2021年,我在分析中成药行业牛市之一的逻辑就是产品涨价,部分文章复原汇总到《中成药三年研究文章部分复原》 我们以过去白酒十年牛市为例,我在网上查看飞天茅台的涨价历史: 可以看到,贵州茅台之所以能成为大牛股,它的利润增长就是来源于它的提价。它为什么年年敢提价?因为它具有垄断性,它涨价不愁没销量,而且越涨销量越好。这就是垄断! 所以根据基本面挑选公司就是挑选垄断+业绩增长。 注意,光垄断不行,还必须业绩增长,比如军工同样具有垄断地位,但是没有业绩增长,所以我不投! 随着我对中成药研究的加深,中成药的投资逻辑可以分为两类: 一.类似白酒的老字号公司 如:片仔癀、同仁堂、达仁堂、九芝堂、东阿阿胶,这些公司跟贵州茅台一样,几百年来都是卖那些千古不变的老字号产品。他们的利润增长就是靠提价。 比如2021年片仔癀涨价的同时带动了同行业的安宫牛黄丸、龟龄集、阿胶这些产品的涨价,他们的利润增长靠的就是涨价和产业扩张! 而今天,片仔癀再次宣布涨价,这个涨价肯定会带动其他老字号品牌中成药涨价,价格年年涨,利润年年增,一个行业的牛市就这么长期形成了! 二.类似创新药却具有垄断地位 中成药还有一类则是类似创新药,不同化学类创新药,这些中成药的创新药具有垄断地位!比如以岭药业、西藏药业、济川药业、华润三九这些公司! 像济川药业,它的主打产品蒲地蓝在我以前的文章写过,被我称为感冒药中的爱马仕,一只蒲地蓝口服液需要4~5元一支,除了一些西方的化药,国内你是找不到这么贵的感冒药口服液的。 再比如华润三九的三九感冒灵颗粒,这种感冒冲剂我就找不到一家比他更贵的。 再比如西藏药业,西藏药业的老字号本身是藏药,显然我们对藏药是不感兴趣的,所以藏药占他们的营收比并不重,他的崛起靠的就是创新药——新活素。 关于新活素,我曾经跟一个二甲医院心内科医生闲聊过,她站在医生的角度,对这种药并不感兴趣,理由如下:
我记得以前林园说过,他最喜欢投的医药行业就是三高和心脑血管药,因为这些病治不好,只能长期使用! 做为消费者,我们希望买那些能治好且便宜的药(比如治疗新冠的药,这类药使用后治疗好就不再需要了,比如连花清瘟); 做为投资者,我们希望投那些最贵、利润最高且病人需要长期使用下去的药。 最后简单说下云南白药。云南白药这家公司非常特殊,它属于半老字号品牌半创新药,它的老字号品牌血栓子配方属于国家一级保密配方,具有绝对垄断性,同时它以止血做为品牌特色,创新出了以牙齿止血为标的世界最贵牙膏——云南白药药膏,最贵的跌打损伤喷雾剂,以植物止血为旗号垄断了利基行业创可贴。这是一家非常优秀的公司,但是也是过去三年股价唯一没有涨过的六大老字号品牌中成药公司。 这家公司今年一季度发生了净利润断层,从时间周期推算,它的股价上涨周期应该也快了! |
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