手去开一家店，或者说创业开一家公司，你完全可以通过投资股票的方式实现。 是的，投资股票和做生意没什么本质区别，都是为了拥有或者部分拥有一家公司，并且通过公司为我们持续带来利润。如果说创业是我们自己去创造一种生意，那么投资股票就是参与一种现成的生意。 换句话说，从创业到投资股票，我们从“做”的那个人转变成了“看”的那个人。“看”就是要看懂一家公司以及公司的商业模式。“看”比“做”要轻松，但“看”不见得比“做”要容易。其中最重要的，是能够看懂一家公司所处的发展时期。 所有的公司都会经历“生老病死”，公司发展都有4个阶段：初创期、成长期、成熟期、衰退期。公司的发展周期不完全是线性的，优秀的公司总是在成长，而平庸的公司总是快速地奔向死亡。有的公司活了几百年，有的公司只活了几个月。 事实上，一家公司能从初创走向上市，意义上已经代表着成功。当然，这并不意味着所有的上市公司都是可以投资的。过去，很多公司上市后，面对巨大的财富诱惑，创始股东们往往会选择套现走人，随后公司便陷入了长久的衰退期。而如今，随着科创板的推出，很多公司选择在创业初期上市，其中的风险不言而喻。所以，选择真正值得投资的好公司也要看公司的发展阶段。 对于风险承担能力极为有限的个人投资者而言，只有成长期和成熟期的公司才具有投资价值。 我们先来说说成长股的投资。成长股，顾名思义指的是公司处于成长期所发行的股票。如果一家公司有一定潜力，在市场中发展迅速，收入和利润增长相对较快，或者说高于平均水平，我们就把这类公司的股票称为成长股。 成长股如同20～30岁的奋斗青年，工作努力积极，精力充沛，有较好的发展前景，但也有失败的可能。选择成长股的投资者通常具有更高的风险偏好，对当下的估值容忍度较高，对公司的成长性也有较高的预期。 成长股的股价长期处于高位，具有高市盈率特征，2021年开始的新能源行业就是这种景象。投资成长股看重的是预期增长，只要公司未来收入和利润持续高增长，若干年后回头再看，当时的买入价格就是“地板价”。 投资成长股，实际上是用低于未来价值的价格买入股票。随着成长的概念越来越被市场接受，市场中也会有很多所谓的热门股会悄悄将自己伪装成成长股。这些公司所谓的“高速成长”只是昙花一现，在短暂几年内高速成长后迅速衰退，这其实并不是真正的成长股。比如乐视网，一个让投资者又爱又恨的公司，辉煌的过去并不能掩盖其悲惨的结局。 总的来说，投资成长股的好处是做时间的朋友，用合理的价格买入未来有价值的公司的股票，长期持有。只有对成长股背后的公司、行业有深刻的洞察，才有机会透过现象看本质，而不是仅仅停留在具体的财务数字层面。 那有没有一种投资品种比成长股更直接一些呢？有，这就是价值股投资。当一家公司从成长期迈入成熟期，随着市场的饱和以及竞争格局形成，有些成长股就会转化为价值股。 价值股犹如40岁左右的中年人，家底厚实，成熟稳重，但缺乏年轻人的冲劲。价值股最大的投资价值在于它的稳定性。 首先是估值比较稳定，估值的稳定在某种程度上对投资是一个有利条件。有利于投资者更好地把握投资的节奏，只要能够坚守一个方向，通常都能获得不错的收益。 其次是业绩稳定，真正的价值股业绩一定是稳定的，这也是考察价值股最关键的一个方面。稳定的业绩不是毫无变化，而是在过去的基础上能够持续地小幅提升。 比如，有些公司每年的业绩增幅并不高，大约在5%到10%左右，但由于业绩增长稳定，且这种样的增长持续了很多年，那这家公司的内在价值就会随着公司的发展稳步提升。 最后，价值股还有一个时常被人忽略的优势，就是稳定的分红，高分红是价值股的明显特征之一。现在很多价值股的分红率都高于银行定期存款利率，这相当于获得一笔稳定的现金流。可以回收一部分投资成本，让分红成为可以自由支配的真金白银。 另外，高分红正是说明了公司管理层慷慨，为股东着想，同时提高了投资者对价值股的认可度，如果你利用分红再投资，复利效应就会逐渐体现。长此以往，持有成本将越来越低，甚至接近于零，这相当于凭空创造了一个能够不断产生现金流的资产。 当然，价值股也不是完美的，价值股投资者最害怕的就是遇到“价值陷阱”。价值股的内在价值一旦出现崩溃，之前的所有逻辑都将被摧毁。价值股投资最怕的就是，坚守着不该坚守的公司。 说完了成长股与价值股，那我们该如何选择呢？其实，投资成长股还是价值股，代表着投资者不同的性格。一般来说，投资成长股的人更加进取，而投资价值股的人可能偏保守，但更稳重。但不管哪种风格，都有优秀的投资者用业绩证明了自己，证明这两条路都是可行的。 对我们普通个人投资者来说，投资风格无所谓好坏，只有适合不适合。这里有人会问，哪种投资风格的收益率更高呢？美林证券有一项调查，从1926年到2016年间，美股价值股的平均收益率是17%，成长股的平均收益率是12.8%，价值股的收益高于成长股。 原因很简单，成长陷阱比价值陷阱更加常见，最主要的原因就是，成长股往往被市场寄予过高的期望，估值过高。再叠加“羊群效应”和市场炒作，成长股的价格往往被炒得远远高于内在价值，这就需要用连续多年的高增长来消化这种高估值。 对于普通人来说，验证成长股的成长性往往需要对商业模式和整个行业的专业知识有深入理解，但这对很多连“商业模式”都不懂的普通人来说是非常困难的。所以，相对来说，价值股更适合普通个人投资者长期投资。 成长股和价值股的本质区别在于，价值股着眼于现在，成长股着眼于未来。价值股赚的是估值修复的钱，成长股赚的是预期变现的钱。本质上，都在研究公司价值是否被低估，只是因为两者关注的时间点不同。 所以，对于普通个人投资者来说，与其纠结于选择价值股还是成长股，倒不如好好把某个行业和公司研究透，这才是你获得投资成功的根本。 |
|
|
