段永平：投资原则 买股票就是买公司投资原则

买股票就是买公司

投资原则：不懂不投、不投机、不做空、不借钱投资

1、投资很简单，但绝不容易。“简单”指的是原则简单，就是不懂不做；“不容易”指的是“搞懂生意”不容易(2013.3.26)

2、我永远只有一种投资模式：估算未来现金流折现。有点像高尔夫，只有一种挥杆模式(2011.1.7)

3、投资很重要的一点是，把上市公司看成非上市公司，然后理性地去想应该怎么做(2012.11.11)

4、投资和自己经营企业没有什么大区别。不同的地方是，投资时是你认同的人在经营(2019.4.6)

5、经营企业和投资一样，少犯错很重要。所谓“少犯错”不是通过什么都不敢做实现的，那叫裹足不前。“少犯错”是通过坚持做对的事情来实现。所谓“坚持做对的事情”是通过发现是错的事情就马上停止，不管多大的代价都会是最小的代价。Stop doing list(不为清单)也很重要(2020.10.14)

6、投资遵循巴菲特的逻辑：先看商业模式，理解企业怎么挣钱。95%的人投资都是focus(聚焦)在市场上的，这就是不懂投资。一定要focus(聚焦)在生意上。公司是要挣钱的(2018.9.30)

7、投资的基本原则就是不懂不投！(2011.3.2)

8、投资最重要的是：投在你真正懂的东西上。如果一个人一辈子能看懂一次就可能表现比95%的人好(2012.4.5)

9、不做空、不margin（融资融券），不做不懂的东西。什么时候明白都不晚。不过，真的明白恐怕都是在付出大代价之后(2012.3.14)

10、不喜欢的公司避开就好了，千万不要去做空，因为看错一次，会让你难受很久甚至一辈子的，尤其是那些已经是有钱的人们。没人希望自己需要富两次的(2020.8.11)

11、Margin of safety（安全边际）实际上应该指的是：能力圈，而不仅仅是价格。“能力圈”的意思就是：你能够判断未来现金流折现的范围。知道自己的能力圈有多大，往往比自己能力圈有多大，要重要的多(2011.1.4)

12、能力圈很难扩大的，至少靠读书不行。不过，多读点书能告诉自己能力圈有多大(2012.7.16)

13、不要轻易去“扩大”自己的能力圈。搞懂一个生意往往是需要很多年的，不要因为看到一两个概念就轻易跳进自己不熟悉的领域或地方，不然早晚会栽的

14、我经常看到有人跑到自己的能力圈以外去做事情，回头安慰自己的话就是“扩大能力圈是要付学费的”。其实，对大多数有能力投资的人而言，自己的能力圈里能做的事情实际上往往是足够多的，实在是没必要冒太大的风险跑到一个未知的地方去(2011.12.31)

15、“最糟糕的投资方式”就是，嘴上讲的是价值投资，干的却是投机的事(2011.1.22)

16、投资和投机是很不同的游戏，但看起来又非常像。就像在澳门，开赌场的就是投资者，而赌客就是投机者一样。赌场之所以总有源源不断的客源的原因，是因为总有赌客能赢钱，而赢钱的总是比较大声些。作为娱乐，赌点小钱无可非议，但赌身家就不对了。以我个人的观点，其实什么人都可以做投资，只要你明白自己买的是什么，价值在哪里。投机需要的技巧可能要高很多，这是我不太懂的领域，也不打算学了(2010.2.4)

17、投资非常像种田，是个结硬寨、打呆仗的过程，所以投资者就像农夫。投机则像狩猎，是个零和游戏，投机者之间互为猎物，非常刺激(2020.11.20)

18、投资不需要任何勇气。投资做的是“两块钱的东西，一块钱卖给你”的生意，这不需要任何勇气，只需要你确信它是值两块钱的。反之，一个投资者，如果需要借助勇气，那么说明他正在恐慌。之所以恐慌，是因为他对投资产品的不了解，而这恰恰是与巴菲特“不做空，不借钱炒股，不做不懂的东西”的投资戒律相抵触的。需要勇气的都是投机。区别投资和投机这两种类似行为的一个有效办法就是，当股票价格下跌的时候，投资者不会感到恐慌和害怕，而投机者会。

19、（关于借钱投资）你借不借钱，一生当中都会失去无穷机会的，但借钱可能会让你再也没机会了。如果你懂投资的话，你不需要借钱，因为你早晚会有钱的，着什么急？如果你不懂投资的话，你千万别借钱(2010.4.9)

20、经营中借钱和买股票用Margin（融资融券）没啥本质区别，常用最后大概率都会倒在上面的(2020.10.20)

21、大多数人不碰股票就是最好的投资，除非你认为自己确实有自己了解的好公司处在便宜的价钱。(2012.4.9）

22、我投资的标准很简单：商业模式、企业文化、合理价钱。所以当商业模式和企业文化不错的公司，价钱也不错时，我就会有兴趣。生意模式好，企业文化好，基本上你就可以简单地希望他们会正常增长，所以五年十年，有增长不奇怪。关键是要看懂生意和商业模式(2019.3.17)

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大道：其实愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买$贵州茅台(SH600519)$ 一样，没啥意思2019.8.14

大道：记得库克还说：我们最重要的是聚焦在做最好的产品上，利润会随之而来的。我相信苹果会一如既往地聚焦在做最好的产品上，其他的早晚会随之而来的

大道：好的商业模式（终极表现是长期净利润(即企业的税后利润)高）这样的公司一般都有独特的护城河。好的企业文化（终极表现是有利润之上的追求）一般的企业都做不到这个，这样就可以轻松快速的淘汰95%的企业。避免了会掉坑的地方不就离成功不远了么？往往剩下的就是$苹果(AAPL)$ ，$腾讯控股(00700)$ 这些公司。