【原】如何看美国3月ISM服务业PMI和就业数据？美国经济下滑明显？

我们把近日的经济数据盘点下：美国3月ISM非制造业（服务业）PMI 51.2，差于预期54.5和前值55.1。

服务业PMI

有人提问了：50是荣枯线，那图中49.9%那条虚线是什么意思？这个问题问得非常有质量，必须要回答一下。我们来看PMI报告底部的附注部分：

附注

这其实是长期统计中形成的一个经验值，本号反复讲过了：欧美重数据，我们重政策，他们的数据玩得是非常细致的！简单来说，如果服务业PMI高于49.9%，通常代表GDP增长；反之下跌。那对于《制造业PMI》，也有这样的一个GDP盈亏平衡经验值：48.7%。

ISM3月制造业PMI

不过大家不要乱用这个经验值，它有限定语“over a period of time”，意思是一段时间低于或者高于经验值，那一段时间是多久？不知道，可以先看连续3个月的情况。

好，我们说回此次的服务业PMI，其中子项：美国3月ISM非制造业新订单指数 52.2，大幅差于预期57.6和前值62.6。

美国3月ISM非制造业就业指数 51.3，差于预期52.0和前值54，就业变差。

美国3月ISM非制造业物价指数 59.5，低于前值65.6，继续预示着通胀的放缓。

美国3月ISM非制造业进口指数43.6，大幅低于前值52.6，美国作为消费拉动型国家，其进口指数对应其他国家的就是外需，外需不振的趋势可能越来越成为共识。

值得注意的是，美国3月Markit服务业PMI终值 52.6，比《初值53.8》还下修了1.2。从之前内容解读的《联储分区制造业相关指数》到近日的一系列PMI数据表明：美国经济可能正在积聚新一轮的下跌动能。

我们再来看下两份劳动力方面的数据：美国2月JOLTs职位空缺 993.1万人，低于预期1040万人和前值1056万人，数据录得近两年来最低。

报告概要部分讲到：2月职位空缺数量环比从1056万减少到990万（职位空缺率回落至6%，上图左边），雇佣人数和离职总人数变化不大，分别为620万和580万。在离职人员中，辞职人数（400万）有所上升，而裁员和解雇（150万）则有所减少。

其中职位空缺率报告的附注部分给出解释：它是每月最后一个工作日的空缺职位数除以（就业人数加上空缺职位数）的百分比。职位空缺代表招不到合适的人，数量下降代表劳动力供应紧张状况得到缓解，但也预示劳动力市场的降温。下图展示的是目前有0.6个寻找工作的人对应1个职位空缺，也就是1个寻找工作的人约对应1.7个空缺岗位，岗位还没有被完全被人填满，但是得到缓解。

ADP就业人口

另外，美国自动数据处理公司（ADP）近日发布的最新数据显示，3月美国私营部门就业人数增加14.5万人，低于预期的21万人和前值24.2万人。同时3月份在职员工的工资同比增长了6.9%，为一年多以来的最低水平，显示出美联储过去一年来的持续加息已经开始对《劳动力市场》造成压力，近日的不少经济数据显示美国经济放缓的信号。

最新看下我们这边：4月3日公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.0，差于预期51.7，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。

但是，今天公布的2023年3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得57.8，好于预期55，较前月上升2.8个百分点，创下28个月以来新高，连续三个月处于扩张区间。

整体上这两个数据还是支持《not very strong复苏》的逻辑，时间节点可以再延长一个月，届时再看相关数据。

好的，本次的分享到此结束，如觉有用，点个在看，分享一下，这里是经济数据解读系列W杨梅看趋势，感谢观看。