金钱心理学：关于金钱的18种偏见和谬误

如何投资才能赚到钱？投资中最重要的事是什么？投资失败的人都犯了哪些错？很多投资者都想知道答案。

美国合作基金合伙人、《华尔街日报》前专栏作家摩根·豪泽尔（Morgan Housel）在他的《金钱心理学》（The Psychology of Money）一书中深入浅出地回答了这些问题。目前，该书还没出版中文译本。从英文版内容来看，值得推荐给大家先睹为快。

PART . 01

本书的前言先从两个真实的故事说起。

故事一：从看门人到慈善家

Ronald James Read 出生在美国一个普通乡村家庭，他只读到高中。毕业后，他当过25年修车工人，在百货公司做了17年清洁工，之后又当了很多年的商场看门人。Read的生活简朴而低调，一辈子只买过一套房子。他的朋友说Read最大的业余爱好就是劈柴。在50岁那年Read成了鳏夫，此后再也没有结婚。2014年，Read去世了，享年92岁。让所有人惊诧的是，Read留下了800万美元的巨额遗产。遗嘱中，他给继子留下200万美元，给当地医院和图书馆捐了600万美元。

2014年，美国有超过280万人去世，其中能留下超过800万美元遗产的人不超过4000人，Read就是其中一个。Read是怎么挣到这么多钱的？他没有中彩票，也没有获得遗产，他只是把存下来的钱都用来买了蓝筹股。然后他等了几十年，神奇的复利把他的积蓄增加到了800万美元。

故事二：从商界巨富到破产者

Richard Fuscone拥有哈佛大学MBA学位，曾经是美林银行高管，职业生涯非常成功，40岁就挣了很多钱退休做慈善了。2005年，他在格林威治买了一栋1.8万平方英尺的豪宅，有11间浴室、2部电梯、2个游泳池、7个车库。光是用于房屋维护的费用，每个月就高达90000美元。2008年金融危机爆发后，Fuscone的财富受到重创，背上巨额债务，不得不宣告破产，以割肉价拍卖了名下豪宅。

无论从什么角度来看，Read 和Fuscone两个人都差异巨大。为什么在投资领域一个看门人能比哈佛高材生还成功呢？

豪泽尔认为，这就是投资的奇妙之处。你不能想象，在建筑学或医学领域，看门人能比行业专家还厉害，但是在投资领域，这样的事情却发生了。

在投资中，一个投资天才如果控制不了自己的情绪，就可能出现灾难性后果。而一个有正常行为能力的普通人，虽然没有高智商，没受过专业训练，也能变得富有。

这其中有两个原因，一个是除了个人努力和才能外，投资与运气紧密相关。另一个原因是，投资学不是一门硬科学，而是一种软技能。很多时候，你怎么行动，比你学了多少知识更重要。豪泽尔把这种软技能称之为“金钱心理学”。

金钱心理学会极大地影响着最终的投资结果。很多时候，软技能比投资技术更重要，能帮助你做出更明智的决策。但在现实中，它的重要性却被大大低估了，没有得到足够重视。《金钱心理学》这本书归纳了18种投资中常见的错误和偏见，并逐一举例阐释。以下为各章节内容简介。

PART . 02

NO1 个人经验对世界观的影响

你关于金钱的看法来自你的个人经验，这只占全世界所发生的事情的0.00000001%，但却影响到你对世界80%的看法。

不同年龄、阶层、职业的投资者，风险偏好和投资风格往往差异巨大。但每个人的投资行为对于他自身来说都是理性的。

比如，经历过1930年代经济大萧条的美国人，经济危机、失业等冲击给这代人的身心留下了深刻印记，他们的行事风格偏保守和谨慎。但他们的子女没有经历过大萧条，所以年轻一代对未来的预期乐观得多，也敢于承担更大的风险。

NO2 运气和风险相伴相生

Nothing is as good or as bad as it seems.生活中的每件事都受到多种因素的影响。个人努力对于事情结果的影响力很有限。在投资中也是如此。

诺贝尔经济学奖得者罗伯特·席勒曾被记者问道：“关于投资，你最想知道的事情是什么？”他回答说：“我想知道，在成功投资中，运气所占的比例到底有多大。”

我们要认识到，并非所有的成功都全部归功于努力工作，不是所有的贫穷都是因为懒惰。因此，我们应该少关注个体案例研究，多关注群体普遍的行为模式。

NO3 永不知足：当有钱人开始做疯狂的事

在投资中，不管潜在收益有多高，总有一些东西是绝对不能用来去冒风险的。

在真实投资中，人们常常要基于有限的信息做出决策，而这些决策将对他们的财富产生巨大影响。这就会让很多人变得精神紧张、贪婪和偏执。有些聪明人也会被贪婪冲昏头脑。豪泽尔讲了Rajat Gupta 和 Bernie Madoff的故事，来说明贪婪的危害。

Gupta在40多岁的时候，成为麦肯锡咨询公司CEO，他先后担任过高盛、宝洁等诸多知名企业的董事。他2007年退休，拥有上亿美元身家。这笔惊人的财富如果按5%的年化收益率计算，他每小时都能得到600美元的投资回报。他几乎可以做想做的任何事。

但Gupta并不满足，他还想挣更多钱。2008年，在巴菲特与高盛的投资交易中，Gupta提前获得消息，买入股票，获利100万美元。但事发后，他因内幕交易而被判入狱，被罚款1700万美元。他此前辉煌的职业生涯和声誉都毁于一旦。

正如股神巴菲特所说：“为了那些对你来说不太重要的东西，而拿那些对你非常重要的东西去冒险，这样做非常荒谬。”

对于大部分普通人而言，任何投资的结果都不能影响到你和家人的正常生活，不能动摇家庭的根基。这是应该牢牢守住的底线。

NO4 惊人的复利效应

复利的魔力到底有多大？豪泽尔举了股神沃伦·巴菲特的例子。巴菲特成功的关键是，在长达四分之三个世纪里，他都是一位杰出的投资者。巴菲特擅长做投资，但他成功的秘诀是时间。

截至本书出版时，巴菲特的净资产高达845亿美元。其中，有842亿美元是在他50岁之后挣到的；有815亿美元是在他65岁之后挣到的。

假如巴菲特在60岁那年退休了，不再继续做投资了，那么他的净资产将只有1190万美元，比实际净资产845亿美元少了99.9%。

NO5 变得富有和持续富有

好投资不仅意味着做出明智的决策，还意味着要守住财富，不要搞砸。成功投资的一个关键就是“活下去”。只有活下去，你的投资才能坚持足够长的时间，让复利产生奇迹。

有些投资者非常善于挣大钱，却不善于守住财富，最后的结局非常悲惨，比如具有传奇色彩的股票交易天才Jesse Livermore。

在30岁时，Livermore就挣到了相当于现在1亿美元的身家。1929年10月，美国股市暴跌，超过三分之一的市值化为乌有。但Livermore预判了行情，提前做空了美股，一天就赚了超过30亿美元。他信心倍增，赌性越来越大，结果他的运气用光了，在股市中失去了一切，并且债台高筑。1940年，Livermore在绝望中自杀了。

随着时间的延续，每个人都将不可避免地经历挫折，很多冲击是不可预测的。即使是投资天才也有失手的时候。作为普通人，我们都想要高额回报，但是财务上的牢不可破也许更重要。

NO6 长尾效应帮你成功

投资中，你可以犯很多错，但仍然发大财，诀窍就是长尾效应。极少数的事件可能会对最终结果起到非常大的作用。

Heinz Berggruen是一个艺术品交易商。他的策略是，买下他能买到的所有艺术品，就算99%的艺术品是没有价值的，但只要有1%是真正的杰作，比如毕加索、马蒂斯的画作，那么他最后就能赚到惊人利润，足以覆盖购买其他艺术品的成本。

在风险投资、影视行业都存在长尾效应。投资公司Correlation Ventures曾经做过相关统计：在2004年至2014年的21000多笔风险融资中：有65%亏损，有2.5%的投资获得10倍–20倍回报率，有1%的投资回报率超过20倍，只有0.48%的投资（约100家公司）回报率达到50倍或以上。

20世纪30年代中期，迪士尼制作出品了400多部动画片，其中大部分影片的投资都亏损了，直到《白雪公主和七个小矮人》出现。在1938年前6个月，这部影片就赚了800万美元，超过迪士尼公司之前所有影片的利润总和。迪士尼用这些钱还清了银行欠款，给员工发了奖金，还购买一个新的艺术工作室，公司得以继续发展壮大。

NO7 自由

能够自主支配时间，是拥有财富的最大红利。

挣钱越多就越幸福吗？其实未必。每个人对于幸福的定义是不同的。但一个共识是，幸福来自对生活的掌控权。比如，你能自主支配每天的生活，选择每天要做什么事，什么时候开始做，和谁一起做等等。

密歇根大学教授、心理学家Angus Campbell做过相关研究，他在《美国人的生活特性》一书中得出过一个结论：与其他客观条件（薪水、职位、名望、房子）相比，对生活的掌控感是更可靠的幸福感的来源。

美国是当今世界上最富有的国家之一。1955年美国人的收入中位数是2.9万美元（经过通胀调整后）。2019年美国人的收入中位数增加到6.2万美元。但没有证据表明，现在的美国人比上世纪50年代的美国人更幸福。

为什么薪水提高了，物质条件改善了，人们的幸福感并没有提高？部分原因可能是人们职业和生活方式的改变。

上世纪50年代，大部分美国人是农民或工人。蓝领工人主要做体力工作，不需要耗费太多脑力。他们下班后的时间完全属于自己。而现在美国经济和产业结构发生了很大变化，很多人成为脑力工作者，比如经理人、官员、专业人士、服务业从业者等。

这类工作的特征是非常依赖脑力，需要持续进行思考、判断、决策等，人们上下班的界限越来越模糊。很多人就算在下班时间，也会不由自主想起工作。工作占据几乎所有的大脑空间和时间，很多人感觉是7*24小时都在工作，压力巨大。

NO8 开车人悖论

别人不会像你一样重视你有多少财富。

有些人买名车或名表，其实是为了赢得别人的仰慕和尊重。但他们也可以通过另一种花钱的方式获得尊重和敬仰，比如做慈善。有钱人不一定非要过奢华炫富的生活。

NO9 财富是那些你没看到的东西

向旁人炫耀自己多么有钱，是失去财富最快的方式。财富是那些你看不见的东西。这句话意思是，压制你现在的购买欲，去换取未来更多的选择权。财富产生于这个过程之中。

NO10 存钱

在变富的过程中，存钱是你唯一可控的因素，也是唯一重要的因素。存钱不需要特别的理由。生活总是充满未知风险，当你突遭严重的挫折打击时，你的存款将帮助你扛过风险，活下来，等到走出低谷的机会。

有些人花钱大手大脚，每个月入不敷出，只是为了向人证明自己有钱，让别人更重视自己。在这样的思维模式下，当然存不下钱。

对于这些人，只要放下心中的ego，放弃用花钱证明自身价值，控制消费欲望，量入为出，就能在收入不变的情况下，顺利存下不少钱。

NO11 “以人为本”还是“以钱为本”？

医学是复杂的专业学科，投资学也一样。医生对病人疾病的诊断，和理财顾问对客户的投资建议之间有很多相似之处。

医生到底是该以治病为最终目标，还是以病人的利益（经济状况、感受、尊严等）为最终目标？经过数十年的争论和变革，业内共识已从前者转向后者。

在投资领域，理财顾问的收入来自客户交易的佣金，他们真的了解你的投资目标、收益预期和人生规划吗？他们推荐你买入卖出，到底是真心为了你的资产增值，还是为了自己获得高额佣金？

NO12 关于历史的悖论

历史是对于变化的研究，但讽刺的是，历史常被投资者和经济学家当作未来行动的地图。

纵观人类历史，每过一个阶段都会发生结构性的进步，进入一个新时代。历史是一系列意外事件的集合，历史事件的链条充满偶然性，所以我们也不可能依据历史来推测未来的趋势。但作者认为，我们可以吸取前人的历史教训，调整我们的行动。

NO13 容错空间非常重要

在生活中，不确定性、随机性和风险是未知的。唯一的应对方法就是，在“你预料会发生的事情”与“发生后你仍有机会活下来”之间，留下足够的空间。

这与投资大师格雷厄姆提出的“安全边际”原则非常相似。你必须保持足够的安全边际，以应对未知的不确定性风险。只有想办法让自己不下牌桌，投资足够长的时间，才能让复利发挥它的魔力。

NO14 你会改变

长期计划之所以难以实现，是因为人们的目标和欲望总是随时间而变化。

5岁小男孩的梦想可能是当拖拉机司机。当他长大后，他可能想做更有名望或挣钱更多的工作，比如做律师。

想象有一份你梦寐以求的工作，你经过极大的努力最后得到了。但你工作了一段时间后，职位的光环和魅力、你的兴奋和满足感都在渐渐衰减，你对工作有了新的看法，甚至心生抱怨。

这种情况在投资中也很常见。所以，在做长期决策时，我们应该避免极端的财务规划。当你放弃了之前的某个计划，你就必须用两倍的努力朝另一个方向前进，来弥补失去的时间，内心的后悔将是特别痛苦的。

NO15 没有免费的东西

所有东西都有代价，但不是所有的代价都像商品价签那样显而易见。大部分投资决策的成本是不可见的。当你做出一项投资决策时，隐藏的代价你并不能马上看到。

在投资活动中，不确定性、怀疑、后悔等负面情绪很常见，它们都是投资的成本。你应该把它们看成是投资的学费，而不是投资的罚金。

NO16 你和我

别从那些和你玩不同游戏的人那里获取投资建议。在投资中，人们的目标和欲望往往非常不同。投资没有单一的正确答案。有人青睐长期投资，有人喜欢快进快出。投资中，长期主义者与短期主义者没有高下之分，两者玩的不是同一个游戏。你必须找到对你来说管用的投资策略。

NO17 悲观主义的诱惑力

乐观主义听起来像推销，而悲观主义听起来像有人想帮助你。

NO18 当你相信任何事

为什么吸引人的小说或故事总是比统计数据更有感染力？

……

投资是一场修行。影响投资结果的因素纷繁复杂，照搬前人的成功经验，并不能保证你也能同样成功。你必须自己去领悟和实践，用真金白银买来自己的进步。

看完这本《金钱心理学》，或许能帮你看清那些常见的错误和陷阱，更快找到适合自己的投资方法。