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人这一生有两种时候不应该投机，一种是承担不起的时候，一种是承担得起的时候。 ——马克·吐温 在一生的不同年龄段，你做出的最为重要的投资决策，可能是如何平衡资产类别，也就是说如何确定股票、债券、房地产、货币市场证券等资产类别在投资组合中的权重。 一个人必须根据其生命周期的不同阶段来制定不同的投资策略。一个30岁的人与一个60岁的人，投资时应该使用不同的金融工具来实现自己的目标。30岁的人刚开始迈入赚取工资收入的高峰岁月，可以利用工资来弥补风险增加所招致的任何损失；与之相比，60岁的人可能会依靠投资收入来补充或替代薪金收入，却不能冒招致损失的风险。 风险与收益相关 要想增加投资收益，只能通过承担更大的风险来实现。 基本资产类别年均总收益（%）  显而易见，股票提供了非常丰厚的长期收益率。但是，投资者是冒着很大的风险，才获得了这样的收益率。每10年中大约有3年的总收益率是负数。所以，更高的风险是你获取更丰厚的收益所必须付出的代价。 你投资股票和债券的实际风险取决于你的投资持有期限 你的“定力”，也就是你坚守投资的时间长短，在你为做出任何投资决策而实际承担的风险中起着至关重要的作用。因此，在确定如何配置资产时，你所处的生命周期阶段便成为一个关键因素。 不同时段内股票年收益率范围  很显然投资股票的风险随着持有时间延长而降低，但有条件。如果你采用长期持有的计划，并且无论市场涨跌与否，都坚持执行这一计划你便可以消除股票投资中很大一部分风险。 正是因为存在这一基本事实，从生命周期的角度思考投资才显得如此重要。你能够持有投资的时段越长，股票在你的投资组合中占有的份额应当越高。一般说来，只有当你能够在相对较长的时段内持有股票，你才有理由确信能从股票中获得丰厚的收益率。 股票战胜债券的概率  最后，投资者之所以随着年龄的增长，投资应逐渐趋向于保守，最重要的原因或许在于，在未来岁月里他们赚取劳动收入的年限越来越短。 重新调整资产类别权重可以降低风险，还可能提高投资收益 假设你认定自己的投资组合应该由60%的股票和40%的债券构成，并且在投资计划执行初期，你将资金按这样的比例在两类资产中进行分配。但一年之后，你发现自己持有的股票已大幅上涨，而所持债券却下跌了，投资组合从而变成了股票占70%、债券占30%的情况。70:30这样的构成比例与最适合你风险承受能力的构成比例相比是一个风险更大的配置比例。为了使配置比例重新回到60:40，重新调整资产类别权重这一策略便要求你卖出一些股票，同时买入一些债券。 将你对风险所持有的态度与你承担风险的能力区分开来 在通常情况下，你在投资之外的赚钱能力以及由此产生的风险承受能力与你的年龄密切相关。 生命周期资产配置   注：图片摘自《漫步华尔街》 |
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