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摘要 ■ 报告基于我们独创的定量复盘系统，从技术面的视角深入探讨了主线的识别、跟踪和择时相关技巧，并对近几年来市场曾经颇为关心的部分投资主线进行了偏技术面的复盘。 ■ 主线复盘的前提：定量界定历史主线 如果要进行历史复盘，仅仅凭经验和主观判断进行分析，往往有可能会遗漏掉部分重要线索和情景。为此我们提出从新高个股占比、Sharpe比率排序、赚钱效应状态以及周期温度计等角度来定量筛选历史主线，并从这几个技术面的维度对各个历史主线的节奏和潜在拐点进行复盘。 ■ 主线择时的基本逻辑：主线行情往往具备标准的趋势浪特征 一个板块要成为市场关注度较高的主线板块，一定会有敢于创新高的个股出现，而且随着主线共识的不断强化，板块内新高个股的占比会不断提升。在这一过程中，主线可能会有自我强化的趋势，这一特征使得主线在攀升演绎过程中往往会具备技术分析中波浪理论的趋势浪特征，也即上升浪往往分为五个子浪，其中第一浪、第三浪和第五浪为上升浪，而一、三、五浪内部也有可能存在小级别的5个子浪结构，对应的1、3、5浪也往是上升的浪型结构。 ■ 历史9大主线复盘分析 结果表明：如果是偏主题驱动的主线行情，往往存在三波上升浪行情；如果是有基本面支撑的长期主线，往往存在多个大级别趋势，继而在每波趋势之内，出现次级别的3波上升浪行情。在借鉴波浪理论的思想对主线板块进行复盘以及当下研判中有几点值得注意： 1）波浪理论中各浪型以及子浪的确认往往有一定的主观性，所以需要借助各个不同的指标以及技术逻辑来辅助确认，比如新高个股占比、赚钱效应状态、周期温度计的状态、顶背离等指标。 2）基于复盘目的所做的事后波浪划分相对较为容易，但对当下主线板块的波浪形态进行刻画却十分不易，甚至还有可能出现数不出第5浪，或者第5浪无法创新高的情形，所以抱着应对而非预测的心态来数当下的浪，继而设计一个相对较为完整的操作系统则显得尤为重要。本报告将在复盘过程中简要介绍几点应对技巧。 ■ 当前主线的状态评估：虽各有不同，但或仍有后浪可期 ■ 风险提示：基于历史数据和模型得到的结论可能因为市场环境的变化而失效。 目录
本报告基于我们独创的定量复盘系统，从技术面的视角深入探讨了主线的识别、跟踪和择时相关技巧，并对近几年来市场曾经颇为关心的部分投资主线进行了偏技术面的复盘。 1 主线复盘的前提：定量界定历史主线 如果要进行历史复盘，仅仅凭经验和主观判断进行分析，往往有可能会遗漏掉部分重要线索和情景。为此我们提出从新高个股占比、Sharpe比率排序、赚钱效应状态以及周期温度计等角度来定量筛选历史主线，并从这几个技术面的维度对各个历史主线的节奏和潜在拐点进行复盘。因此我们首要介绍一下本报告中将反复用到的几个技术面相关的因子，继而给出定量寻找历史主线的基本原理。 年度新高个股占比： 每天统计每个板块内过去5个交易日中创一年新高的个股占比，进而计算该新高个股占比的10日均线，以及该新高个股占比减去当日横截面上所有同类型板块的均值（年度新高个股超额占比1），以及该新高个股占比减去当日横截面上所有同类型板块的均值及标准差（年度新高个股超额占比2）。 一般而言，一个潜在的主线板块露出苗头之时，往往至少已经有一定比例的个股开始敢于创近期新高了。基于我们的复盘结果可知，这一指标往往可以设置在10%及以上。 Sharpe比率排序： 每天计算各个板块过去半年的Sharpe比率值，并将这一比率值在当日横截面上进行排序，最终得到横截面上的排序分位点。之所以要关注这个指标，是因为所有板块的年度新高个股占比都会随着市场环境的变化而被动变化，以及随着牛市的来临而自动提升。虽然超额新高个股占比能够缓解这个问题，但是仍然不够直观，而Sharpe比率的排序则可以非常清晰的把过去一段时间内各个板块的相对强度直观的展示出来。 一般而言，一个板块要获得市场较高的关注度并进一步发展成为主线板块，其Sharpe比率的排序往往应该至少排在同一类型板块中的前四分之一（也就是0.25之内），甚至这个值越小越好。反过来说，如果一个板块的Sharpe比率在横截面上的排序非常靠后，那么就不属于本报告的分析范畴。 赚钱效应状态： 每天滚动统计过去5（20）个交易日内全市场个股的涨跌幅并进行排序，统计涨幅排序前10%的强势股票对应的行业，从而可以得到各行业内部的强势个股占比情况。由定义可知，在某个时刻，某板块内的强势个股占比越高，那么该板块的赚钱效应越强。 年度新高个股占比和这里的强势个股占比是从不同的维度来刻画板块内的个股情况，或者具体的说是每一波浪型的强弱状态和走势节奏。我们可以用20日赚钱效应指标来刻画相对较大一点级别的行情状态，用5日赚钱效应指标来刻画小级别的行情状态，从而可以较好的辅助进行大浪和小浪的浪型划分。 周期温度计： 温度计指标主要由各标的的K线相对于自身均线的乖离率计算而成。在得到K线收盘价与对应均线的乖离幅度之后，再在时间序列上计算这一偏离幅度的相对分位点，就得到了对应的温度计指标值。指标的取值范围一般是【0，100】，当温度计取值较低时，往往意味着该标的越接近底部区域，而当温度计取值较高时，往往意味着该标的越接近顶部区域。 一般而言，某个标的的某级别上行浪的高点，往往对应着较高的温度计取值，尤其是当一个板块具备主线潜质之时，对应的温度计指标大概率会上升到甚至反复尝试上升到较高的取值区间，从而不至于轻易的从主线行情中下车。 整体而言，当某个板块的年度新高个股占比相对较高、Sharpe比率相对靠前时，就往往具备了成为主线板块的潜质，此时如果能从基本面上找到相应的逻辑支撑，那么这类板块就值得开始重点关注。 2 主线择时的基本逻辑： 主线行情往往具备标准的趋势浪特征 2.1.权益基金整体行业仓位 我们不但可以基于上述几个指标来定量刻画和搜索历史上的主线板块，还可以基于这些指标来复盘各个主线行情的节奏特征，并进一步提炼出相应的择时和投资应对框架。 因为本报告主要从趋势浪分析这一另类角度来对潜在主线进行择时和复盘，因此在介绍择时规则之前，有必要先介绍一下波浪理论的某些基本特征。 波浪理论认为，价格的波动都像大自然的潮汐那样，一浪紧随一浪，周而复始，具有一定的规律，表现出周期循环的特点。其中，趋势浪和调整浪是价格波动两个最基本形态，而趋势浪可以分割成5个浪，一般用第1浪（与趋势方向一致）、第2浪、第3浪（与趋势方向一致）、第4浪、第5浪（与趋势方向一致）来表示；调整浪也可以划分成3个浪，通常用A、B、C浪表示。当这8个子浪完成后，一个完整的涨跌周期便宣告结束（图1）。  在波浪理论的核心规则中，有三条半“铁律”，其中三条“铁律”为： 1） 2浪低点不能低于1浪起点。之所以有这条规则，是因为如果一旦违背这条规则，那么就意味着低点越来越低，就不再是一个上行趋势浪了。 2） 3浪不能最短。实际上，正常而言3浪往往是趋势浪中的主升浪，但也不排除某轮行情的演绎越到最后越疯狂，最后第5浪成为了趋势浪中的主升浪。 3） 4浪和1浪不能重叠。之所以有这条规则，是因为4浪往往是3浪向上突破1浪高点之后的调整阶段，如果在这一调整过程中跌回了1浪高点之下，那就意味着跌回到原来的震荡平台之中，此时所谓的3浪突破就变成了一个假突破，因而也就算不上一个标准的趋势浪了。 上述三条规则应该是非常自然而又符合逻辑常识的，一般而言在数浪的过程中不可违背。另外还有“半条”铁律为：趋势浪中的1浪、3浪和5浪内部都往往会有5个子浪（图1中的黑色波段），其中的第1、第3、第5个子浪和趋势浪的方向保持一致。之所以说这条规则是半条“铁律”，主要在于某些时候，哪怕事后来看，某个级别的趋势浪内部可能不一定会有5浪出现，或者仅仅出现一个不创新高的5浪。 此外，仔细思考这三条半铁律，甚至对比波浪理论的其他内容可知，波浪理论的大多数不可违背或者说重要的经验规则，主要是针对趋势浪的，或者更具体一点说是针对1浪、3浪和5浪的。波浪理论认为，趋势浪中的1浪、3浪和5浪不能这样、不能那样，而其他大部分有关调整浪的经验部分，则是有可能可以这样，也有可能可以那样。 之所以会出现这种现象，可能是因为：在趋势浪中，趋势的方向往往是市场较为一致的共识，是被与趋势方向一致的力量所主导的，此时反方向的信息往往容易被忽略，因此趋势的节奏是相对清晰和相对有规律的，往往可以用某些接近于铁律的规则来约束。而之所以会有调整浪出现，主要原因可能是：当与趋势浪方向一致的力量走的太远时，市场可能会有一定的分歧，需要进入修整状态，以待新的信息或多空双方的分歧消失之后再度出发。也就是说，调整浪的出现往往是分歧开始变大的标志，在分歧较大的时间段里，任何信息（无论是正反还是反方）的出现，其影响都有可能阶段性的被放大，从而导致调整浪的浪型结构极其复杂（或者说根本不存在某些必然的规则），直至某方力量开始明确占优才会重新进入趋势浪的运行节奏中来。 在简要介绍波浪理的上述特征之后，我们发现主线行情的规律可能与波浪理论的趋势浪特征极为相似。主线行情的出现往往代表着多方力量处于明显占优的状态，反方向的信息往往会被忽略甚至被解读成利好，此时趋势的节奏往往非常清晰。所以，本报告首次尝试将波浪理论这一分析框架应用到主线择时上来。 考虑到波浪理论中各浪型以及子浪的确认往往有一定的主观性，所以需要借助各个不同的指标以及技术逻辑来辅助确认，比如新高个股占比、赚钱效应状态、周期温度计的状态、顶背离等指标。实际上，波浪理论的发明者艾略特甚至还认为，不单只是价格走势，甚至是人类社会的很多自然规律都具有类似的波浪特征，因而波浪理论不单只可以用在价格指数上，还可以用在各个对应的技术指标之上。因此，本报告不但会尝试对主线行情的价格本身进行浪型划分，还会相关的技术指标进行浪型划分，从而更好的进行主线择时。 最后，关于波浪理论还有一点值得指出：基于复盘目的所做的事后波浪划分相对较为容易，但对当下主线板块的波浪形态进行刻画却十分不易，甚至还有可能出现数不出第5浪，或者第5浪无法创新高的情形，所以抱着应对而非预测的心态来数当下的浪，继而设计一个相对较为完整的操作系统则显得尤为重要。 本报告将在下面的复盘过程中简要介绍几点应对技巧。 3 历史主线复盘：九大案例分析 本报告的主要目的不是列出所有的核心主线板块，也不是对当下的主线行情进行较长时间的预判，而是基于几个颇具特点和代表性的历史主线介绍一下主线择时和复盘的基本逻辑框架。如果需对历史上其他板块的主线特征进行复评，以及对当下的主线状态进行跟踪研判，可以通过我们的定量复盘系统来完成。 由前面的讨论可知，对于主线或潜在（近期出现过年度新高个股占比至少超过10%且同时过去6个月的Sharpe比率横截面排序分位点小于0.25）的主线行情，往往在某一波趋势浪中会出现5个子浪结构，其中的1浪、3浪和5浪是上升浪。 为了方便理解和展开讨论，我们对复盘图片结果中的线条和数字等标记进行统一的设置。一般对同一趋势浪中的1浪、3浪和5浪用同一颜色来标记，而不同趋势浪以及不同级别的趋势浪则使用不同的颜色来标记。此外，为了更好的确认一波趋势浪有进入末端的迹象，我们一般使用向下倾斜的绿色实线来标记各类指标的顶背离状态。 一般而言，某个级别的趋势浪往往会在快要结束之时出现各类指标以及各种级别的顶背离状态。但对于潜在主线而言，顶背离状态大概率不是趋势浪结束的充分条件，甚至不是一个必要条件。对于主线，其行情的末端大概率是浪形结构充分演绎完成之后，要不出现了较为明显的顶背离结构，要不就是行情充分演绎之后，板块之间的差异已经达到历史极值，主线自身而性价比已经大大下降，此时一有风吹草动就有可能进入快速大幅下跌的状态。 3.1.历史主线复盘之：半导体 半导体板块曾经在较长时间内是A股的核心主线板块之一。我们选取了其中4个时段的走势特征进行了复盘分析。虽然未必这4个时段中半导体是当时涨幅最大的板块，但从前文讨论的指标体系来看，如果回到当时的时点，应该可以合理认为当时的半导体确已具备潜在的主线特征。 图2用黄色、红色和棕色分别标记了三波大级别趋势浪内的5个子浪，并且用绿色的实线标记了浪型末端的潜在顶背离情况，这三波大级别的趋势浪的内部结构各有其特征，也很有代表性。其中： 图2中黄色线条所标记的5个子浪结构较为标准，在其5浪的末端，出现了年度新高个股占比均线顶背离且开始下行的迹象。经验表明，这一迹象一旦出现，往往值得开始重视。 图2中红色线条所标记的5个子浪结构，不但价格创了新高，而且新高个股占比均线以及赚钱效应均线都创了新高，最终在5浪末端也没有出现顶背离迹象。从技术面来看，之所以该板块随后出现了较大幅度的调整，可能主要是因为在其5浪末端，A股整体的板块分化程度（图4中的行业分歧度指标）已经到达了重要的顶部极值状态，随后全市场都有一定的高低切换诉求。 图2中橙色线条所代表的趋势浪结构不太完整，严格算起来并没有出现常见的第5个子浪，即使事后来看也最多勉强解释成随后出现了一个不创新高的第5子浪。这种情况在历史上出现过，也不能说是特别罕见的现象，所以关键的问题是如何尽可能的事先识别和应对这种不出现第5个子浪或者第5个子浪不创新高的情形。  进一步分析橙色线所代表的趋势浪的第3个子浪可知，虽然伴随着3浪价格的新高，其年度新高个股占比也在不断提升，但是年度新高的超额更占比并没有明显提升，而且其20日赚钱效应均线在3浪新高的过程中与1浪高点出现了顶背离，以及在3浪新高过程中其5日赚钱效应也出现了小级别的顶背离。从这个角度看，虽然在当时或许会认为当下处于第3子浪上涨的过程，但是这一过程出现了多个级别的顶背离，那么无论后面是否有第5子浪，或者是否有创新高的第5子浪出现，在3浪内部出现小级别顶背离的时候，从交易的角度来看就应该适当保持谨慎了。如果后续走势开始企稳回升，那么在满足一定条件的基础上，是可以重新介入该潜在主线新的上升子浪行情的。至于具体的重新介入的标准，可以参考我们的强势主线牛回头策略。 图3中的半导体浪型结构非常清晰，也非常标准，其5浪末端也有较为明显的顶背离结构，因此无需再展开详细的讨论。   3.2.历史主线复盘之：光伏 近几年来，光伏板块也曾是一个超级主线，而且其历史跨度也比较大。一个超级主线的出现，除了纯博弈或主题驱动的力量之外，还是需要长期的基本面支撑才行。在图5显示的主升浪（用红色实线所标记的第三波趋势浪）之中，我们用橙色线标记了其内部的5个子浪结构。 如果从年度新高个股占比的相关角度看，第三波趋势浪的内部子浪结构稍有点复杂，但若从赚钱效应均线的角度看，其子浪结构非常清晰，而且一浪高过一浪，这个往往是较为标准的主升浪特征。 从这些技术指标的角度看，在第三波趋势浪结束之后，还是很有可能存在继续上行且创新高的第五波趋势浪的，只不过在其橙色线所标记的第三波趋势浪的第5子浪内部，出现了年度新高个股均线以及5日赚钱效应的双背离，导致了这一波趋势浪的结束。 在随后的第五波趋势浪中，新高个股占比均线对应的技术指标在第2次上行的过程中已经无法新高了，而20日赚钱效应均线则在第2次上行过程中出现了明显的顶背离特征，这个时候是有必要认真思考该轮主线行情是否有进入较大基本顶部的可能性了。  图6显示的光伏主线行情起点是2022年4月底，随后在2022年8月见到高点。相信不论是事前还是事后，都很难为这波主线上涨趋势找出第5浪上涨浪。这种现象在前面半导体的复盘过程中也曾提到过，但这里光伏与前面半导体类似情景的重要区别在于，本次光伏的主线行情出现在一个大级别下行趋势结束之后，而前面半导体的类似情景处于一轮超级大级别趋势的末端。也就是说，不创新高的5浪结构，或者找不到第5子浪的情形，既有可能出现在大级别趋势浪的末端，也有可能出现在熊市结束后很难完全区分是反弹还是反转的时点。因为如果是反弹的话，那么是很有可能出现ABC型的三个子浪结构，而非反转中常见的五个子浪结构的。 因为这个案例非常有特点，所以有必要专门对这一现象进行展开上述讨论，从而更好的应对复杂多变的市场环境。一般来说，一波行情要是事后来看走不出第5子浪或者第5子浪无法创新高，那么在其第3个子浪运行过程中，往往是有迹可循的，很有可能会出现多个指标的顶背离迹象。  3.3.历史主线复盘之：动力电池 复盘结果（图7）表明，动力电池板块主线行情中的浪型结构与光伏板块的浪型结构极为相似，就不再一一展开讨论了。  3.4.历史主线复盘之：白酒 在过去几年中，白酒无疑是市场关注度极高的几个主线板块之一。在2018年底到2021年两处的大级别上升过程中，可以很清晰的看到三个主要的趋势浪，而且每个主要的趋势浪内部又有3个上升子浪，每个主要趋势浪内部的第5子浪往往都会有顶背离的迹象出现，是一个非常标准的波浪走势结构，对应的择时结论和应对方案都相对比较简单。  3.5.历史主线复盘之：医药生物 A股有所谓的“喝酒吃药”行情，在白酒出现主升浪行情时，很有可能同时伴随着医药的主线或次级别主线行情。在2018年到2021年这一区间内，与白酒相比，医药生物主线行情跨越的时间长度要稍微短一些。除了基本面的差异之外，其中一个可能的技术面的原因在于，2020年疫情的发生使得医药这一块板块的走势特征有了较大的变化（图9中红色线条所标记的第3浪虽然在价格指数上有相对较为完整的子浪结构，但从年度新高个股占比或者赚钱效应的角度看，这波行情几乎没有出现过明显的调整子浪），加速了浪型结构的运行节奏，继而在2020年年中就完成了三波主要的趋势浪。  3.6.历史主线复盘之：煤炭 如果要回顾2022年哪个板块最强，那么煤炭无意是毫无争议的第一。实际上自2020年开始，煤炭板块就已经表现出现非常明显的上行趋势，而且曾经在2021年9月因为短期罕见的过快上涨继而出现快速大幅的下跌；从行业分歧度（图3）的角度看，2021年9月期间，因为煤炭等周期类板块的上涨使得各个板块之间的涨跌差异到达了重要的历史极限，从而结束了周期股这一波大级别上升趋势浪。 从周期温度计、新高个股占比、赚钱效应等各个指标（图10）看，煤炭板块在2021年9月之前的走势都符合标准的波浪理论趋势浪特征，而且往往会在每波趋势浪的末端出现小级别的顶背离极限。从这个角度看，对煤炭板块的主线复盘是非常简单的，据此而设计相应的应对方案也应该难度不大。   在经历过2021年三季度的暴跌之后，可能是因为煤炭板块的估值相对较低以及基本面相对较好，煤炭板块自2021年四季度又开始了新的一轮大级别的上行趋势（图11）。在这一波上行趋势过程中，煤炭板块再次走出了符合波浪理论的相对较为标准的趋势浪型结构。 3.7.历史主线复盘之：有色金属 A股历史上还曾有“煤飞色舞”的说法，因此在2020-2021年煤炭股的主线趋势行情中，有色金属也走出了十分凌厉的行情，图12给出了历史浪型划分结果，具体细节不再一一展开。 在该图中，有点特别值得注意。有色金属指数在2022年的表现明显弱于煤炭指数，这个可能与有色金属板块覆盖范围太大，其子行业差异十分明显而当时恰好有部分子行业处于非常弱势的状态有关，也有可能有其他的解释。但不管怎样，两者之间的差异提醒我们，对于主线板块择时，不能仅仅抱着波浪理论趋势浪的基本特征，一定会有三大波上升趋势结构，而是应该同时考虑不同主线的基本面特征、市场结构的差异程度等。但也有几点是可以作为大概率事件来评估的，那就是：对于主线板块甚至是潜在的主线板块，一般至少会有两波较大级别的上升趋势浪；而每一上升趋势浪内部，如果没有明显的顶背离迹象，那么大概率会有第5个上升子浪出现。 3.8.历史主线复盘之：电力 电力板块在2021年之中也曾经走出了非常明显的主线特征，而且这一主线的结束比煤炭有色等周期板块的结束时间要晚一些。出现这一现象的原因，可能与这些板块之间的基本面逻辑关系有关，这提示我们在分析或预判下一个潜在的主线板块时，还是应该尽可能的结合界面的逻辑，再叠加技术面的确认，这样或许更够更早也更有信心的预判和参与潜在的主线行情。 图13主要给出了电力板块在2021年三季度的主线分析结果。严格说起来，该图中只有一波较大级别的上行趋势浪，而图中带有数字3的红色实线并不能很好的代表一波上行趋势。在带有数字1的红色实线对应的趋势浪之中，虽然从价格指数本身，以及从20日赚钱效应的均线角度看看似是一波没有回调的上涨，但从年度新高个股超额占比的角度，以及从5日赚钱效应的角度看，在其内部还是能够比较清晰看到5个子浪结构的。 实际上，这一看似异常或者说不太标准的浪型特征反而给了我们更有信心的操作保障：当潜在主线板块的新高个股占比均线以及20日赚钱效应均线仍然处于第一波上行状态时，往往是不太可能存在较大级别的调整风险的，甚至每次调整都是潜在的绝佳上车机会。 3.9.历史主线复盘之：猪产业 在2018年年底以及2019年年初，一轮关于超级猪周期的讨论曾引起了市场的高度关注。从我们的复盘系统来看，这一轮猪周期同样具备较为明显的波浪理论趋势浪结构特征，在此也就不再一一展开讨论了。 综合以上九大主线案例的复盘结果，可以得到如下几点结论： 1）如果是偏主题驱动的主线行情，往往存在三波上升浪行情；如果是有基本面支撑的长期主线，往往存在多个大级别趋势，继而在每波趋势之内，出现次级别的3波上升浪行情。 2） 波浪理论中各浪型以及子浪的确认往往有一定的主观性，所以需要借助各个不同的指标以及技术逻辑来辅助确认，比如新高个股占比、赚钱效应状态、周期温度计的状态、顶背离等指标。 3） 基于复盘目的所做的事后波浪划分相对较为容易，但对当下主线板块的波浪形态进行刻画却十分不易，甚至还有可能出现数不出第5浪，或者第5浪无法创新高的情形，所以抱着应对而非预测的心态来数当下的浪，继而设计一个相对较为完整的操作系统则显得尤为重要。 具体而言，结合我们定量复盘系统中的其他数据指标，还可以得到以下几点思考，从而更好的设计适合主线板块的操作应对系统。 1）对于成分股属性差异较小的行业，比如煤炭、白酒、半导体、电池等板块，在其成为重要市场主线之时，对应的超额新高个股占比2的极值往往会在50%附近，甚至更高；但当这些板块处于正常强度的趋势中时，或者对于其他成分股相对复杂和多元的板块而言，这个指标的极值一般最多到达20%-30%左右。也就是说，当这些板块的超额新高个股占比往这个数值靠拢时，毫无疑问的是当时最强势的主线方向。 2）在一个板块过去半年的sharpe比率在横截面上与同一可比口径的板块进行对比时处于前列，比如前10%时，这个板块的韧性往往会相对较强。因为无论是从板块指数自身，还是从板块内的个股风险偏好来看，都有可能逐步进入自我强化的状态，此时的行情不容易轻易结束，尤其是不宜轻易的采用偏左侧的指标系统来做投资决策，甚至在某些其他指标的配合之下，可以找到某些回调即机会的交易策略。 3）超额新高个股占比描述的投资者对这个板块的风险偏好，表征的是这个板块短期的强势程度，但一旦这些板块的持续性不够，是有可能在超额新高个股占比到高点的同时阶段性的（甚至是较长时间的）见顶的；也就是说，在超额新高个股占比超过了一定的阈值之后，也可能是潜在风险开始积累的标志，此时需要开始认真跟踪和分析走势的浪型结构特征以及是否有顶背离迹象了。 4 当前主线潜在浪型结构划分： 虽各有不同，但或仍有后浪可期 2023年以来，以计算机、传媒和通信为代表的板块无疑成为了重要的主线板块。基于前面提到的主线择时逻辑框架，我们试图对各主线板块当前潜在的浪型结构进行了划分。 相关的结论请参考下列各图，具体的指标数值以及后续的持续跟踪则请持续关注我们的定量复盘系统。 值得指出的是，不管有多么专业或者多么客观，波浪理论的划分仍具有一定的主观性，需要随着时间不断跟踪修正，因此在每种浪型分析结果背后，最好都再结合基本面的变化，来设计一套完整的应对方案。 5 |
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