火电排序

近期我们在路演电力公司一季报前瞻，总结下观点：一季度长协煤执行超预期的，业绩大幅超出市场预期。进口燃料成本比我们一月份的预期的情况差一些，所以沿海电厂的业绩还在修复中，预计2季度会明显改善。

投资观点：伴随1季报落地，首轮扭亏公司完成市场预期兑现。我的建议，是把投资重点迁移到二线估值较低的火电资产。首先，部分二线标的仍在1倍pb，其次随着火电的业绩修复，这类资产的表观业绩增速会非常明显（弹性出来了）。

12月底，我们首推了广东沿海火电，粤电力和宝新能源，逻辑是除了煤价，电价的上涨空间比江浙一带的电厂要好。现在2季度，我们强烈建议切换到浙江一带的二线电力资产，【浙能】【申能】【上海电力】，连同【广州发展】这类标的。逻辑1，困境反转行业整体估值修复。逻辑2，业绩表观修复速度或高于一线电力，

昨日【浙能】业绩预告，预计2023Q1实现归母净利润9-11亿元，同比提高43.54%-75.44%。其中火电盈亏平衡，公司特点市场煤占比较高，后期随着内贸煤和进口煤价双落，公司的盈利弹性较大。我们预计公司23年的业绩62亿，目前整体pb0.8倍。重点推荐！

电力概念：业绩为王！未来5年有望翻10倍的5大“电力”低价股

电力是一个国家发展不可缺少的重要要素，电力它作用于所有科技的发展，如果没有电，那么什么设备都使用不了

1、广州发展$广州发展(SH600098)$ 

现价6.12元，同上一年业绩增幅655%至713%，市净率0.90

公司从事绿色低碳综合智慧能源、节能、环保、能源金融等业务投资开发和经营，为广大客户提供电力、煤炭、天然气、蒸汽、成品油等能源产品，同时提供天然气、煤炭和油品装卸、运输和储存服务

2、福能股份$福能股份(SH600483)$ 

现价13.40元，同上一年业绩增幅100%至110%，市净率1.41

大力发展新型清洁能源发电，做强做大热电联产业务，公司是以清洁能源发电和高效节能热电联产为主的电力企业，公司主要业务为电力、热力生产和销售

3、桂冠电力

现价5.83元，同上一年业绩增幅125.59%至132.99%，市净率2.74

公司电源结构较为合理，以清洁能源为主，水电、风电等清洁能源占公司在役装机容量的89.04%，其中水电装机容量达 1, 022.76 万千瓦，重要盈利来源的水电站集中的红水河流域水量丰沛

4、建投能源

现价5.58元，同上一年业绩增幅105%，市净率1.01

公司成立氢能研究中心，统筹资源布局氢能产业，参与组建液氢规模化工程研发中心；利用现有电源资源，开发建设数据中心项目，延伸产业链，试点项目已在建设中

5、国电电力$国电电力(SH600795)$ 

现价4.02元，同上一年业绩增幅218.55%至272.43%，市净率1.54

截至2021年6月底，公司控股装机容量8239.79万千瓦，其中水电、风电、光伏发电、燃气发电等清洁、可再生能源装机占总装机容量的27.16%