 3月价格血战轰轰烈烈，但整体效果并不明显。当40多家车企旗下品牌卷入降价大军的时候，长城汽车却明确表态“不参战”，原因何在？ 一季度整体惨淡 发端于3月初的车市价格战终于告一段落，但从整体销量看并未达到预想的效果。 乘联会数据显示，2023年3月乘用车市场零售达到158.7万辆，同比仅增长0.3%。1～3月累计零售426.1万辆，同比下降13.4%。  在市场需求整体萎缩的情况下，一季度排名前十的车企集团中，除了比亚迪、奇瑞等销量增长外，绝大多数企业销量均出现不同程度下滑。因此上，明确表态“不参战”的长城汽车销量下滑并不令人意外。 近日，长城汽车公布3月份销量数据。数据显示，3月长城汽车销售新车90240辆，同比减少10.59%。今年1～3月份，长城汽车的累计销量为219968辆，同比下滑22.41%。 显然，与部分企业依靠价格战缩小销量下降幅度相比，长城汽车的销量反映了市场真实需求。 2022 年长城“深蹲” 3月底的一个汽车技术论坛上，有专家提出：“2022年汽车产业交上了几近完美的答卷。”然而，这份“完美答卷”是在燃油车购置税减半和新能源车补贴的双重努力下完成的，市场真实情况怎样？ “2022 年，全国经济在修复的道路上几度'乍暖还寒’……汽车行业面临着物流、人流、资金流、信息流不畅以及核心原材料价格高企的严峻挑战……”这是长城汽车股份有限公司（股票代码：601633.SH，02333.HK）董事长魏建军在2022年财报中对股东的致辞，简短的几句话概括出了2022年行业全貌。  在“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力下，长城汽车财报显示：“2022 年公司砥砺前行，产销分别实现 1,111,620 辆、1,061,745 辆，守住百万销量大关的同时积极调整产品结构……” 从“守住百万销量大关”的用词中，能看出长城汽车2022年付出了极大努力。对于外界给予的更高期待，魏建军在股东致辞中提到：“长城汽车'深蹲’是为 2023 年蓄力，实现更好地起跳。” 问题来了：长城汽车蓄力起跳的资本是什么？ 3月初的干货大会上，长城汽车发布了依托森林生态体系的全新智能四驱电混技术Hi4，该技术被业内人士称为“混合动力技术的天花板”，“中国混合动力技术的发展方向”…… 但是，先进的技术需要雄厚资金助力，才能顺利实现创新成果加速落地转化，2022年长城汽车经营情况如何？  财报显示：“2022年，公司实现营业总收入1373.40亿元，同比增长0.69%；归母净利润82.66亿元，同比增长22.90%；扣非净利润44.77亿元，同比增长6.51%；经营活动产生的现金流量净额为123.11亿元，同比下降65.14%。” 长城汽车财报发布后，据《中国证券报》统计显示：“长城汽车近三年营业总收入复合增长率为12.60%，在汽车行业已披露2022年数据的66家公司中排名第25。近三年净利润复合年增长率为22.50%，排名18/66。” 从《中国证券报》的排名看，长城汽车仍保持在上游地位。 三年持续蓄力 2022年长城汽车在“深蹲”中依然实现了营收持平、利润增长，原因是在疫情中坚持稳中求进。  最直观的指标是，三年来长城汽车的毛利率和单车销售平均价稳步增长。魏建军在股东的致辞中提到：“2022 年单车平均售价、毛利率分别达到 12.94 万元、19.37%，同比增长 2.29 万元和3.21 个百分点。”从财报看，这是长城汽车单车平均售价连续第三年实现增长（2021年和2020年单车平均售价分别为10.65万元和9.26万元）。  同样连续三年维持增长的还有该公司的资产收益率，据《中国证券报》统计显示：“2022年公司加权平均净资产收益率为12.66%，较上年同期增长1.40个百分点（2021年和2020年该公司净资产收益率分别为11.26%和9.58%）。” 在偿债能力方面，长城汽车2022年末资产负债率为64.82%，相比上年同期上升0.24个百分点。这是自2020年该公司资产负债率上升至62.77%后，连续第三年稳定在60%以上水平（同为民营车企的比亚迪，2022年资产负债率上升至75.4%）。  同样，从反应偿债能力的指标流动比率看，长城汽车2020～2022年的流动比率分别为122.46%、113.36%和112.40%（同期，比亚迪流动比率分别为104.9%、97.0%和72.2%）。 …… 3月初，湖北省开启史上最强购车优惠季，40多家车企旗下品牌被迫卷入或主动加入降价大军…… 从乘联会数据看，几十家车企跟风降价并未有效拉动销量增长，反而加重了市场的观望情绪。并且降下来的价格还能涨回去吗？因降价而受伤的品牌重新树立有多难？  今年初，长城汽车发布2022年销量后，行业内传出了质疑之声。但从最近三年财报的部分指标——单车销售平均价格、毛利率、净资产收益率，配合近期发布的最新技术看，长城汽车正处在新旧动能转换关键期。 从新产品看，坦克品牌目前是非常好的盈利增长点，而后期搭载全新智能四驱电混技术Hi4的产品让消费者充满期待。这情况下，长城汽车“不参战”是明智的选择。 |
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