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马曼然：我们长期投资消费，白酒和品牌中药，这两个行业其实有很大的相似性。单从企业的角度来说，无论是中药还是白酒，它都是中国传统文化的载体，都是传统的消费习惯。同时，它们的产品好多都是独家的，是独门生意。茅台是酱香的，五粮是浓香的，汾酒是清香的。如果说竞争，有点竞争，但不是那么激烈。中药也是，安宫、阿胶，片仔互相之间可以都叫中药行业，但是治的病种不一样。阿胶是补血补气，片仔癀是保肝护肝，是消炎去肿的，安宫是治心脑血管的，完全不一路。你挣你的钱，我挣我的钱，其实中药比白酒还独家。 品牌中药不是竞争问题，中药的问题是你所在的这个市场的需求能否持续地放大，你的产品能够被更多人接纳的问题。像片仔癀的增长逻辑，价增量升，且独家品种。安宫可能还有其它的品牌，但是有些安宫用料是双天然的，也有很强的独特性。所以，他也是这个逻辑，因为心脑血管、中风发病人数随着老龄化社会以后，发病人数在爆增。家里边万一老人有中风的风险，有点条件的就得备这个药。阿胶也是，很多人说阿胶有什么用？不就是个驴皮吗？但是你别忘了那个驴皮2000多年了，要是说它没用，它早淘汰了，它肯定是有用，我咨询过很多医生，包括西医，我就问他，中国有一半人都是女性，女性容易缺血、缺气；我就问你这个西医在补血补气这块有什么药？他说德国有个什么药，那个药我一看是补铁的，跟中国这个补血的还不太一样，所以西方没有补血补气的东西，中国呢，吃点大枣红糖也行，但是如果往高端上走呢，还就阿胶，还真没有别的，你要说阿胶产品不独家哪，他原产地，你说他有啥不独家，他市场有刚需啊，这个女性占一般人数，一生中总会有缺血缺气的时候。这种企业虽然说过去遭遇了很多问题，比如管理层管理的落后，导致企业股价的低迷。但是为什么这些公司我认为未来值得收藏呢？因为它在这个独家的领域是独一无二地存在，市值也不大，保不齐哪一天就重新崛起了。这一崛起就是第二个茅台，那个茅台当年三公消费跌下来以后，后来又起来了，所以我说中药呢，虽然现在股价不是特别火爆，比较低迷，但是这些股票的股权，作为我们来说，我们采取的就是一个收藏的心态去买入，就是觉得它的市值不大，产品又是刚需，你要说它不行，我还真看不出来有几个比它行的。中国4000多家上市公司，从商业模式、生意赚钱容易程度来看，还真没几家公司比它活得久、赚钱容易的。除了白酒赚钱容易，就这几个中药赚钱容易了，其它的行业赚钱都不太容易，什么纺织、服装、吃喝啥的都有竞争，赚钱不是那么容易。 中国几百年、几千年留下这点东西，因为我老家本来是安徽亳州，我对中药更有感情一些。亳州有两大特产，一个是中药，一个是白酒。不是说我往股市这两个板块去靠，亳州就是这两大特产，是八大名酒，可惜这个股票我过去十几年没怎么买，我买茅台去了，自己家的百倍股古井贡酒错过了。 从小有这个熏陶，我们老家就两个支柱产业，其它行业都不行，就是中药和白酒。这两个行业在股市里也是长青树，也是大家爱谈论的。白酒和中药也算是我们的能力圈，要不然当年茅台跌到8倍市盈率的时候，为什么我敢在公开说可以搞了。 现在中药确实是一个类似于2014、2015年白酒长期的低估的机会，现在搞一把这种龙头的公司，我们今年还搞了一些港股的中药，因为它太便宜了。都说银行股跌破净资产，银行股市盈率只有5倍、6倍，觉得银行股便宜。我为啥要搞5、6倍的银行股，我今年搞的一些港股的中药股，我搞的时候也就是5倍的市盈率，市净率只有0.4倍。比如系的，都是中国数一数二的医药央企，倒闭不了的，怎么能倒闭呢？中国又不是这个行业消失了，不会消失。旗下的资产，随便拎出一块资产，都比它当时的市值还低。这就是绝对的低估。只要它不破产，0.4倍的市净率，赔不了钱，怎么能赔钱呢？所以，这也是低风险套利。资产在那儿，品牌在那儿，行业在那儿，但是股价定价那么低，不就是给你套利机会吗？说白了就是用一个破产的价格买了一个破不了产的企业。0.4倍的市净率，旗下光持有的上市公司的资产就已经相当于这个母公司市值的两倍了，还不说其它没上市的资产。从这个角度来说，你用一个破产的价格买入了一个破不了产的企业。 |
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